В ноябре банк заработал 117 млрд руб. (+1,6% г/г), за 11 месяцев — 1,4 трлн руб. (+4,9% г/г). Рост расходов на резервы, вероятно, связан с валютными кредитами из-за снижения рубля; стоимость риска за 11 месяцев осталась на уровне 1,4%.

Выдачи кредитов юрлицам снизились на 30% м/м, но на 7% превысили уровень прошлого ноября. Потребкредиты продолжили сокращаться из-за жесткой политики ЦБ.

Снижение не критично для бизнеса: с начала года банк увеличил портфель кредитов юрлицам на 21%, физлицам — на 12%.

Ожидаем, что по итогам года Сбер заработает около 1,56 трлн руб. по РСБУ, что позволит выплачивать дивиденды в 34,5 руб./акция.

Отчетность выглядит неплохо, но отражает ухудшение конъюнктуры финансовой отрасли, что может вызвать негативную реакцию рынка из-за невысокой дивидендной доходности в 14,7% на фоне текущих ставок.

Роснефть
Промежуточные выплаты — 36,47 рубля на бумагу. Дедлайн для покупки — 9 января.
Потом компания может перечислить ещё 26,3-31,5 рубля.
Суммарная доходность — около 14%

ЭсЭфай
За девять месяцев инвесторы получат 227,6 рубля на акцию. Купить акции нужно не позднее 20 декабря.
Доходность — 15,9%

Хэдхантер
Разовые выплаты после переезда 907 рублей на акцию. Чтобы их получить, вложиться в бумаги нужно до 20 декабря включительно.
Доходность — 21%

Сбербанк
По разным оценкам, дивиденды за 2024 год могут достичь 35-37 рублей на акцию. Выплаты объявят в мае-июне.
Потенциальная доходность — 14,5-15,4%

Лукойл
Дивиденды за девять месяцев — 514 рублей. Дедлайн для покупки — 16 декабря.
По итогам года нефтяник может выплатить ещё 473-686 рублей.
Суммарная доходность — 14-16%

Сбербанк провёл День инвестора:

Банк подтвердил план рентабельности капитала в 23% на год; за 9 месяцев показатель превысил 25%.
В 2025 году ожидается рост чистых комиссионных доходов на 7–10% и рентабельность капитала на уровне 22%.
Инвесторы в 2024 году получат 50% чистой прибыли, что составит около 15% доходности от текущих котировок.

Глава банка отметил, что менять периодичность выплат не планируют:
Частотность выплат менять не будем. Это самое глупое, что можно сделать в текущей ситуации. И вы видите, что мы выполняем свои обязательства по дивидендам, но впритык от выплаты к выплате, удерживая, можно сказать, зубами цифры достаточности капитала. Если мы нарушим эту частотность, у нас сразу же возникнут проблемы, которые отразятся на бизнесе, мы этого допустить не можем

Акции банка остаются самыми популярными у инвесторов: доля в Народном портфеле Мосбиржи — 37%. Сбербанк по-прежнему фундаментально сильная компания, а его акции торгуются недорого: форвардный мультипликатор P/E = 3,5х. В течение года они могут подорожать на 54% — до 365 рублей за бумагу.

Председатель правления Сбера Герман Греф выступил на Дне инвестора, подчеркивая ключевые моменты:

— Сбер не изменит частоту дивидендных выплат и намерен утвердить дивиденды за 2024 год на уровне 50% от прибыли.
— Россия продолжает период ужесточения ДКП, и возможное повышение ключевой ставки не исключено, первый этап снижения ожидать не ранее второй половины 2025 года.
— Жесткая ДКП в 2025 году станет серьезным вызовом для бизнеса и банковского сектора.
— Ожидается рост ВВП в 2025 году на уровне 1,3%, а инфляция составит 6-7%.
— Сбер видит признаки замедления экономики и возможную стагфляцию.
— Банк не ожидает значительного ослабления рубля; равновесный курс — ₽100-105 за доллар, возможно, достигнет ₽112-115 к концу следующего года.
— Сбер планирует держать рентабельность капитала свыше 23% и достаточность капитала на уровне 13,3%.
— В 2026-2027 годах банк рассчитывает начать окупать инвестиции в генеративный ИИ, делая акцент на развитие ИИ-агентов.
— Яндекс критически важен для конкурентной среды в России и объединение со Сбером нецелесообразно.

В понедельник (11 ноября) Сбербанк опубликовал сокращенные финансовые результаты за 10М24 по РПБУ, отразив чистую прибыль в октябре на уровне 134 млрд руб., что по оценке банка соответствует рентабельности капитала (RoE) на уровне 24%. По итогам 10М24 чистая прибыль превысила 1,3 трлн руб. (RoE 24%). Кредитный портфель в октябре вырос на 2,3% м/м (+15,4% с начала года). Рост в октябре дополнительно замедлился в розничном сегменте (+0,8% м/м), в то время как в корпоративном сегменте, напротив, ускорился (+3,2 м/м). Средства клиентов выросли на 1,4% м/м (+16,4% с начала года), приток со стороны корпоративных клиентов (+0,9% м/м) существенно замедлился. На фоне сохранения высоких темпов роста кредитного портфеля показатель достаточности общего капитала (Н1.0) по итогам октября снизился на 0,2 п.п. до 11,7%.

