Магнит (MGNT) разродился сразу двумя долгожданными отчетами – за 2022 и за 1 квартал 2023. Главные цифры по итогам года:

• Выручка: 2,35 трлн. +26,7% (впервые вышли за 2 трлн.!)
• Прибыль н/скорр.: 27,9 млрд. -42%
• Прибыль скорр.: 53,4 млрд. +11%

Часть продаж опять перенесли, на 2-3 квартал – стандартная история для Русагро, из-за чего адекватно сравнивать можно будет только результаты за полный год

🔹Доля с/с выросла с 70 до 80% выручки. Основная причина – низкие цены реализации. Заметно ниже, чем мы ждали в разборе итогов 2022 года

🔹Долг/EBITDA = 2,32. Почти без изменений с прошлого года. А вот общая сумма долга снизилась на 16%: дивы платить не нужно и компания работает над его погашением. Тут все хорошо

🔹Прибыль формально в плюсе. Но мы помним, что в 1 кв’22 было 7 млрд. убытков от курсовых разниц. Если скорректировать на эту цифру – получим снижение г/г на 60%

🔹Те самые 7 ярдов убытка в этом году сменились чистым финансовым доходом на 3,5 млрд. Грубо говоря, отбили половину потерь на курсе валют. Такие себе трейдеры конечно, но лучше, чем ничего

🔹Вернули в отчетность финансовые результаты отдельных сегментов. Очень удобно, хотя сравнивать пока не с чем: весь прошлый год этой информации мы были лишены

🔹По сегментам – везде слабо, кроме мяса. В сельхозе и вовсе убыток, но здесь сформированы запасы, которые планируют продать за пару следующих кварталов

• Выручка: 6 891 (+67%)
• EBITDA кикшеринга: 3 281 (+24%)
• Прибыль: 938 (-52%), без опционов 1513 (-16%)
• Долг/EBITDA: 1,1 (+0,2)

• в 4 раза выросли расходы на обслуживание долга (в 2022 компания заняла 3,5 млрд. облигациями)
• расходы на оплату труда – тоже в 4 раза
• ремонт и техобслуживание – в 3 раза
• амортизация – в 1,6 раз

Вчера был прямой эфир с Генетико, посвященный IPO (ссылка вот), и там в числе прочего прозвучали мои вопросы – про иностранное оборудование и про операционку, которую компания почему-то не публикует

Теперь я понял, почему в компании мне не ответили на них раньше: руководитель IR Дмитрий Красоткин реально двух слов связать не может 🤦🏼‍♀️ Зато основатель ИСКЧ Артур Исаев оказался очень интересным спикером, слушать было приятно.

Главное, что зафиксировал для себя:

🔹Основная часть оборудования – действительно зарубежная. Но проблем с его обслуживанием нет: «мы медицинская компания и поэтому не подвержены санкциям, по факту – игнорируем их». [Я думал это исключение распространяется только на жизненно-важные препараты, но ок, отлично]

🔹В теории оборудование можно заменить и на китайское, но сейчас такой необходимости нет. Запас прочности еще минимум 5 лет

🔹С расходниками проблем тоже нет, причем поставки идут как прямым, так и параллельным импортом. Курсовые разницы повлияли на стоимость, но не критично: «с этим можно бороться»

⬆️ Разбираю как устроен бизнес лаборатории Генетико и сколько он зарабатывает. Прогноз на 2025-2028 год и мое мнение о компании. Параметры IPO и целесообразность участия

Тезисно и с картинками для тех, кому лень смотреть:

Компания занимается генетическими исследованиями, основной продукт – тест-системы для диагностики (репрудоктология, онкология). Реально полезные и нужные вещи, кармически очень правильный бизнес

Сделал большой разбор Полюса – как устроен бизнес и какие инвест-идеи можно найти в акциях компании

Основное (все таймкоды есть на ютубе):

• Рынок золота и место РФ на нем
• Бизнес-модель Полюса и особенности каждого этапа
• Финансовые и операционные результаты Полюса
• Дивидендная идея и проекты роста
• Последствия санкций, что изменилось и что еще изменится. Главные риски для компании
• На чем могут вырасти акции Полюса, какая идея есть в них сейчас?

Текстом – не будет, слишком много информации. Но если вы мало знаете о компании – то через 20 минут будете знать про нее вообще всё, еще и с большим запасом💪

✅Еще мои мысли по рынку: https://t.me/mozginvest 🐙

Для начала пара цифр, для красоты:

▫️Чистая прибыль 47,6 млрд. руб. Большая часть суммы – это деньги за продажу Дзена и Новостей
▫️Денежные запасы уменьшились со 102,7 до 83,3 млрд. рублей

Результаты сегментов и мое мнение по ним:

🔹Поиск и портал. Доходы продолжают расти с хорошей динамикой, сказывается уход конкурентов. Продажа Новостей никак не повлияла, вероятно проект был в районе самоокупаемости. Рыночная доля поиска значимо не изменилась

🔹Райдтех, E-comm и доставка. Такси хорошо зарабатывает: говорят, что за счет роста числа поездок, но мне кажется тут больше заслуга стратегии «круглосуточно повышенный спрос». А маркетплейс продолжает эти доходы съедать. Delivery Club пока тоже остается убыточным (была надежда, что у них получится быстрая синергия с экосистемой Яндекса и из этого вырастет прибыль – но нет). Из хорошего – на Маркете на 132% выросла доля 3P-выручки, это верное направление, но даже до безубытка еще далеко

• Строительство новой Норильской обогатительной фабрики (НОФ-2) может задержаться до 2 лет. Ранее запускать ее планировалось в 2027 году – это очень нескоро, то есть ситуация хоть и плохая, но довольно абстрактная
• Хуже, что пострадал и более близкий по времени проект – модернизация и расширение Талнахской обогатительной фабрики (ТОФ-3). Здесь сроки смещаются на год или чуть меньше. Запуск планировался в 2024, возможно будет перенос на 2025