Падение экспорта Китая в сентябре на 10% не только стало тревожным сигналом того, что вторая крупнейшая экономика в мире ослабевает, но также указало на неустойчивый мировой спрос, особенно со стороны развитых экономик. Это соответствует отчету Всемирной торговой организации, который показал, что рост мировой торговли замедляется. Импорт Китая снизился на 1.9%, тогда как ожидался его рост на 1%. Это говорит о том, что спрос на ключевые сырьевые товары, который сыграл свою роль в буме жилищного сектора, замедляется.

Опубликованные данные негативно повлияли на азиатские фондовые индексы и способствовали росту японской иены, считающейся валютой-убежищем, после того, как она упала до самых низких уровней за два с половиной месяца против доллара США. Пара доллар/иена снизилась более чем на 100 пунктов с максимумов и торговалась по 103.56.

Мировые фондовые индексы во вторник торговались разнонаправленно, и основные индексы колебались между позитивной и отрицательной территорией, в то время как инвесторы ждали неофициального заседания ОПЕК и наблюдали за продолжающимися обсуждениями первых президентских дебатов. Эти события вызвали повышенную волатильность на рынках. Азиатские фондовые индексы начали торги в среду на слабой ноте, индекс Nikkei упал на 1.31% после резкого снижения цен на нефть, которое ослабило склонность инвесторов к риску. Хотя европейские индексы показывают некоторую устойчивость, сохраняющиеся опасения касаемо ситуации с Deutsche Back могут ограничить рост рынка. Уолл-стрит получил долгожданную поддержку от победы Хилари Клинтон в первых президентских дебатах с Дональдом Трампом, которая усилила спрос инвесторов на рискованные активы. Хотя краткосрочный рост на фондовом рынке впечатляет, инвесторам следует соблюдать осторожность, так как повышенные опасения касаемо состояния мировой экономики и неопределенность вокруг Brexit могут вызвать очередную волну нежелания рисковать.

Волатильность на финансовых рынках может достинуть самых высоких уровней в следующие недели, так как сочетание таких движущих факторов, как нестабильные цены на нефть, сохраняющиеся опасения касаемо Brexit и президентские выборы в США заставляют инвесторов нервничать. Фондовые рынки во вторник получили долгожданную поддержку и большинство акций росли, в то время как победа Хилари Клинтон в первых президентских дебатах привела к усилению склонности инвесторов к риску. Хотя азиатские фондовые индексы перешли на позитивную территорию после дебатов, европейские индексы быстро утратили завоеванные позиции на фоне сильного падения акций банков и автопроизводителей. Уолл-стрит уязвим и может показать более глубокое падение, если негативный импульс распространится с Европы на США и побудит медведей толкать акции вниз.  Становится все более очевидно, что краткосрочный рост акций является неустойчивым, и условия, формирующие медвежий рынок, оставляют индексы уязвимыми к масштабному падению в будущем.

Британский фунт продемонстрировал невероятный рост в четверг, пара фунт/доллар США подскочила к 1.3265 после выхода впечатляющего индекса менеджеров по снабжению (PMI) для производственной сферы Великобритании за август, который составил 53.3. Такие данные развеяли опасения инвесторов, вызванные выходом страны из ЕС. Активность в производственном секторе достигла самого высокого уровня за 10 месяцев после сокращения. Росту активности содействовала уязвимость фунта, при которой экспортные заказы и закупочные цены росли. Рост производственной активности без сомнений впечатляет, то инвесторам следует помнить о том, что еще слишком рано оценивать последствия Brexit для Великобритании. Необходимо больше времени, чтобы увидеть более четкую картину. Хотя рост фунта может продолжиться в краткосрочной перспективе на фоне снижения ожиданий инвесторов относительно дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики Банком Англии, сохраняющаяся неопределенность в связи с Brexit, вероятно, ограничит укрепление фунта в долгосрочной перспективе.

Инвесторы, ставящие на рост доллара США, были сильно воодушевлены во вторник после выхода впечатляющих данных по потребительскому доверию, которые улучшили настроения в отношении американской экономики. Индекс потребительского доверия в августе вырос до самого высого уровня почти за год и составил 101.1, что укрепило ожидания относительно повышения ставок Федеральной резервной системой США в этом году. В течение длительного периода времени экономические даннные превосходили прогнозы. Между тем опасения относительно нестабильной ситуации в мире немного ослабли, что также дает некоторую возможность для принятия мер центральным банком США. Картина относительно сроков повышения ставок несколько прояснилась после того, как председатель ФРС Джанет Йеллен сделала жесткие комментарии на прошлой неделе, и теперь вопрос скорее заключается в том, когда будут повышены ставки, а не в том будут ли они повышены.

