В московской системе капремонта деньги «осваиваются» ещё до того, как первый рабочий выйдет на объект. Источник из отрасли описывает схему как отлаженную вертикаль, где каждый уровень заранее знает свою долю — и случайных людей туда просто не пускают.

Правительство Москвы спускает управам проекты по капремонту зданий, а управы заключают контракты с ГБУ. Дальше ГБУ выступает генподрядчиком и годами работает с одними и теми же фирмами‑субподрядчиками. Сметы — с девятью нулями, но «живых» денег до реальных исполнителей доходит заметно меньше.

Сначала режут на уровне управ: по словам собеседника, вниз уходит уже минус 15–20% от официальной сметы. Потом свой кусок забирает ГБУ — до 20%. Из того, что остаётся, субподрядчик либо вынужден делать работы примерно за половину начальной суммы, либо сам отдаёт объект дальше — ещё одному субсубподрядчику, оставляя себе 10–15%. В итоге реальная стоимость работ на земле может составлять 30–40% от того, что нарисовано в документах. Отсюда экономия на материалах, рабочей силе и качестве — иначе цифры просто не сходятся.

Ключевой момент — контроль «сверху». Фирмы с улицы в эту цепочку не попадают: чтобы стать субподрядчиком, важны не компетенции, а допуск от вышестоящих лиц к схеме. То же самое касается производителей и поставщиков материалов: рынок «свой», доступ распределяется через тех, кто курирует поток денег. Это не стихийная коррупция на уровне одной управы, а большая, многолетняя паутина, которая, по словам источника, «опутала всю Москву».

Формально контракты выполняются, акты подписываются, отчётность бьётся по цифрам. Но чем больше уровней в цепочке, тем меньше мотивации у последнего исполнителя делать что‑то качественно — он работает по остаточному принципу, понимая, что основное уже осело наверху.

Контракты, сметы с расхождениями, фото и видео — полный комплект подтверждений имеется у наших источников

INSIDER ELITES 

Облигации развивающихся рынков сейчас выглядят дорогими. Снижение доходностей объясняется не только падением ставок по долларовым бумагам в целом — как в США, так и у стран, занимающих в долларах, — но и заметным сужением кредитных спредов. Премия за риск приблизилась к минимумам за последние десятилетия.

Рост интереса к развивающимся рынкам во многом был связан с опасениями по поводу дефицита бюджета США и инфляции, однако фактически инфляция замедлилась, а реальные ставки в США остаются одними из самых высоких среди развитых стран.

В то же время фундаментально ситуация в развивающихся экономиках существенно не улучшилась. Сложно обосновать, почему их облигации должны приносить меньшую премию за риск, чем в предыдущие годы. Инвестировать в этот сегмент можно, но только с высокой избирательностью и пониманием, что уровень риска здесь остается повышенным.
------
из обзора

С начала 1990-х гг. в США наметился тренд на снижение процентных ставок и налогов относительно корпоративных прибылей. У крупнейших технологических компаний прибыли продолжают расти существенно быстрее, чем у остального рынка. Это связано не только с текущей фазой цикла, но и с фундаментальными факторами:

●      Опережающим ростом маржинальности технологических компаний (им проще расти без больших капиталовложений);

●      Высокой долей расходов на R&D, которые являются драйвером роста.

В отличие от бума доткомов, когда рынок был переполнен убыточными компаниями, сейчас драйверами роста выступают крупные и устойчиво прибыльные корпорации — такие как Microsoft, Alphabet и Amazon. Некоторые из них являются монополиями в своих сферах. Это принципиальное отличие от 1990-х гг.: концентрация прибыли в технологическом секторе сама по себе не является сигналом скорого обвала.

---------------
из обзора

Основное движение произошло на нефтяном рынке: цены выросли на фоне рисков перебоев поставок через Ормузский пролив. Другие активы отреагировали спокойно: основные фондовые индексы снизились в диапазоне обычных колебаний. Похоже, что инвесторы не воспринимают этот конфликт как критически важный для глобальной экономики или рынков развитых стран.

Наибольшее влияние рост цен на нефть оказывает на регионы, зависящие от импорта энергоресурсов. В первую очередь, это Китай, Европа и Япония.
На валютном рынке доллар укрепился по отношению к большинству валют, при этом более заметной была реакция в паре евро–доллар. По оценке Goldman Sachs, даже в случае полного закрытия Ормузского пролива и отсутствия альтернативных маршрутов поставок рост цен на нефть может составить около $15 за баррель.

