🤔 Способна ли бизнес-модель Whoosh показывать эффективность в условиях высокой ставки? У меня были опасения на этот счет, но они пока не оправдались. Отчет за 2024 год вышел достаточно крепкий.

📈 Операционные результаты продолжили свой рост. Самокатно-велосипедный парк увеличился на 43% г/г, число поездок на 44%. А пользователей сервиса стало больше на 35%. Цифра в 27,6 млн человек выглядит весьма солидно!

❗️Единственное, что бросается в глаза — более скромный рост числа локаций (с 55 до61, или на 11%). Крупные города постепенно заканчиваются. А переходить на более мелкие — не всегда оправданно с точки зрения рентабельности. Чтобы преодолеть этот момент, Whoosh и выходит на рынок Латинской Америки.

📊 Что касается финансовых показателей, здесь тоже все хорошо. Выручка выросла на 33,3% г/г, а EBITDA на 35,9%. Больше всего опасений вызывала чистая прибыль, которая находится под давлением процентных расходов. Но и она увеличилась на 2,4% или же на 24,6%, без учета курсовых разниц.

📉 Индекс Мосбиржи #IRUS за месяц потерял почти 10%, а с начала года рост уже составляет всего 7%. Мы вновь вернулись к уровню в 3000 пунктов, что может стать хорошей точкой для промежуточных докупок активов. Но не исключая, что может снова увидеть 2800 пунктов в ближайшее время.

🧐 Драйверы для роста, которые закладывал рынок с начала года, пока не реализовались. Тема с переговорами заходит в тупик, прошедшие встречи российской делегации с представителями США не дали ожидаемого позитива. Я еще в посте от 18 февраля  указывал на то, что оптимизм может быть не оправдан и фиксировал часть позиций.

☝️ На прошлой неделе посетил День инвестора #Х5, где менеджмент рассказал про результаты прошлого года и дал некоторые прогнозы на 2025 год. Подробно пост напишу еще отдельно. В целом, бизнес чувствует себя неплохо, но от коррекции в акциях это не спасает, за прошлую неделю котировки снизились на 6%. Скоро можем увидеть новые точки для добора позиций.

🛴По Вушу #WUSH вышло несколько позитивных новостей, во-первых, они начали новый сезон, во-вторых запартнерились  со Сбером. Но и здесь котировки акций за неделю сползли на15%. Такими темпами скоро вернемся к цене IPO (185 руб.).

🛴 Whoosh – лидер российского рынка кикшеринга с долей около 50%. И это несмотря на то, что за последние годы не стояли на месте и конкуренты. Юрент был интегрирован в экосистему МТС, получив доступ к большой пользовательской базе и технологической платформе. Яндекс  также продолжил активное развитие в экосистеме материнской компании.

✔️ Замечу, что по результатам последних двух лет, несмотря на частые изменения в геополитике и макроэкономике, менеджмент Whoosh успешно выполнил ранее взятые на себя обязательства по стратегии роста и развития бизнеса.

☝️ До сих пор ВУШ двигался вперед самостоятельно и не только не утратил свои позиции на рынке, но и усилил их. Напомню, что на конец 2022 года парк самокатов компании насчитывал 82 тыс. штук, а на конец 3 квартала 2024 года превысил 213 тыс. штук (рост в 2,6х). Число зарегистрированных юзеров за рассматриваемый период также увеличилось с 11,9 до 27,6 млн человек, а число локаций достигло 61 (включая СНГ и Южную Америку).

🏦 Но и это не предел. Сегодня вышла важная новость, которая еще больше укрепит позиции бизнеса, даст дополнительные точки роста и позволит нарастить клиентскую базу. Кикшеринг Whoosh стал партнером подписки СберПрайм.

С максимумов марта акции компании скорректировались более, чем на 50%, достигнув отметки 162 руб. Это даже ниже цены размещения, которая составляла 185 руб.

❓ Действительно ли все так плохо в бизнесе, или на рынке сформировалась хорошая точка для докупок? Попробуем сегодня разобраться.