Цены на нефть WTI в понедельник уязвимы и могут упасть — они проверяют на прочность уровень 47 долларов за баррель, в то время как Ирак продолжает свою борьбу за долю на рынке, что снижает ожидания инвесторов относительно возможности достижения соглашения о заморозке нефтедобычи на сентябрьском неофициальном заседании ОПЕК. Слабость цен на нефть наблюдается вкупе с ростом доллара США, который вызван усилением надежд на повышение процентных ставок Федеральной резервной системой США в 2016 году. Становится все более очевидно, что резкие изменения цен на нефть были вызваны скорее переменой настроений на рынке, чем фундаментальными факторами, а это ставит под сомнение устойчивость роста цен на нефть. Повышенные ожидания касаемо достижения соглашения ОПЕК в сентябре побудили быков толкать цены вверх. Хотя рост был впечатляющим, цены на нефть WTI с фундаментальной точки зрения все еще склонны к снижению, так как опасения по поводу избыточного предложения на рынке нефти все еще снижают привлекательность этого сырьевого товара в глазах инвесторов.

Мировые рынки на этой неделе охватила неопределенность, при этом напряженность среди инвесторов усиливается, так как отсутствие направления торгов все еще подает тревожные сигналы в преддверии конференции в Джексон-хоул в пятницу. Мировые фондовые индексы остаются под давлением — в Азии и Европе наблюдалось снижение, так как напряженность и колебания цен на нефть ослабили склонность инвесторов к риску. Хотя зафиксированный ранее рост на фондовых рынках был впечатляющим, становится ясно, что главным движущим фактором для торгов являются скорее настроения инвесторов, чем фундаментальные показатели. Это ставит под вопрос устойчивость ралли. На рынке могут начаться продажи, и сохраняющиеся опасения касаемо нестабильных мировых экономических условий могут быть тем самым катализатором, который нужен медведям, чтобы толкать рынок вниз. Инвесторам следует соблюдать осторожность на этой неделе, так как повышенное внимание к речи председателя ФРС США Джанет Йеллен в Джексон-хоул в пятницу может представлять угрозу в виде всплесков волатильности, если участники рынка не получат желаемых сигналов относительно сроков повышения ставок в США.

Влияние жестких комментариев представителей Федеральной резервной системы США, прозвучавших на прошлой неделе, было недолгим, и доллар США упал против большинства основных валют во вторник утром.

Заместитель председателя ФРС Стэнли Фишер вчера озвучил оптимистичные перспективы экономики США, заявив, что она близка к достижению целей центрального банка, и что рост ВВП, как ожидается, ускорится в следующие кварталы благодаря увеличению инвестиций после неожиданно слабых результатов. Комментарии Фишера в понедельник оказали поддержку доллару, который продолжил восстанавливаться с 2-месячного минимума. Однако участники рынка все еще не уверены в курсе нормализации денежно-кредитной политики США и нуждаются в подтверждении Джанет Йеллен, которая выступит с речью на конференции в Джексон-хоул в пятницу. Хотя она может предоставить позитивную оценку перспектив экономического роста, я боюсь, что инвесторы, которые ожидают более ясной картины касаемо сроков следующего повышения ставок, будут разочарованы. Поэтому доллар, вероятно, будет испытывать некоторое давление в краткосрочной перспективе.

Подтверждение ожиданий рынка теперь имеет другую реакцию. Резервный банк Новой Зеландии  понизил ключевую процентную ставку  на 25 б.п., до рекордного минимума 2% в четверг, просигнализировав о возможности дальнейших понижений ставки. При этом РБНЗ все еще не может вернуть инфляцию в целевой диапазон 1%-3%. Несмотря на понижение ставки, новозеландский доллар вырос более чем на 1% и торговался на годовом максимуме.

Традиционные инструменты денежно-кредитной политики, очевидно, стали не столь эффективными, и управляющий РБНЗ Грэм Уилер не был удивлен реакцией финансовых рынков. Мы видим, что стимулирование, осуществляемое другими центральными банками, привело к снижению доходности 10-летних гособлигаций в Японии и Германии до отрицательной территории, а золотообрезные облигации Великобритании продолжают достигать рекордных минимумов, и та же самая ситуация наблюдается на периферии Европы. Это оправдывает поведение финансовых рынков, когда поиски доходности затруднены. Ожидания относительно того, что ФРС может сохранять ставки без изменения в 2016 году являются еще одной причиной происходящего. Участники рынка поумерили свои ожидания касаемо повышения ставок в этом году и теперь учитывают менее чем 40%-ную вероятность такого развития событий, а вероятность повышенния ставок в сентябре составляет лишь 9%.

Цены на нефть WTI во вторник выросли выше 43 долларов за баррель, получив поддержку на фоне продолжающихся переговоров некоторых членов ОПЕК о возможной заморозке нефтедобычи. Несмотря на этот краткосрочный рост, цены на нефть все еще склонны к снижению с фундаментальной точки зрения и могут продемонстрировать более глубокое падение, так как сохраняющиеся опасения относительно избыточного предложения снижают привлекательность нефти в глазах инвесторов. В то время как на рынке все еще существует сильное беспокойство по поводу возможного снижения спроса на фоне замедления мирового экономического роста, повышение цен на нефть, возможно, ограничено. Неблагоприятное сочетание таких факторов, как избыток предложения и опасения касаемо снижения спроса могут дать медведям основание, чтобы столкнуть цены на нефть WTI до рекордных уровней.  С технической точки зрения, медведям нужно совершить прорыв ниже 42 долларов за баррель, чтобы открыть дорогу к 40 долларам за баррель.