Макс Кеттнер, главный стратег по мультиактивам в HSBC Holdings Plc, считает, что акции продолжат рост благодаря сильному восстановлению прибыли и низкому уровню позиций инвесторов, что перевешивает угрозу от роста доходности облигаций.

Индекс S&P 500 достиг рекордов на фоне роста цен на нефть и доходности облигаций. Кеттнер настроен «максимально оптимистично»: восстановление прибыли — V-образное, а сезон отчетности «безумно успешный» — почти 87% компаний превзошли ожидания. Оценки акций пока не завышены, а инвесторы далеки от сигналов к продаже.

Рост доходности облигаций пока не угрожает рынку. Кеттнер допускает одно повышение ставки ФРС, но большее было бы «сложно принять». Основной риск для ставок — сильный экономический рост.

Рост акций наблюдается «везде, кроме Европы», которая уязвима из-за конфликта на Ближнем Востоке и отсутствия импульса от технологий и ИИ. В США потребительские данные остаются прочными. В Азии Кеттнер выделяет южнокорейские акции: даже после 86% роста индекса Kospi позиции невелики, а цены умеренны.

Результаты IT-компании за I квартал 2026 года по МСФО подтверждают устойчивый спрос. Выручка растет высокими темпами, доля рекуррентных доходов увеличивается, что повышает стабильность бизнеса. Отрицательный FCF менеджмент связывает с сезонностью, обращают внимание эксперты.

В «Цифра брокере» отмечают: подтвержден прогноз на 2026 год — рост выручки на 30–40% при рентабельности OIBDA около 60%. При достижении этих ориентиров чистая прибыль «Базиса» может заметно вырасти во втором полугодии.

«После IPO бумаги прибавили около 20%, но потенциал дальнейшего роста сохраняется. Таргет — 175 рублей (покупать)», — пишут аналитики компании.

Источник

Morgan Stanley признаёт потенциал дальнейшего укрепления юаня, но не разделяет прогнозы о его значительной недооценке. Банк повысил прогноз на конец года до 6,75 (ранее 7), допуская укрепление до 6,70. Однако, по мнению главного экономиста Morgan Stanley по Китаю Робина Сина, большая часть роста уже завершена: индекс CFETS вернулся к уровням прошлых лет, что указывает на фазу «догоняющего роста». «Значительное активное укрепление юаня к корзине валют маловероятно. Я не считаю, что юань значительно недооценен», – заявил Син.

За год юань вырос почти на 6%, превысив 6,8 – максимум с начала 2023 года – на фоне ожиданий саммита Трампа и Си. Мнения инвесторов расходятся: оптимисты указывают на экспорт и сальдо торгового баланса, пессимисты – на слабый внутренний спрос и внешние риски. Трейдеры сейчас больше платят за защиту от укрепления юаня. По мнению Morgan Stanley, Народный банк Китая будет осторожен, а курс доллара к юаню продолжит зависеть от общих тенденций движения доллара. Индекс CFETS, по прогнозам банка, к концу 2027 года может вырасти ещё на 3–4%.

• Обращаем внимание на то, что объем дебиторской задолженности не снизился по аналогии с остальными Разработчиками ПО, а FCF Базиса за 1К26 составил -971 млн руб. по сравнению с 640 млн руб. в 1К25, что вызывает вопросы к качеству роста выручки
• Мы сохраняем наш консервативный взгляд на компанию, прогнозы и рекомендацию «Держать», так как первый квартал не является показательным, а прогнозируемость финансовых показателей российских ИТкомпаний является низкой (в связи с частыми отклонениями факта от прогнозов публичными аналогами в 2024- 2025 гг.)

По итогам апреля по РСБУ чистая прибыль составила 166,8 млрд руб. (ROE 22,9%), за 4М26 — 657,8 млрд руб. (ROE 23,4%). Найденова называет результат очень сильным: темп роста прибыли сохранился на уровне 21% при слабом экономическом росте и эффективной налоговой ставке 30,4%. Чистый процентный доход за 4М26 вырос на 22,5% г/г, до 1154 млрд руб., чистая процентная маржа, по оценкам аналитика, не изменилась.

