Результаты Магнита сильные за счет сезонного фактора и инфляции: LfL-продажи выросли на 8% при росте среднего чека на 9%, что компенсировало снижение трафика на 1%. Торговая площадь приросла на 6,1% г/г (на конец периода), до >10 тыс. кв. м. Драйвером остаются магазины Магнит, включая продуктовые и дрогери магазины, которые совокупно нарастили выручку на 13,4%, до 605,9 млрд руб. Магазины Дикси увеличили выручку на 10,1%, до 75,8 млрд руб. 

Диверсифицированный подход к управлению затратами обусловил удержание рентабельности EBITDA на уровне прошлого года. За счет хороших операционных результатов и сокращения чистых финансовых расходов Магнит вышел в плюс по чистой прибыли. 

Совет директоров МТС в апреле рекомендовал дивиденды за 2023 г. в размере 35 руб. на акцию. Ждем, что дивидендный фактор продолжит поддерживать котировки до 16 июля — даты закрытия реестра на получение дивидендов.
Также совет директоров утвердил новую дивидендную политику на 2024–2026 гг. Компания будет выплачивать в виде дивидендов в каждом календарном году не менее 35 руб. на акцию. Периодичность выплат — раз в год, но с возможностью изменения. Таким образом, новая политика снижает для инвесторов неопределенность по дивидендам МТС в будущем.

МТС–Банк, дочерняя компания МТС, провел первичное размещение акций (IPO) в конце апреля и привлек 11,5 млрд руб. МТС свои акции не продавала. По нашим расчетам, оценка для размещения предполагала мультипликатор банка P/BV на уровне 1,1х без средств от IPO — эффект на оценку МТС нейтральный.
На наш взгляд, если МТС–Банк успешно реализует стратегию роста, IPO в долгосрочной перспективе может раскрыть дополнительный потенциал стоимости актива. Напомним, компания находится под санкциями США и Великобритании. Также в апреле МТС объявила о выкупе до 83,93 млн своих акций, что составляет 4,2% капитала, по цене 95 руб. за акцию — около 30% цены на МосБирже.

Эмитент накопил около 50 млрд рублей на своих счетах, так как с 2022 года не может выплачивать дивиденды из-за контролирующего акционера из недружественной юрисдикции — немецкого Uniper.

Если в дальнейшем контроль над компанией окончательно перейдет к российским акционерам, то у структуры появится возможность выплатить щедрые дивиденды из нераспределенной прибыли нескольких прошлых лет. Именно рекордный запас денежных средств обуславливает текущее значение мультипликатора EV/EBITDA ниже 2x.

Дивиденды Транснефти за 2023 г. будут выше, чем за 2022 г., возможны промежуточные выплаты, сообщает Интерфакс со ссылкой на главу компании Николая Токарева.

Новость умеренно позитивна с учетом перехода на две выплаты дивидендов в год. У нас нейтральный взгляд на привилегированные акции «Транснефти», которые торгуются с мультипликатором P/E 4.3x 2024-25п, на 14% ниже долгосрочного среднего уровня.

Ожидаем 185 рублей на акцию с доходностью 11%. Для сравнения, по результатам МСФО за 2022 г. Транснефть выплатила 166.65 рублей на акцию. Мы считаем переход к двум выплатам в год умеренно позитивным для бумаг компании. Важнее, если бы Транснефть направила на дивиденды больше, чем требуется минимально (50% консолидированной чистой прибыли). Однако мы пока не видим такого намерения у компании. Напомним, в этом году Транснефть провела дробление акций в соотношении 100 к 1, поэтому дивиденды за 2022 г. фактически составили 16.665 руб. на акцию.

ПАО «Россети Ленэнерго» представило финансовую отчетность по РСБУ за первый квартал 2024 года.
— Выручка выросла на 17,1%, достигнув 33,1 млрд рублей. При этом денежный поток от передачи энергии увеличился до 29 млрд рублей (+7,1%) за счет роста потребления электроэнергии, а выручка по технологическому присоединению выросла в 3,5 раза и составила 3,8 млрд рублей.
— Валовая прибыль выросла на 30,1%, составив 12,4 млрд рублей, благодаря более быстрым темпам роста выручки над себестоимостью. Прибыль от продаж выросла на 30%. Рентабельность валовой прибыли и прибыли от продаж увеличилась на 3,76 п. п., составив 37,4% и 37% соответственно.
— Чистая прибыль за первый квартал 2024 года выросла на 29,7%, до 10,3 млрд рублей. Рентабельность чистой прибыли составила 31% (+3 п. п.) Основной причиной роста чистой прибыли стало набравшие темпы технологическое присоединение заявителей к сети.
— Капитальные вложения составили 7,6 млрд руб., что на 35% выше показателя аналогичного периода прошлого года.

— Среднегодовой рост кредитного портфеля банка в 2020-2023 гг составил 39% (с ₽130 до ₽347 млрд), что быстрее роста рынка (≈ 18%).
— Операционные доходы выросли в 3 раза в 2020-2023 гг (CAGR ≈ 45%, при среднерыночном росте ≈ 17%), при этом доля непроцентных доходов увеличилась с 29%до 44%.
— Комиссионные доходы выросли в 3,5 раза за этот же период, с ₽6 до ₽21 млрд.
— Чистая прибыль выросла с 0,8 млрд в 2020 году до 12,5 млрд в 2023 году, а ROE составил 20%.
— Банк снизил соотношение операционных расходов к доходам с 47,5% в 2020 году до 31% в 2023 году, что является одним из лучших показателей эффективности на рынке.
• Менеджмент ожидает рост кредитного портфеля к 2028 году в 2 раза до ₽700 млрд, с таргетом по ROE = 30%, что сравнимо с показателями лучших игроков сектора.
• Див. политика предусматривает выплату 25-50% от чистой прибыли и по планам выплаты начнутся в 2025 году.

У нас позитивный взгляд на перспективы компании #MBNK. Таргет по бумагам — ₽2800.

Мосбиржа опубликует финансовую отчетность за 1кв24 по МСФО 22 мая. Мы ожидаем, что квартальная прибыль может обновить исторический максимум, установленный по итогам 4кв23 (20 млрд руб.

С 2013 года по акциям прошло 22 дивидендных отсечки. Средний срок закрытия гэпа составил 25 рабочих дней или 4–5 календарных недель.

Менеджмент банка подтвердил прогнозы по основным финансовым метрикам на 2024 г., представленные в декабре в ходе Дня Инвестора – снижение процентной маржи не более, чем на 0,3 пп г/г, рост комиссионных доходов на 10% г/г, соотношение расходов и доходов на уровне 30-32%, стоимость риска – 1-1,1%, достаточность капитала Н20 – >13,3%, ROE >22%. При этом, ожидания роста банковских рынков на 2024 г. были несколько улучшены – ожидается рост портфеля кредитов ЮЛ на 12-15% г/г (ранее – 12-14%), а рост портфеля ФЛ – на 9-11% г/г (ранее – 4-6%), при этом рост депозитов ФЛ ожидается на уровне 24-26% г/г (ранее – 17-19%), а рост депозитов ЮЛ – 2-4% (ранее 5-7%). Менеджмент также прорабатывает возможность перевода заблокированных активов на отдельное юрлицо – это может позволить банку расформировать часть резервов, что обеспечит более высокую прибыль за 2024 г., чем ожидается в данный момент.

Сбербанк остается одним из наших фаворитов в финансовом секторе на 2024 г.