Новые позиции:
🔹Акции «Норникель»
Добавляем акции в ожидании объявления Китаем дополнительных мер стимулирования экономики. Сейчас компания торгуется с доходностью свободного денежного потока в 15%. При ожидаемом росте цен на производимые компанией металлы в 30-40%, доходность может вырасти до 35-40%. При таких параметрах высока вероятность возврата к выплатам дивидендов, — сообщил инвестиционный стратег брокера ВТБ Мои Инвестиции Станислав Клещев.

Исключённые позиции:
🔹Акции «Полюс»
Исключаем акции на фоне начавшейся коррекции на рынке золота после выборов в США. Ожидания снижения геополитических рисков может оказать давление на котировки золота в ближайшие месяцы.

В октябре банк получил 134 млрд руб. чистой прибыли (+1% г/г), а за 10 месяцев этот показатель составил 1,3 трлн руб. (+5% г/г). На прибыль оказали давление прочие доходы (валютная переоценка, портфель ценных бумаг и др.) и рост операционных расходов на 7% по сравнению с сентябрем. Основной доход остался на уровне сентября.

Ключевым фактором роста кредитования по-прежнему являются кредиты юридическим лицам, в то время как выдачи более маржинальных потребительских кредитов снижаются из-за строгой политики ЦБ. В ноябре умеренный рост ипотеки может поддержать кредитование физических лиц после перераспределения лимитов по льготной ипотеке между банками на сумму 350 млрд руб.

По итогам года ожидаем, что Сбер получит примерно 1,55 трлн руб. чистой прибыли по РСБУ. В 2025 году банк будет показывать умеренный рост прибыли (около 8% г/г) за счет наращивания портфеля. Наша целевая цена акций Сбера на ближайшие 12 месяцев составляет 371 руб.

Сбербанк опубликовал результаты по МСФО за 9М24, отразив стабильно высокий уровень рентабельности в 3кв24, несмотря на рост стоимости риска и расходов по налогу на прибыль. Мы сохраняем рейтинг ПОКУПАТЬ для обыкновенных акций Сбербанка, понижая целевую цену на горизонте двенадцати месяцев до 350 руб. (360 руб. ранее) на фоне роста безрисковой ставки. С учетом дивидендов по итогам 2024 года (мы ожидаем 35,4 руб. на акцию) это подразумевает доходность на уровне 60% к текущей цене.

Сохранение стабильно высокой чистой процентной маржи
Динамика кредитного и депозитного портфелей Сбербанка не стала сюрпризом с учетом ранее опубликованных данных по РСБУ. В 3кв24 кредитный портфель вырос на внушительные 6,5% кв/кв (13,3% с начала года), средства клиентов – на 4,9% кв/кв (16,8% с начала года). При этом в обоих случаях драйвером роста в 3кв24 выступил корпоративный сектор. Рост отношения кредитов к депозитам (до 100%) в купе с высокой долей кредитов по плавающим ставкам в корпоративном портфеле (65%) позволили Сбербанку сохранить чистую процентную маржу (на уровне 5,7%, по нашим расчетам), несмотря на снижение доли текущих счетов и последовавший рост стоимости фондирования.

Главное за девять месяцев (все сравнения — год к году)
📍Чистая прибыль +6,8% = 1,227 трлн рублей.
📍Рентабельность капитала = 25,4%. Как и ждали аналитики Альфа-Инвестиций.
📍Чистые процентные доходы +19% = 2,175 трлн рублей.

Главное за III квартал
📍Операционные расходы +17,1% = 274,3 млрд рублей.
📍Чистая прибыль -0,1% = 411,1 млрд рублей. Немного больше, чем ждали эксперты Альфа-Инвестиций (410 млрд рублей), и консенсус-прогноза рынка (406 млрд рублей).
📍Чистые процентные доходы +14,1% = 762,1 млрд рублей.
📍Чистые комиссионные доходы +11,6% = 218,2 млрд рублей.

И ещё немного данных
📍Отношение расходов к доходам = 28,4% в III квартале и 28,8% за девять месяцев.
📍Чистая процентная маржа осталась такой же = 5,86% и за III квартал, и за девять месяцев.
📍Чистые комиссионные доходы за квартал +11,6%, за девять месяцев +10,5% = 611,8 млрд рублей.

Банк платит 50% чистой прибыли по международным стандартам. За 2023 год акционеры получили 33,3 рубля на бумагу. За этот год, как считают аналитики Альфа-Инвестиций, выплата может быть выше.

Итоги за 9 месяцев
— комиссионные доходы: ₽611,8 млрд (+10,5%)
— процентные доходы: ₽2,2 трлн (+19%)
— чистая прибыль: ₽1,2 трлн (+7%)
— рентабельность капитала: 25,2%
— ежемесячные пользователи СберОнлайн: 83,1 млн (+1,2 млн с начала года)
— розничный кредитный портфель: ₽18,1 трлн (+12,4% с начала года)
— ипотечный портфель: ₽11 трлн (+8,3% с начала года)

По словам главы банка Германа Грефа, в 3 квартале фиксируется замедление потребительской активности клиентов и темпов роста розничного кредитования. При этом динамика кредитования корпоративных клиентов осталась высокой.