Стоимость риска без учета курса рубля в апреле — 0,7%, за 4М26 — 1,4%, что, на взгляд Найденовой, согласуется с ориентиром менеджмента на 2026 год («ниже 1,4%»). Акции торгуются с мультипликаторами P/E 4,0 и P/BV 0,8 на 2026П

Источник

Рекомендованная сумма дивидендов (53 рубля на акцию) в целом соответствует ранее озвученным прогнозам и предполагает доходность около 8%. Менеджмент ранее отмечал, что из-за технических ограничений первая выплата может быть перенесена 3-й квартал 2026, но теперь компания, по-видимому, готова провести выплату раньше, чем ожидалось, что мы оцениваем как положительный фактор. Также отмечаем, что на конец 4-го квартала 2025 «ЦИАН» располагал порядка 6,1 млрд рублей денежных средств, доступных для потенциального распределения, что соответствует примерно 87,4 рубля на акцию.

По итогам апреля дефицит федерального бюджета составил 1,3 трлн рублей, превысив мартовский показатель (−1,1 трлн) и значение годичной давности (−1,0 трлн). С начала года дефицит достиг 5,9 трлн рублей — вдвое больше, чем годом ранее (−2,9 трлн). Месячные доходы сократились до 3,4 трлн рублей, расходы остались на уровне 4,7 трлн рублей.

Ключевые изменения

• Нефтегазовые доходы выросли до 0,9 трлн рублей (+0,2 трлн к марту) благодаря удорожанию нефти (+23,2% м/м, до $94,87 за баррель) и сезонному фактору (поступление НДД за I квартал 2026 года — 0,3 трлн рублей).

• Ненефтегазовые доходы снизились до 2,6 трлн рублей (−0,4 трлн) из‑за ускоренного возврата НДС, но с поправкой на сезонность динамика позитивна (+25% м/м, +13% г/г), что может говорить об оживлении экономики.

• Расходы не изменились (4,7 трлн рублей). Исполнено 40% годового плана против 36% годом ранее из‑за опережающего авансирования.

Для достижения планового дефицита (3,8 трлн рублей) Минфину с мая по ноябрь нужен ежемесячный профицит около 200 млрд рублей — заметно выше среднего многолетнего значения (≈70 млрд).

В пятницу (15 мая) Банк Санкт-Петербург опубликует финансовую отчетность за 1кв26.

Мы ожидаем, что кредитный портфель продемонстрирует умеренный рост в 1кв26 (+1,1% кв/кв). Чистая процентная маржа в 1кв26 продолжит снижение за счет высокой доли корпоративных кредитов с плавающей ставкой и продолжающегося снижения ключевой ставки Банка России. С учетом этого чистые процентные доходы в 1кв26 снизятся на 9% г/г.

Мы ожидаем, что расходы на резервы и стоимость риска (1,0%) в 1кв26 существенно снизятся с пиковых значений 2кв25-4кв25, а операционная эффективность вернется к средним для компании уровням (CIR 32%). Чистая прибыль Банка Санкт-Петербург по МСФО в 1кв26 снизится на 39% г/г, но увеличится более чем в два раза по сравнению с 4кв25 до 9,5 млрд руб. (ROE 17%).

Сегодня (12 мая) закрылся реестр для получения дивидендов за 2П25.

В пятницу (15 мая) Совкомбанк опубликует финансовую отчетность за 1кв26. Данные оборотных ведомостей, публикуемых Банком России, указывают на снижение кредитного портфеля примерно на 6% кв/кв, преимущественно за счет корпоративного сегмента. Средства клиентов, по нашим оценкам, снизились более существенно – на 13% кв/кв. Отток был обеспечен исключительно корпоративным сегментом. Мы ожидаем, что чистая процентная маржа в 1кв26 расширится до 5,6% за счет опережающего снижения стоимости фондирования и процентных расходов. При этом после значительного снижения стоимости риска в 4кв25 наш прогноз предполагает её рост в 1кв26, что отразится в росте расходов на резервы и сдержит финансовый результат.

Мы ожидаем, что чистая прибыль Совкомбанка по итогам 1кв26 составит порядка 20 млрд руб., 19 млрд руб. из которых придётся на акционеров, что соответствует рентабельности капитала (без учета бессрочных облигаций) на уровне 19%.