Многие пришли на рынок ради пассивного дохода, к их числу отношусь и я. Самый простой способ сформировать стабильный денежный поток — покупка надежных дивидендных акций и облигаций.

Есть, как сторонники этого метода, так и противники. Основной аргумент противников — зачем платить налоги с дивидендов, проще купить фонды, которые их реинвестируют и тем самым экономят вам 13% налога.

Безусловно это так, но тогда пассивный доход превращается в активный, нужно постоянно какие-то фонды продавать пропорционально полученным дивидендам, а денежные средства выводить на жизнь. Более того, чтобы не платить 13% с прибыли вы должны продержать данные фонды минимум 3 года, чтобы получить ЛДВ (льготу долгосрочного владения), иначе все это бессмысленно.

Есть еще один важный нюанс, деньги нам нужны постоянно, а рынки иногда накрывает коррекция. Получая дивиденды, нам не особо важно, какая сейчас рыночная цена акции, а вот продавать в убыток тот же ETF будет уже не так комфортно.

Я решил посмотреть, как чувствуют сейчас себя компании, которые вышли на IPO в прошлом году и есть ли среди них уже что-то интересное.

Fix Price (#FIXP) — Выход на IPO был по цене 724,5 руб. Компания имеет высокие темпы роста и в отличие от продуктового ритейла у них более высокая маржинальность. Рентабельность продаж (ROS) находится на уровне 9% в то время, как у X5 и Магнита она не превышает 2%. По мультипликаторам P/E и EV/EBITDA сейчас сеть торгуется в 2 раза дороже традиционного ритейла, но здесь, как я писал выше, более высокий рост и рентабельность.

С максимумов акции скорректировались на 43% в моменте, уже вполне можно присмотреться. Напомню, компания зарегистрирована в БВО (Британские Виргинские острова), там налог на дивиденды не удерживают и всю сумму придется декларировать и платить самостоятельно в РФ.

Segezha (#SGZH) — в этом IPO я сам принял участие и это один из редких случаев, когда в РФ после размещения компания торгуется дороже уровня выхода. Напомню, размещение прошло по цене в 8 руб., сейчас котировки находятся выше уровня 10 руб.

Как и обещал, записал подробное видео о том, как задекларировать дивиденды по иностранным компаниям, в том числе АДР и ГДР. А также поделюсь некоторыми лайфхаками.

В январе 2022 года на Московской бирже начались торги новым биржевым инвестиционным фондом «ВТБ – фонд акций европейских компаний». Тикер — #VTBL. БПИФ инвестирует в акции европейских компаний, входящих в базу расчета индекса EURO STOXX 50. Для справки — индекс EURO STOXX 50 является ведущим индексом голубых фишек в Европе.

Условия фонда VTBL:
🔸Стоимость 1 пая — 1,16 EUR / 100,86 RUB
🔸Валюта фонда – евро
🔸Комиссия – 0,89% (дополнительно нужно учитывать комиссию иностранного фонда фонда CSX5 – 0,1%).
🔸Дивиденды реинвестируются

По сути VTBL — это фонд фондов и в его состав входит всего 1 ETF — iShares Core EURO STOXX 50 UCITS ETF (CSX5). Во всяком случае так указано в правилах ДУ. Приведенная информация на сайте фонда немного отличается, будем следовать, согласно документу. Давайте подробнее посмотрим на состав этого фонда.

Топ-10 компаний, входящих в состав CSX5:
🔸 ASML HOLDING NV – 8,13%
🔸 LVMH – 5,7%
🔸 LINDE PLC – 4,52%
🔸 SAP — 4,13%
🔸 TOTALENERGIES – 4,11%
🔸 SIEMENS N AG — 3,39%
🔸 SANOFI SA – 3,27%
🔸 LOREAL SA – 2,83
🔸 SCHNEIDER ELECTRIC – 2,82%
🔸 ALLIANZ — 2,82%

Непродовольственный ритейл сейчас оказался одним из самых уязвимых секторов, с одной стороны давит геополитика на котировки акций и рост курса доллара, с другой стороны в РФ поставлен новый рекорд по числу заболеваний COVID-19. Если будут вводиться локдауны в отдельных регионах, то это ударит по доходам ритейлеров, влияние Омикрона мы увидим уже в отчетности за 2022 год. Давайте посмотрим на результаты 4 квартала 2021 года, которые опубликовала компания.


📉Конец года выдался тоже непростым для Детского мира, во время ноябрьского локдауна было закрыто 3% магазинов и еще 35% работали в ограниченном режиме (из-за требований QR кодов в ТЦ). Это оказало влияние на объем продаж (GMV), которые прибавили всего 8,5% в 4 кв., если говорить про год в целом, то прирост составил 16,9% г/г.

📈Основным драйвером прироста по-прежнему остаются онлайн продажи, которые в 4 кв. выросли на 33,2% до 18,9 млрд. руб. Важно отметить, что доля онлайн продаж от общего объема продаж составила 30% и продолжает расти.

Очень часто сложно выбрать между надежной, растущей и справедливо оцененной компанией в моменте и дешевым аналогом, у которого, возможно, все впереди. Давайте заглянем в бизнес каждой из этих компаний и попробуем разобраться в причинах текущей оценки.

