2 месяца назад наш рынок делал +30% с начала года.
и вот его темпы роста сократились всего до +10%.
Сегодня IMOEX падает на 3,3%. Таких дней большого падения за последний месяц на 3%+ уже было три.
До этого мы такие дни видели только весной 2020 года.

Теперь традиционно промониторим что как падает у нас сегодня.

📉MAIL -6,5%, падает 7 день подряд. Рекордный минимум 923 рубля за акцию. 8 дней идут мощные объемы по бумаге.
📉BELU -6,3% новый минимум за 2 мес
📉RSTI -5,5% макс падение за 1,5 года, новые минимумы за 1,5 года
📉ALRS -5,4% новый минимум за полгода
📉ETLN -5,3% новый минимум за 1,5 года
📉OGKB, TGKA -4,3% новый минимум за 1,5 года
📉DSKY -4,6% новый минимум за 13 месяцев
📉VTBR SBER -4,7% новый минимум за 8 месяцев
📉FLOT -4,6% рекордное падение за день, новый рекордный минимум 75 руб
📉TCGS -4,4% новый минимум за 5,5 месяцев
📉ORUP -4,6%, новый рекордный минимум 17,5 руб
📉LSRG -4%, новый минимум за 1,5 года
📉AGRO -4%, максимальное падение за 1,5 года, мин за 2,5 мес
📉AFKS -3,6% новый минимум за 1,5 года
📉MOEX -3% минимум за 1 год
📉MTSS -2,5% новый минимум за 1,5 года
📉YNDX -2,3% минимум за 1 год, падение 10 сессий подряд!
📉OZON -1,7% новый рекордный минимум 2485 руб
📉FEES -2,1% новый минимум за 1,5 года
📉MVID -2,1% новый минимум за 15 месяцев

☹️Сегежа, Самолет, ПИК, Мать и Дитя, КуйАзот, Полиметалл не падают

Что я сегодня делал?
1. увеличил Полиметалл
2. положил немного AGRO в портфель
3. смотрю на Газпром.

Мне пишут добро-памятные люди припоминают в комментариях: 

Стоп. Ты же после ipo говорил про мэйл «дали б по тыщонке взять мэйл, это было бы безопасно». Сейчас уже переобулся получается) «я не могу сказать, что 1000 это дёшево». Поаккуратнее с заявлениями, интернет всё помнит ;)

Этот вопрос мне уже задали не один раз, поэтому отвечу сразу в блоге, чтобы побольше людей увидели.

Вы так рассуждаете, как будто если я сказал, например, 1 января 2021 года какое-то мнение, то оно должно оставаться справедливым на протяжении всего года. Но это не так! Ведь компании — это не вещь какая-то со статическими свойствами. Компания — это динамическая система, которая тем или иным способом развивается, динамически публикует информацию о своем состоянии. Иной раз компания может опубликовать всего 1 отчетность, или выпустить всего одну новость, как инвесторы переоценивают на 30-40% за считанные мгновенья (такое часто бывает на американском рынке акций).

Я точно не помню, когда я говорил, что купил бы MAIL по 1000 руб, но с тех пор явно происходили вещи, которые свидетельствуют об ухудшении состояния дел в компании. И то что я не купил, например по 2000 руб, показывает, что я был прав, относительно дороговизны компании и вероятных рисков. В настоящий момент я пока не знаю цену, по которой я бы купил MAIL, потому что мне не нравится вектор развития событий, который мы наблюдаем, глядя отчетность компании.. 

Понятна логика?

В пятницу на 21-м этаже головного офиса Банка Санкт-Петербург мы пообщались с топ-менеджментом банка. Банк активно заинтересован в углублении сотрудничества с частными инвесторами и мы обсуждали форматы взаимодействия.

Было приятно узнать, что они читают наш форум акций Банка Санкт-Петербург. Мы предварительно запланировали провести с ними #smartlabonline в марте, после выхода годового отчета МСФО. Банк также проявил интерес к участию в нашей офлайн IR-конференции, которую мы планируем провести в Москве в сентябре.