Начнем с последнего вышедшего операционного отчета за 9 месяцев:

📈 Количество поездок выросло на 42% г/г, до 126,8 млн. За 1П24 показатель увеличился до 55,3 млн (+55% г/г). В 3 кв. 2024 было совершено 71,5 млн поездок, что на 33% больше аналогичного периода прошлого года (53,8 млн).

📈 Количество зарегистрированных аккаунтов достигло 26,6 млн. Среднее число поездок на активного пользователя выросло на 35% г/г, до 18,5. И тут мы видим ускорение роста по сравнению с 1П24, где показатель был 12,8 поездок (рост на 32%).

👉 Такая динамика стала возможной, благодаря увеличению флота. За рассматриваемый период он вырос на 45% г/г до 213 тыс. штук.

💰 Бурного роста без наращивания долга не бывает. Долговая нагрузка у Вуш не низкая, но пока находится в пределах нормы, ND/EBITDA = 2x (на конец июня). Эмитент удачно привлек долговое финансирование в прошлом году. Это позволяет удерживать среднюю ставку по обслуживанию сильно ниже текущей ключевой ставки — 12,6% на конец июня.

По итогам 6 месяцев Whoosh продемонстрировал отличные темпы роста:

📈 Количество СИМ (самокатов и велосипедов) увеличилось на 50% г/г.

📈 Общее число поездок выросло на 55% г/г.

📈 Количество пользователей на 57%.

👍 При этом, текущие клиенты все чаще выбирают услуги кикшеринга. Число поездок на активного пользователя растет на 32% г/г.

🌎 Whoosh продолжает увеличивать свое присутствие в российских городах (число локаций выросло с 52 до 60 г/г), а также, заходит на рынок Латинской Америки. Очень необычная и смелая экспансия, будет интересно посмотреть, что из этого получится. Если все сложится удачно, присутствие на рынках стран из южного полушария поможет Whoosh частично исключить фактор сезонности из бизнеса.

📊 Whoosh — лидер российского рынка кикшеринга с долей 49%. Ближайшие конкуренты (Юрент #MTSS и Яндекс #YNDX) имеют доли в 33% и 17% соответственно. При этом, сама компания считает, что потенциал роста рынка еще далеко не исчерпан. Согласно прогнозам, объем рынка должен вырасти с 22 млрд рублей в 2022 году до 115 млрд рублей в 2028 году.

С начала текущего года акции эмитента выросли почти на 45%, а с начала 2023 года — более чем на 93%. Остались ли перспективы для дальнейшего роста или уже все в цене? Попробуем сегодня разобраться.

📈 Рынок кикшеринга в РФ продолжает расти, на конец 2023 года оценка составляла 21 млрд руб. По информации компании Б1, к 2028 году он может вырасти до 115 млрд руб. Число самокатов за аналогичный период может увеличиться с 37 до 90 на 1 кв.км.

❗️ Электросамокат становится полноценным транспортным средством, на них уже появились рег. номера, дорабатываются правила дорожного движения и устанавливается административная ответственность. Теперь на время эксплуатации средства индивидуальной мобильности (СИМ), вы становитесь полноценным участником дорожного движения со всеми вытекающими.

Перейдем к отчету по итогам 2023 года.

📈 Флот за год вырос на 83% до 149,9 тыс. шт., а число поездок увеличилось на 87% г/г. Такая динамика операционных результатов привела к росту выручки сразу в 1,7 раза до 10,7 млрд руб. Одним из драйверов почти кратного увеличения финансовых результатов стала экспансия в новые города.

Прошел почти 1 год с момента выхода компании на IPO, бизнес тогда был оценен в 185 руб. за акцию. За это время котировки выросли всего на 8% и сейчас торгуются около уровня 200 руб. Такая динамика вызвана исключительно настроениями инвесторов или в бизнесе есть какие-то проблемы? Попробуем сегодня ответить на этот вопрос.

📈 Деньги, привлеченные в рамках IPO, были инвестированы в расширение парка самокатов. И здесь мы действительно видим хороший рост по итогам 10 месяцев 2023 года, число средств индивидуальной мобильности (СИМ) выросло на 82% г/г до 148,6 тыс. шт. Сопоставимая динамика и в количестве поездок, число которых увеличилось на 89% г/г.