Сбербанк (#SBERP #SBER)
Капитализация Сбера сейчас составляет примерно 5,8 трлн. руб., а капитал равен 5,5 трлн. руб. Банк достаточно крупный, а контролирующим акционером является государство. Несмотря на это в акциях компании сидит большое количество пассивных инвесторов, благодаря тому, что доля Сбера в индексе Мосбиржи составляет 14,5% (обычка + прфеф) против 1,2% у ВТБ, также Сбер пользуется спросом у иностранных инветоров и индексных фондов, его доля в MSCI Russia более 15%.

Основная часть прибыли банка формируется за счет чистого процентного дохода, который генерируется за счет разницы ставок между кредитами и вкладами. На фоне растущей ключевой ставки этот спред должен немного увеличиться, что поднимет маржинальность. На втором месте чистый комиссионный доход, на него позитивно влияет переход всех платежей в онлайн, правда растет крупный конкурент в лице ЦБ и его системы быстрых платежей (СБП).

Сбербанк за 1 капитал, это дорого или дешево… Ответ на этот вопрос весьма субъективен, кого-то 20% годовых вполне устраивает, а кто-то рассчитывает на более высокую доходность.

Давайте заглянем немного в историю...

Рынок немного выдохнул после приличной коррекции. Многие активы даже по текущим ценам все еще дешевы, на таких падениях иногда даже не хочется заниматься отбором отдельных компаний, а проще купить весь индекс целиком. Сегодня предлагаю разобрать основные ETF и БПИФ на российские активы и выбрать наиболее интересные. Последовательность разбираемых фондов будет идти по дате их появления на Мосбирже.



💰#FXRL (Finex)

Данный фонд появился в марте 2016 года и уже имеет хорошую историю, которую можно проанализировать. Комиссия фонда составляет 0,9%, цена пая после сплита прилично снизилась и сейчас составляет всего 38 руб. Фонд доступен к покупке, как в рублях и в долларах, но базовой валютой является рубль для всех разбираемых эмитентов.

К плюсам я бы отнес то, что это ETF, который регулируется европейским законодательством и точность следования своей стратегии достаточно высокая. К минусам можно отнести то, что из-за европейской регистрации (Ирландия) фонд вынужден платить налог с дивидендов, которые получает от компаний РФ, в размере 10%. Если брать форвардную див. доходность индекса Мосбиржи в 10%, то доп. комиссия из-за налогов составит целый 1%, а суммарная комиссия 1,9% соответственно. Еще сюда можно отнести риск того, что в перспективе в РФ отменят налоговые вычеты (в том числе по ИИС) для иностранных компаний, а Finex фактически таковой и является.

Наконец-то перетряхнул пару своих портфелей и немного докупил то, что давно планировал. 



За неделю индекс Мосбиржи похудел на 13%, причем, никаких серьезных событий не произошло, только слухи. Как известно, рынком движет обычно страх и жадность, сейчас, очевидно, страх превалирует. Падает не только Россия, но и индекс США пошел в коррекцию, Китай из нее пока и не выходил.

Акции Сбербанка (#SBERP) откатились к уровням 2018 года, префы снижаются на 36% на фоне рекордной чистой прибыли и рекордных дивидендов за 2021 год. Фундаментально у компании все отлично и да, Сбер снова торгуется за 1 капитал. Почему это имеет значение? Потому что рентабельность капитала за последние 5 лет в среднем превышает 20%, покупая вблизи мультипликатора P/B=1, мы инвестируем деньги в крупнейший банк страны под 20+% годовых.

Курс доллара превысил отметку 77 руб. и это на фоне нефтяных цен в 88,5 долл./бар. Отечественная нефтянка пока в шоколаде, да еще и по дешевке отдают многие активы. Лукойл (#LKOH) за 6200 руб. раздают с форвардной див. доходностью за 2021 год в размере 14%. С Роснефтью (#ROSN) прощаются менее охотно, все-таки Восток-Оил и крупнейшая нефтяная компания в РФ, отдают без большого дисконта, за 545 руб. и с форвардной див. доходностью около 9%, что тоже неплохо, с учетом потенциала роста и текущей конъюнктурой на рынке нефти.

ПАО Акрон — один из ведущих вертикально интегрированных производителей минеральных удобрений в России и мире. Продукция компании соответствует международным стандартам качества и изготавливается на базе экологически чистого сырья. Группа «Акрон» входит в ТОП-10 компаний в мире по производству удобрений.

📊Структура выручки по видам продукции:
✔️ азотные удобрения — 48%;
✔️ сложные удобрения — 36%;
✔️ продукция неорг. химии — 6%;
✔️ апатитовый концентрат — 3%;
✔️ прочее — 7%.

В отличие от Фосагро, где присутствует значительная часть фосфоросодержащих удобрений, Акрон генерирует около 50% выручки от реализации азотных удобрений. Основным сырьем для их производства является природный газ, поэтому, Акрон является главным бенефициаром высоких цен на газ в ЕС и в Азии.

🌎Рынки сбыта продукции:
✔️ Латинская Америка — 32%;
✔️Россия — 20%;
✔️Европа — 13%;
✔️США и Канада — 11%;
✔️ Азия (Китай — 7%, Таиланд — 4%, другие страны Азии — 7%);
✔️Прочие страны — 6%.