Размер потенциального SPO меньше, чем величина объявленных дивидендов, что положительно влияет на котировки бумаги. Однако наибольшую интригу представляет собой вопрос о цене потенциального SPO. В нашем понимании, учитывая, что доля государства в ВТБ не может опускаться ниже 51%, банк может выпустить около 1 млрд новых обыкновенных акций. Таким образом, чтобы привлечь 80 млрд рублей, цена размещения должна составлять около 76 рублей за акцию, что соответствует их текущей стоимости за вычетом ожидаемых дивидендов за 2024 год (25,58 рубля на акцию).

БСПБ отчитался по РСБУ за май и пять месяцев:

Результаты за май
— чистый процентный доход: ₽6,5 млрд (+12,4%)
— чистый комиссионный доход: ₽0,9 млрд (-2,6%)
— выручка: ₽8,3 млрд (+5%);
— операционные расходы: ₽1,9 млрд (-12,8%);
— чистая прибыль: ₽5,4 млрд (+14,8%);
— ROE: 30,3% (против 29% за 1кв24).

Результаты за пять месяцев
— чистый процентный доход: ₽32,6 млрд (+15,5%)
— чистый комиссионный доход: ₽4,7 млрд (+3,2%)
— выручка: ₽41,7 млрд (+10,3%);
— операционные расходы: ₽9,4 млрд (-0,2%);
— чистая прибыль: ₽25,5 млрд (+10,7%);
— ROE: 30%.

Результаты вышли отличными. Банк продемонстрировал рост прибыли за счет роста процентных доходов и комиссий, а также снижения расходов на резервы.

За месяц БСПБ показал отличный рост кредитного портфеля — до ₽773 млрд (+4%). При этом на будущие показатели банка мы смотрим с осторожностью: ЦБ начал цикл снижения ставки, что приведет к снижению чистого процентного дохода БСПБ. Кроме того, могут вырасти и очень низкие расходы на резервы, что тоже негативно скажется на прибыли.

Банк ВТБ представил новую стратегию на 2026 год.

🔹 В ней предполагается рост чистой прибыли до 650 млрд рублей при ROE ~20% в 2026 году. Также в обновленной стратегии предполагается регулярная выплата дивидендов в соответствии с дивидендной политикой банка.
🔹 В 2024 году ВТБ заработал около 552 млрд рублей чистой прибыли, 50% которой Наблюдательный совет рекомендовал направить на выплату дивидендов. Около 135 млрд рублей будет направлено на дивиденды по обыкновенным акциям и около 141 млрд рублей — на дивиденды по двум типам привилегированных акций.
🔹 Также ранее представители банка сообщали, что в 2025 году чистая прибыль банка может составить порядка 430 млрд рублей. Исходя из дивидендной политики равнодоходности банка, дивиденд за 2025 год может составить около 20 рублей на акцию.
🔹 Теперь, благодаря представленной Стратегии 2026, инвесторы могут рассчитать целевой дивиденд за 2026 год, который может быть на уровне 30 рублей на акцию.

На прошлой неделе Владимир Путин поручил направлять доходы государства от дивидендов ВТБ за 2024–2028 годы на финансирование ОСК. На фоне данного указа банк может вернуться к регулярным дивидендным выплатам.

Распоряжение президента может явным образом указывать на то, что ВТБ, по всей вероятности, будет выплачивать дивиденды не только за 2024 год, но и за последующие годы. Полагаем, что на предстоящем годовом собрании акционеры утвердят выплату дивидендов за 2024 год в размере 25,58 рубля на акцию. Если в 2025 году ВТБ заработает не меньше чистой прибыли, чем прогнозирует (430 млрд рублей), дивиденды могут составить около 17-20 рублей на одну обыкновенную акцию (нижняя граница диапазона предполагает возможность допэмиссии в объеме до 20% от текущего числа обыкновенных акций). К 2026 году ВТБ прогнозирует выход на уровень 650 млрд рублей чистой прибыли, что потенциально может транслироваться в дивиденды порядка 30 рублей на акцию (без учета потенциальной новой эмиссии, вероятность которой весьма высокая по нашему мнению).

Чистый убыток Сургутнефтегаза, согласно отчету РСБУ за первый квартал 2025 года, составил 439 млрд рублей против прибыли 268 млрд годом ранее. Все из-за укрепления рубля в отчетном периоде. Судя по отчетности, предположения некоторых участников рынка о том, что большую часть «кубышки» компания могла переложить в рублевые депозиты, не подтвердились. По нашим оценкам, рублевая часть средств на балансе Сургута не превышает 20%.

Нефтегазовая компания платит дивиденды раз в год из чистой прибыли именно по РСБУ. За 2024 год Сургут выплатит 8,5 рубля по префам, и 0,9 рубля по обыкновенным акциям. Доходность — 15,92% и 3,99% соответственно.