Риски также связаны с поставками тяжелой нефти, важной для китайской экономики. После сокращения поставок из Венесуэлы одним из основных источников такой нефти оставался Иран. Тяжелая нефть используется, в частности, для производства асфальта и дизельного топлива, которое необходимо для инфраструктурных проектов.
------
Из обзора

Москва. 5 марта. ИНТЕРФАКС — Нефтяные компании в феврале заплатили в казну по топливному демпферу 18,8 млрд рублей, сообщается в материалах о формировании и использовании дополнительных нефтегазовых доходов федерального бюджета, размещенных на сайте Минфина.

В соответствии с налоговым законодательством расчеты по демпферу осуществляются за предшествующий месяц, то есть в феврале исполнены выплаты за январь.

Последний раз нефтяники платили, а не получали из бюджета демпфер, в феврале 2021 года, тогда компании перечислили в казну 2,8 млрд рублей.

Топливный демпфер стал для нефтяников отрицательным на фоне изменения рыночной и экономической конъюнктуры. Так, за декабрь (выплаты произведены в январе) компании должны были уплатить в бюджет РФ порядка 13 млрд рублей, но вместо этого получили из бюджета 16,9 млрд руб. демпферных выплат. Такая ситуация сложилась в связи с перерасчетом демпфера по бензинам за сентябрь 2025 года, для выплат по которому осенью вносились изменения в Налоговый кодекс.

Москва. 5 марта. ИНТЕРФАКС — Нефтегазовые доходы федерального бюджета РФ в феврале 2026 года составили 432,3 млрд руб. против 393,3 млрд руб. в январе, следует из данных, опубликованных на сайте Минфина.

Таким образом, за январь-февраль 2026 года нефтегазовые доходы составили 825,6 млрд руб., что в 1,9 раза ниже этих доходов за январь-февраль 2025 года (до пересчета — 1,560 трлн рублей).

Нефтегазовые доходы в феврале 2026 года также оказались ниже их базового объема (585,5 млрд рублей). Таким образом, недопоступление доходов за месяц составило 153,2 млрд рублей.

В соответствии с бюджетным правилом средства Фонда национального благосостояния в объеме недополученных нефтегазовых доходов используются для финансирования дефицита бюджета.

Минфин в среду сообщил, что в феврале 13,277 млрд юаней и 7,897 тонны золота в обезличенной форме из ФНБ были реализованы за 244,417 млрд рублей. Вырученные средства зачислены на единый счет федерального бюджета в целях финансирования его дефицита.

Первые итоги повышения НДС

ВВП РОССИИ В ЯНВАРЕ СНИЗИЛСЯ НА 2,1% В ГОДОВОМ ВЫРАЖЕНИИ

Рекордная недельная инфляция в 1.26% первой недели января сменилась на 0.08% в середине февраля

ВВП растет инфляция отрицательная — это Дефляция. Иными словами «живем мы бедно, но спим на чистом»

ВВП падает инфляция падает — это Стагфляция. Иными словами «жить будем плохо, но не долго»

Если в январе я считал недельную Дефляцию плохим сценарием, сейчас это скорее базовый сценарий, а плохой — это недельная Стагфляция.

Центральныц банк за счет долгого периода жесткой ДКП победил инфляцию.

Минфин за счет повышения НДС, роста цен на нефть и ослабления рубля победил дефицит бюджета.

Министерство экономического развития, пока не нашло выхода из ситуации, созданной коллегами из других министерств. Рост ВВП и так был за счет ОПК/ВПК.

Объективно, сохранить в этом году капитал — это уже достижение. Хотя и заработать можно:
— Длинные ОФЗ. Рост по телу. Инфляцию сдерживать уже не надо. Экономика загибается. ЦБ РФ может спокойно снижать ключевую ставку.
— Ключевая ставка вниз, тиски разжимаются, экономика снова задышит и ВВП вырастет. По долгу платить заемщики смогут. Число дефолтов начнет падать.

Перспектива хорошая. Жаль, что это только один из сценариев. В плохом сценарии смотрите в сторону защитных активов.

Артем Тузов