Число физлиц инвесторов банка за 2 года выросло в 2,5 раза и составляет уже более 50 тыс человек. В двух словах, по итогам встречи, могу сказать, что мы увидели, что БСПБ заинтересован в расширении коммуникаций с частными инвесторами, и более того, заинтересован в том, чтобы акции банка росли и росла их ликвидность.

Итак, вчера у нас состоялся диалог с генеральным директором клиник ЕМС Андреем Яновским. EMC — это премиум услуги, как они сами говорят «Медицина без компромиссов». Это самые высокие цены на рынке, это самые лучшие врачи и самый современный сервис. «Наши конкуренты — это Германия и Израиль» — говорят они. Чтобы понять уровень, достаточно вспомнить, что 2 года назад Олегу Тинькову поставили диагноз именно в EMC.

Теперь основные итоги.

👉 Самое интересное, на что стоит обратить внимание — это то, что CAPEX основной сделан, новых строек в ближайшие 4-5 лет пока не планируют.

👉 Причина этого в том, что уже созданные мощности загружены: 50% поликлиника и 57% госпиталь. Таким образом, надо работать над загрузкой свободных мощностей, а не строить новые.

👉 На что стоит обратить внимание — то что выручка EMC последние годы растет 20%+ в год, против роста рынка на 9%. Целевой ориентир по темпам роста выручки у компании составляет 10-15% в евро.

👉 IPO могли провести еще в 2018 году, но тогда на Россию давали большой дисконт, и EMC не устроил мультипликатор.

👉Игорь Шилов, основной акционер, стратегически участвует в управлении. Андрей Яновский тоже имеет акции EMC, но долю не раскрывает.

👉Рынок мед. услуг стабильно растущий, цикличности на нем нет.

Посмотреть трансляцию полностью можно тут: https://youtu.be/qLeisRNYnuw

Новый эмитент на бирже! Провели IPO в июле этого года, разместив акции на $500 млн.
А теперь они у нас на смартлабонлайн в лице генерального директора Андрея Яновского!

начинаем эфир сегодня в 17:00мск

https://youtu.be/qLeisRNYnuw 

Присоединяйтесь!

Друзья, напомню что завтра нам предстоит уютненький и познавательный эфир с директором ЕМЦ на моем ютуб канале. Если у вас возникнут вопросы, задавайте пожалуйста их тут в комментариях! А я пока в двух словах расскажу свои впечатления о компании, которые возникли в процессе подготовки.

1. На мой взгляд конечно дороговато, чтобы покупать по текущим. Капа 100 млрд рублей это 4 выручки и 12 прибылей или 10 ебитд.
https://smart-lab.ru/q/GEMC/f/y/

2. У ЕМЦ самая высокая рентабельность в медицине, за счет самых высоких в России цен. Но я не люблю рекорды по марже, потому что моя паранойя мне каждый раз говорит, что если уже все соптимизировали как могли, то дальше только вниз. А если маржа сохранится, то хотя бы потенциал оптимизации уже исчерпан.

3. Вроде как серьезных планов по CAPEX не просматривается, отсюда пока не видны будущие драйверы выручки. Вот этот вопрос я и постараюсь разобрать главным образом на эфире.

4. Выручка в медицинских услугах растет медленно, поэтому высокие коэффициенты надо очень осторожно смотреть.

Меня также настораживает, что компания стоит в 3,5 раза больше своих активов и в 9 раз выше чистого баланса.

Вот тут полная сравнительная табличка: 
https://smart-lab.ru/q/compare/?reports[]=129087&reports[]=9352

До этого дня Газпром стоял довольно крепко, я бы сказал лучше рынка. А сегодня наоборот, упал и утянул за собой индекс РТС.
При этом рубль довольно стабилен сегодня.

На чем падаем? На геополитике? Ожидание санкций против Газпрома из-за якобы нападения на Украину?

Всем привет! Я уже 3й день практически на конференции CBONDS в СПб. Конференция проходит традиционно в отеле Holiday Inn у Московских ворот.