В годовой перспективе мы не ждем ослабления рубля на конец 2025 года относительно уровней 31 декабря прошлого года. Поэтому считаем, что Сургутнефтегаз в дальнейшем заплатит скромные дивиденды на уровне 4,5–5 рублей на акцию.

Аналитик Т-Инвестиций Александра Прыткова не рекомендует к покупке акции компании.

Источник

Во вторник (27 мая) совет директоров Башнефти рекомендовал дивиденды за 2024 год в размере 147,31 руб. на обыкновенную и привилегированную акцию. Рекомендация соответствует дивидендной политике и нашим ожиданиям.

Таким образом, дивидендная доходность за 2024 год составляет 8,3% на обыкновенную акцию и 12,7% на привилегированную акцию.

Мы не раз предупреждали об ухудшении рыночной конъюнктуры нефтепереработки относительно рекордных значений 2022–2023 годов, что в значительной степени повлияло на снижение прибыли и дивидендов Башнефти. В 2025 году дивиденды могут оказаться значительно ниже год к году, если компания продолжит придерживаться коэффициента выплат дивидендов в 25% чистой прибыли по МСФО. Сохраняем рейтинг ПРОДАВАТЬ для обыкновенных и привилегированных акций Башнефти.

Общий объем премий группы вырос на 22,6% г/г до 40,8 млрд рублей, что примерно соответствует нашим ожиданиям. Основным драйвером роста стала сильная динамика в сегменте накопительного страхования жизни, где объем премий увеличился на 116,3% год к году до 22,2 млрд рублей. Результат от оказания страховых услуг достиг 4,1 млрд рублей, увеличившись на 52,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Инвестиционный портфель на 31 марта 2025 года достиг 247,4 млрд рублей, его рост с начала 2025 года составил 5,4%, или 12,7 млрд рублей.Примечательно, что доля депозитов в портфеле снизилась, а средства были перенаправлены в другие классы активов, такие как акции и облигации.

Чистая прибыль Группы за 1 квартал 2025 года составила 2,5 млрд рублей по сравнению с 3 млрд рублей за аналогичный период прошлого года (после переоценки по новым стандартам). Рентабельность капитала (RoE) составила 31,1%. Также стоит отметить, что на уровень чистой прибыли в 1-м квартале 2025 года негативно повлиял убыток от валютной переоценки (4,4 млрд рублей), который в течение 2025 года может смениться положительным результатом.

Совет директоров Инарктики рекомендовал дивиденды – 10 рублей на акцию (доходность 1,7%) по итогам IV квартала 2024 года. В результате суммарный дивиденд за 2024 год может составить 50 руб. на акцию, доходность 7,7%.

Наше мнение:
Инарктика стабильно платит дивиденды с 2020 года, но их доходность невелика. Поэтому считаем выплаты скорее дополнительным фактором привлекательности бумаг на долгосрочную перспективу, где на первом месте выступает ее финансовая устойчивость. У компании хорошо растет выручка (31,5 млрд руб., +10,5% г/г), сохраняется высокая маржинальность (40% по EBITDA) и достаточно низкая долговая нагрузка (чистый долг/EBITDA 1х).

В текущем году наращивать продажи на фоне высокой базы 2024 г. и при сниженном объеме рыбы в воде будет непростой задачей. В то же время на длинном горизонте компания интересна — она идет по пути вертикальной интеграции, оптимизируя расходы, планирует удвоить производственные мощности до 60 тыс. т к 2027–2028 гг.

Источник

В понедельник (26 мая) совет директоров Русснефти рекомендовал не выплачивать дивиденды на обыкновенные акции компании. При этом выплата традиционно произойдет на привилегированные акции – всего распределят $100млн.

С момента IPO в 2016 году Русснефть ни разу не заплатила дивиденды на публично торгуемые обыкновенные акции. На данный момент наши опасения касаемо низкого уровня практик корпоративного управления подтверждаются. Нам неизвестно, какие решения в дальнейшем предпримет компания, и что произойдет с 25% квази-казначейских обыкновенных акций. Мы сохраняем рейтинг ПРОДАВАТЬ для акций Русснефти, отмечая высокий риск данного финансового инструмента.

Рекомендованный дивиденд немного выше ожиданий рынка (25,69 рубля на акцию) и соответствует 85% от суммы скорректированной чистой прибыли за 2-е полугодие 2024. Компания остается одной из наиболее привлекательных дивидендных историй на российском рынке на фоне роста выплат до более 75% от чистой прибыли. В то же время снижение цен на нефть и укрепление рубля продолжают оказывать давление на результаты компании. Мы сохраняем рейтинг НЕЙТРАЛЬНО по «Газпром нефти», которая сейчас торгуется на уровне 3,2x по мультипликатору EV/EBITDA 2025П — заметно ниже собственной 5-летней средней оценки 4,3x.