📈 Рост операционных показателей отразился и на финансовых результатах. Выручка за 9 мес. текущего года выросла на 66% г/г до 9,5 млрд руб. EBITDA выросла на 49% г/г до 4,9 млрд руб. Рентабельно по EBITDA немного снизилась, но осталась на комфортном уровне в 52%. Чистая прибыль практически удвоилась за рассматриваемый период.

❗️ Главным риском для сектора кикшеринга остается регулирование отрасли. Мы неоднократно слышали от наших властей инициативы по ограничению или запрету использования самокатов в людных местах. Это связано с тем, что время от времени случаются наезды на пешеходов и маленьких детей, но доля таких случаев в % от общего числа поездок крайне незначительная.

В конце прошлого года компания Whoosh провела IPO на Московской бирже в не самых простых внешних условиях. Собрать удалось 2,1 млрд рублей. Сумма получилась вдвое меньше изначально запланированной, но учитывая каким был год, и это уже успех!

🛴 Вырученные средства были потрачены на расширения самокатного парка. Помимо самокатов, появились еще и электровелосипеды. Все это вместе объединяется термином — средства индивидуальной мобильности (СИМ). За первые 8 месяцев текущего года количество СИМ выросло на 68%, а количество поездок выросло на 94%. Люди постепенно пробуют и привыкают к новому виду транспорта.

Не удивительно, что на фоне таких высоких операционных результатов, хорошую динамику продемонстрировали и финансовые показатели за 1 полугодие 2023:

📈 Выручка кикшеринга выросла на 62% г/г, EBITDA на 45% г/г. Чистая прибыль более чем утроилась!

📊 Чистый долг вырос на 39% г/г, но соотношение ND/EBITDA практически не изменилось и составило 1,2x. Для фазы активной экспансии это более чем комфортная цифра.

📈 С начала года котировки компании вырастали более, чем на 50%, сейчас же, после небольшой коррекции, доходность снизилась до консервативных 20%.

❓ Сохраняется ли потенциал роста у акций и какие новые риски появились для бизнеса? Попробуем сегодня разобраться в статье.

🛴 Электросамокат, как и любое транспортное средство, может не только приносить пользу, но и причинять вред окружающим. Несмотря на небольшие относительные цифры по количеству происшествий с их участием, власти всерьез обеспокоились этим.

📝 В частности, по поводу электросамокатов высказался Глава комитета Совета Федерации по конституционному законодательству и госстроительству Андрей Клишас:
«По моему мнению, электросамокаты не должны передвигаться по городским улицам. Слишком много ЧП с их участием. Думаю, можно оставить их только в парках, где для этих устройств есть специально выделенные дорожки, либо в частных поселках, где собственники согласились с возможностью использования электросамокатов»

📌 Как вы понимаете, какой бы качественной, растущей и маржинальной не была компания, власти могут одним росчерком пера поставить точку в их бизнесе.

На прошлой неделе прошел большой съезд на СИМ, где выступили представители всех крупных компаний, связанных с кикшерингом.

📌 СИМ — средство индивидуальной мобильности. Представляет из себя транспортное средство, имеющее одно или несколько колес (роликов), предназначенное для индивидуального передвижения человека посредством использования двигателя (двигателей) (электросамокаты, электроскейтборды, гироскутеры, сигвеи, моноколеса и иные аналогичные средства).

📈 По итогам 2022 года на электросамокатах в РФ было совершено более 103 млн поездок. По оценкам представителей сектора, к 2026 году ожидается, что данное число вырастет до 500 млн поездок. Это подразумевает продолжение роста рынка кикшеринга и спроса на него. В прошлых постах мы уже разбирали, что электросамокат уже превратился в полноценный вид транспортного средства и были даже приняты новые изменения в ПДД.

📈 Также мы изучили рекордные результаты компании WHOOSH по итогам прошлого года.

Сегодня хочется остановиться на новых направлениях развития бизнеса, которые отметил менеджмент #WUSH на съезде. К одним из наиболее важных вопросов, на мой взгляд, относится безопасность, как пилота, так и пешеходов. Если данный вопрос будет плохо проработан, то кикшеринг может не прижиться на нашем рынке. Люди будут просто бояться управлять данными транспортными средствами.