Люблю в целом это мероприятие, посещаю его много лет подряд, но конечно недешевое, физиков тут вообще нет, одни корпораты (банки+бизнес).

Одна из приятных вещей на конференции — это получение обратной связи от профессионального сообщества по смартлабу. Приятно, когда люди тебе лично говорят, что читают смартлаб, читают одну из наших телег или смотрят ютуб канал.

Справа от меня Сергей Лялин, основатель CBONDS:

Как я понял, у них работает 80-100 чел, сидят в Питере, основная выручка — это продажа терминалов с маркетдатой CBONDS (для физиков прайс около 100 тыр в год). Ну и круто, что они уже год назад вышли за пределы России и продают терминал зарубежом. Подумывают даже об IPO, что лично я считаю очень интересной затеей, поскольку я двумя руками за то, чтобы на бирже появлялись разнообразные эмитенты… Так же познакомился с замом Лялина Константином Васильевым, был удивлен, узнав, что они оба закончили физмат лицей №239 (самый крутой в СПб). Впервые за 11 лет существования смартлаба Cbonds завели диалог на предмет возможного сотрудничества и это безусловно приятно.  

Из всей программы конференции я послушал кстати только ту часть где CBONDS рассказывали про свои услуги. Мы напрямую конечно не конкурируем, разве что только за трафик, поэтому мне всегда интересно узнать какие фичи, функции и т.п. делают «конкуренты». Кстати некоторые вещи, которые они сейчас делают, мы сделали еще лет 5 назад, например вочлисты и фьючерсы в портфелях/вочлистах.

Кроме того, мы (смартлаб) походу вообще первые в России не из брокеров, кто подключился к маркетдате СПб Биржи через их FIX протокол, чтобы давать вам котировки СПб биржи. Это прям меня порадовало. 

Из кулуарных бесед узнал интересную тему про Роснано кстати.  Насколько я понял, Роснано искренне хотела дефолтнуться, но участники рынка пошли в минфин и сказали, что если вы дадите дефолтнуться квази-суверенному долгу, то больше никакой квази-суверенный долг не будет таковым. Будут ОФЗ и все остальное. И типа на этом решили все таки исполнить обязательства по погашению Роснано, чтобы не создавать опасный прецедент, который убил бы доверие рынка и поднял бы ставки из-за роста риска по всем квази-суверенным долгам. 

Еще один интересный момент, который узнал: то что сейчас на нашем рынке робоадвайзерами управляются какие-то немыслимые объемы инвестиций, десятки если не сотни миллиардов рублей.

Еще один приятный момент был, когда спросил одного человека работающего на долговом деске в крупном банке где он читает новости, когда он ответил, что в нашей телеге новостей @newssmartlab и «еще паре каналов». Это прям было отрадно, потому что я мечтаю, чтобы все на десках читали наши новости вместо там какого-нить интерфакса или блумберга:))

На ваши вопросы будет отвечать Андрей Яновский, генеральный директор компании.

Жду ваших вопросов к эмитенту в комментариях к этому посту!

Подпишитесь на трансляцию на ютубе, чтобы не пропустить!

ФСК ЕЭС всю жизнь выглядит дешевой. Стоит всего 3 годовых прибыли и EV/EBITDA=3.
Я пошерстил последние квартальные отчеты и посчитал свободный денежный поток компании.
За последние 12 мес он составил 14,4 млрд руб, что в 4,6 раза ниже чистой прибыли.
Таким образом, при P/E=3, компания имеет к-т p/fcf=15, что уже совсем не дешево.
Причем за последние 3 года СДП у ФСК только ухудшается.

Собственно вот и причина, по которой дивиденды ощутимо ниже 50% прибыли МСФО.
С другой стороны даже при низком пэйауте, акции могут дать дивдоходность 7-9%.
При ОФЗ которые уже поднялись к 9% и отсутствии перспектив роста у ФСК нельзя сказать что бумага супер привлекательная.

Падение акций на 25% с лета выглядит вполне оправданным с учетом роста процентных ставок.