Аналитики ожидают роста скорректированной EBITDA Henderson за первое полугодие 2026 года лишь на 2%, до 3,7 млрд руб., при снижении рентабельности на 0,6 процентного пункта до 33%. Давление на показатель оказывает увеличение штата из-за открытия новых салонов во втором полугодии 2025 года.

Выручка компании увеличилась на 4% относительно аналогичного периода прошлого года и составила 11,2 млрд руб. Слабая динамика объясняется прямым влиянием охлаждения экономики на спрос, так как продукция не относится к товарам первой необходимости, при этом положительный эффект на валовую рентабельность могли дать закупки по укрепившемуся рублю.

Прогноз по чистой прибыли — 0,8 млрд руб., что на 13% ниже прошлогоднего уровня, с падением рентабельности на 1,4 п.п. до 7,5%. Опережающий рост амортизационных отчислений из-за расширения сети нивелирует небольшой прирост EBITDA.

Несмотря на ожидаемо слабые результаты из-за высоких расходов на открытия 2025 года и отсутствия компенсации со стороны потребительского спроса, аналитики сохраняют позитивный взгляд на акции Henderson на горизонте года. Бумаги торгуются с мультипликаторами EV/EBITDA 2,7x и P/E 3,8x на базе прогнозов на 2026 год.

Аналитики прогнозируют выручку ТМК по МСФО за первое полугодие 2026 года на уровне 150 млрд рублей — это на 10% ниже предыдущего полугодия и на 37% ниже прошлого года. EBITDA оценивается в 24 млрд рублей с падением на 19% и 47% соответственно, рентабельность — 16% (минус 2 процентных пункта).

Ожидается скорректированный чистый убыток в 13 млрд рублей и отрицательный свободный денежный поток минус 10 млрд рублей, что связано с процентными расходами около 29 млрд. Чистый долг вырастет до 301 млрд рублей (+3% год к году), соотношение чистого долга к EBITDA достигнет 5,6х.

Продажи в сегментах бесшовных и сварных труб показали рост на 1% по сравнению с предыдущим полугодием, однако финансовые результаты остаются под давлением из-за снижения цен.

Аналитики сохраняют нейтральный взгляд на акции на 12 месяцев: текущий P/E отрицателен из-за убытков, целевой P/E на 2027 год — 10х. В качестве катализаторов называют дальнейшее снижение ставки и восстановление спроса в нефтегазовом секторе, но при текущих ценах запас роста для инвестиционной привлекательности недостаточен.

• Выручка сократится на 21% г/г во многом в результате более низких цен на сталь, а также падения объемов продаж стальной продукции.
• На фоне падения выручки прогнозируется отрицательная EBITDA в размере -4 млрд рублей против положительного значения 5,7 млрд рублей годом ранее.
• Чистый долг поднимется на 2% относительно конца 2025 года, чистый долг/EBITDA нерепрезентативен ввиду отрицательного значения EBITDA за последние 12 месяцев.

Мы сохраняем рекомендацию “продавать” по бумагам Мечела с таргетом 35 рублей на горизонте года в условиях существенной долговой нагрузки и слабых финансовых показателей.

Эксперты СберИнвестиций считают, что текущие проблемы компании уже в значительной степени учтены в её финансовых результатах. При этом они снизили целевую цену акции до 155 ₽, сохранив оценку «покупать».

• Согласно прогнозу Goldman Sachs Group Inc., европейским ценам на газ, вероятно, придется превысить отметку 100 евро за мегаватт-час в декабре, чтобы континент смог накопить достаточные запасы для прохождения зимнего периода.
• Пополнение запасов газа, который на континенте широко используется для выработки электроэнергии, обычно происходит в летние месяцы, однако в этом году этот процесс отстает от графика.
• Аналитики отмечают, что при текущих уровнях цен их будет «недостаточно для того, чтобы Европа могла обеспечить запасы в хранилищах на протяжении всей зимы». Они полагают, что в сценарии, при котором экспорт энергоносителей с Ближнего Востока будет нормализоваться лишь постепенно, декабрьский фьючерс TTF 2026 года, вероятно, должен будет превысить уровень 100 евро/МВт·ч.

На этой неделе (24–28 августа) Татнефть представит результаты по МСФО за 1П26. Мы ожидаем, что выручка компании вырастет на 2% г/г до 898 млрд руб., в основном из-за изменения микса продаж.

EBITDA увеличится на 76% г/г до 275 млрд руб. ввиду значительного улучшения конъюнктуры. Чистая прибыль может вырасти практически втрое год к году до рекордных 165 млрд руб., в основном из-за роста операционной прибыли.

Аналитики сохраняют нейтральный взгляд на акции «Астры» с рекомендацией «Держать» перед публикацией отчетности по МСФО за 2К26 26 августа.

Отгрузки компании во втором квартале выросли на 41% год к году за счет переноса контрактов с первого квартала и плановой индексации цен на лицензии. Свободный денежный поток улучшился благодаря эффекту операционного рычага.

Акции эмитента торгуются с 30-процентной премией к медианному мультипликатору сектора разработчиков ПО, при этом прогнозные темпы роста и дивидендная доходность ниже, чем у конкурентов. Рост котировок за последний месяц ограничивает потенциал дальнейшего повышения стоимости бумаг.

Дополнительным фактором риска выступает возможная отмена или корректировка налоговых льгот для IT-сектора осенью. Совокупность высокой оценки, низких темпов роста и регуляторных рисков стала основанием для сохранения рекомендации «Держать».



Источник

На этой неделе (24–28 августа) Газпром нефть представит результаты по МСФО за 2кв26. Мы ожидаем, что выручка компании вырастет на 18% г/г до 1,04 трлн руб. из-за роста цен на нефть и нефтепродукты в отчетном периоде. EBITDA может вырасти на 73% г/г до 354 млрд руб. из-за увеличения рентабельности как в сегменте добычи, так и в сегменте переработки.

Мы также оцениваем, что чистая прибыль компании увеличится в 2,5 раза г/г и составит 185 млрд руб., что обусловлено ростом операционной прибыли.

По нашим оценкам, компания может распределить на дивиденды 65% скорректированной прибыли за 1П26, что соответствуют дивиденду в 41 руб./акц. (доходность за полугодие – 8,9%).

Аналитики связывают ослабление рубля на 18% с середины июня до 17 августа 2026 года с сезонным ростом спроса на валюту для отпусков и ухудшением геополитического фона, что увеличило покупки защитных активов и временно снизило экспорт при росте импорта.

Курс доллара вырос с 72 до 85 рублей за указанный период под влиянием падения цен на Urals до 50 долларов за баррель (с полуторамесячным лагом для влияния на выручку), активного импорта комплектующих и топлива, а также ежедневных покупок валюты Минфином на 5,9 млрд рублей.

Укрепление рубля к доллару на 2,2% и к юаню на 3% 20–21 августа аналитики объясняют активизацией продаж валюты экспортерами для подготовки к налоговым выплатам до 28 августа, а также ростом цен Brent с 71 до 100 долларов за баррель на фоне эскалации на Ближнем Востоке.

Прогноз на ближайшие недели: курс доллара в коридоре 81–86 рублей, юаня – 12,1–12,8 рубля, евро – 95–101 рубля, при этом поддержку рублю оказывают профицит торгового баланса, ставка 14% и цена Urals в 70 долларов, а давят геополитические риски, сезонный спрос и ограничения на экспорт дизеля.