Полную версию таблицы с дополнительной информацией и предыдущими отчётностями можно открыть по ссылке

Одна из особенностей отчётностей 2022 года – периодически встречающиеся убытки последнего квартала, чего не было в 2021 году.

Так Реиннольц за 9 месяцев заработали 6.68 млн рублей, но к концу года прибыль составляла уже 1.37 млн.

Похожая ситуация у РКК: прибыль за полугодие 260 млн рублей, за 9 месяцев — 187 млн, а за год — 109 млн.

Но нужно отметить, что обе компании являются частью группы и имеют существенные операции со связанными сторонами, поэтому нужно ждать консолидацию. Реиннольц в прошедшем году консолидированную отчётность публиковал. 

Подписаться на ТГ | Чат Инвесторов| YOUTUBE | VK | Сайт

Сегодня заканчивается первый квартал 2023. Сегмент ВДО прошёл его лучше ожиданий: цены бумаг выросли, объёмы первичного рынка сопоставимы с 2021 годом, новых дефолтов не случилось.

Ещё в конце 2022 самые пессимистичные оценки допускали 20-25 дефолтов в сегменте, более спокойные авторы называли значения вокруг 10. Пока что идём лучше любых ожиданий.

В новом квартале погашений и амортизаций от эмитентов ВДО должно быть около 4.7 млрд. руб., ещё на 2.5 млрд. рублей пройдут оферты.


Если смотреть на список эмитентов ВДО с крупнейшими объёмами погашений, больше всего сомнений вызывает ПЮДМ. Мы писали (https://t.me/probonds/8735) про ПЮДМ ещё во время смены представителя владельцев облигаций (ПВО), после этого был отказ от рейтинга и неудачная попытка (https://t.me/probonds/8829) проведения ОСВО для реструктуризации первого облигационного выпуска.

После неудачного pre-ОСВО никаких новостей от эмитента не было. Погашение 116 млн. должно быть в начале мая. Может ли эмитент начиная с февраля (когда не получилось ОСВО) собирать деньги на погашение первого выпуска? Вполне может, но информации у нас никакой нет. В отсутствии рейтинга, отчётности и какой-либо информации от эмитента погашение в мае превращается в лотерею.

30 марта начнется размещение второго выпуска ООО «Хайтэк-Интеграция». Основная информация о выпуске облигаций, эмитенте и поручителях — в презентации Hitech_Integr_march_2023.pdf

Обобщенные параметры выпуска:

— Размер выпуска: 500 млн рублей (номинал 1 000 рублей)
— Ставка купона / доходность: 15% / 15,86 % годовых
— Купонный период: ежеквартально
— Срок до погашения: 3 года (1 080 дней)
— Сектор роста
— Поручительства от компаний Группы — ООО «ИВКС» и ООО «ХайТэк»
— Кредитный рейтинг поручителя ООО «ИВКС» — ВВ.ru
— Организатор: ИК «Иволга Капитал»

Скрипт для участия в первичном размещении:
— Полное / краткое наименование: Хайтэк-Интеграция 001P-01 / ХайТэк 1P1
— ISIN: RU000A106151
— Контрагент (партнер): ИВОЛГАКАП [MC0478600000]
— Режим торгов: первичное размещение
— Код расчетов: Z0
— Цена: 100% от номинала (номинал 1 000 р.)

Время приема заявок 30 марта:

 30 марта, в этот четверг начнется / состоится размещение второго выпуска Хайтэк-Интеграция. Сбор предварительных заявок открыт.

 Основные параметры нового выпуска:

— 500 млн руб.
— Купон 15% годовых (YTM — 15,86%)
— Поручительства от компаний Группы — ИВКС и ХайТэк
— Кредитный рейтинг поручителя ИВКС - ВВ.ru
— Срок обращения — 3 года
— Сектор Роста

Страна Девелопмент 02 (эмитент ООО «Элит-Строй»). Выпуск размещен на 39%.

Обобщенные параметры выпуска:

• Кредитный рейтинг эмитента ВВВ от Эксперт РА
• Сумма: 1 млрд.р.
• Срок до погашения: 3 года
• Купон / доходность: ежемесячно, 14,5% / 15,5%
• Оферент — ООО «Ириан»

Скрипт для участия в первичном размещении:
— полное / краткое наименование: Страна Девелопмент 02 / Страна 02
— ISIN: RU000A105YF2
— контрагент (партнер): ИВОЛГАКАП [MC0478600000]
— режим торгов: первичное размещение
— код расчетов: Z0

Портфель PRObonds ВДО за неполные 3 месяца 2023 года вырос уже на 5,7%. Впечатляющая динамика, учитывая, что в за полные неудачные 2021 и 2о22 годы он принес 7,7% и 7,3%. За последние 365 дней портфель прибавил 25,5%, а итог 4 лет и 9 месяцев ведения – 71,1%. В среднем за это время портфель прибавлял по 12,1% в год. Из результатов вычтены комиссии, но не вычтен НДФЛ.

Взглянем на перспективы. Дюрация портфеля (срок возврата капитала) – ровно 1 год. Внутренняя доходность (оценка, какую прибыль он принесет за предстоящие 12 месяцев) – 13,8%. С этим значением повнимательнее. Такой низкой доходности на перспективу портфель не имел с конца 2021 года. Чтобы было начиная с того конца мы помним. Правда, тогда и дюрация была больше, а это бОльшая амплитуда падения. И кредитное качество было ниже. Нынешний средний рейтинг портфеля – ВВВ- по нац.шкале, а тогда он вряд ли превышал ВВ.

Да и, если убрать деньги и юаневые облигации (БДеньг-Ю01, на 0,5% от активов), средняя доходность входящих в портфель облигаций всё еще выше 15% (15,4%, плюс 7,9% к ключевой ставке).

Практически общий признак отчётностей опубликованных с 20 по 24 марта – существенное снижение прибыли по итогам года. Рост стоимости заимствований, удорожание логистики и прочие трудности 2022 дают о себе знать

Лучше остальных выглядит отчётность РедСофт – существенный рост выручки и прибыли, высокая рентабельность. Рост основных финансовых показателей привел к снижению показателя Долг/EBIT с 2 до 1.6

Хуже отчитался Электроаппарат – снижение чистой прибыли на 86% с убытком в 4 квартале (- 14 млн.) и ростом долга на 72% увеличили расчётный показатель Долг/ EBIT с 1.5 до 5.6

Судя по таблице наибольшая долговая нагрузка у ПАО Левенгук 6.4 (хотя по итогам 2021 значение было 13.2). У ПАО Левенгук много операций со связанными сторонами, в частности, с ООО Левенгук, поэтому смотреть отдельно на РСБУ не очень корректно, лучше дождаться консолидации

🟢 ООО «СОБИ-ЛИЗИНГ»
«Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности на уровне ruBВ

ООО «СОБИ-ЛИЗИНГ» — небольшая лизинговая компания, в портфеле которой преобладают грузовой и легковой автотранспорт, а также строительная техника.

Объем нового бизнеса компании за 9м2022 вырос на 47% по сравнению с результатами 9м2021 при отрицательной динамике лизингового рынка в целом.

По мере роста объемов бизнеса коэффициент автономии компании снизился до 7,3% на 01.10.2022 против 10,2% годом ранее. Текущий уровень достаточности собственных средств оценивается агентством как невысокий. При этом показатели эффективности деятельности сохраняются на невысоком уровне (ROA=0,5%, ROE=6,0% за период с 01.10.2021 по 01.10.2022)

Согласно предоставленным компанией данным, лизинговый портфель характеризуется адекватным уровнем дефолтности (на 01.10.2022 доля портфеля с просроченными свыше 90 дней платежами составила около 0,2%)

Давление на уровень рейтинга оказывает значительный рост уровня долговой нагрузки компании на фоне увеличения объемов бизнеса: отношение валового долга к капиталу составило 8,9 на 01.10.2022 против 6,2 на 01.10.2021. При этом агентство также обращает внимание на низкий уровень покрытия процентных расходов за счет EBIT – 1,1 за период с 01.10.2021 по 01.10.2022

👉 Телеграм-бот Иволга Капитал: @ivolgacapital_bot

👆 Пожалуйста, для участия в наших первичных размещениях направляйте номер или прочие параметры выставленной Вами заявки в наш телеграм-бот. Мы не просим от Вас полного имени, номера телефона или иных данных. Нам достаточно очень ограниченной информации, но той, что значительно помогает поддерживать порядок на размещении.

Телеграм-бот не является гарантией исполнения Вашей заявки. Но это гарантия обратной связи от нас, Вашего оперативного понимания, произойдет ли удовлетворена заявка или нет.

Заявки, не прошедшие эту простую процедуру, мы всё чаще исполняем частично или отклоняем (все действия согласованы с эмитентом).

Актуальные размещения, организованные ИК Иволга Капитал

Страна Девелопмент 02 (эмитент ООО «Элит-Строй»). За 6 сессий выпуск размещен на 1/3. Обобщенные параметры выпуска:
• Кредитный рейтинг эмитента ВВВ от Эксперт РА
• Сумма: 1 млрд.р.
• Срок до погашения: 3 года
• Купон / доходность: ежемесячно, 14,5% / 15,5%