▪️Убыток авиакомпании во II квартале 2020 года составил ₽36 млрд. По сравнению с предыдущим кварталом он увеличился в 1,5 раза. В сумме за полугодие убыток превысил ₽58 млрд. Основная причина плохих результатов — приостановка полетов из-за пандемии. Выручка Аэрофлота во II квартале снизилась на 85% год к году.

EBITDA, операционная прибыль и чистая прибыль Аэрофлота сильно искажены бухгалтерскими стандартами учета аренды. Поэтому для анализа важно рассматривать реальные денежные потоки.

▪️Свободный денежный поток за I полугодие оказался в 2 раза меньше убытка. Компания «сожгла» около ₽25 млрд кэша с учетом платежей по лизингу и аренде. Показатель оказался лучше изначальных ожиданий. Во-первых, компании удалось почти в 3 раза сократить операционные расходы. В-вторых, были получены государственные субсидии на ₽7,9 млрд. В-третьих, были сокращены платежи по аренде самолетов.

( Читать дальше )

дивиденды больше, чем предполагает дивидендная политика" title="Фосагро: дивиденды больше, чем предполагает дивидендная политика" />

▪️Дивиденды за II квартал 2020 составят ₽33 на акцию. ДД=1,2%, последний день для покупки — 13 октября 2020. Ранее производитель удобрений ранее уже платил дивиденды за I квартал в размере ₽78 на акцию.

▪️Дивидендная политика. Компания должна платить <50% от свободного денежного потока, если показатель чистый долг/EBITDA больше 1,5x. По расчетам Фосагро коэффициент по итогам I полугодия составит 2x, однако совокупные дивиденды за период, включая I квартал, превысят 70% от FCF.

▪️Ожидаемые дивиденды за 2020 год — ₽192 на акцию в базовом сценарии. Таким образом, компания сохранит выплаты на уровне предыдущих двух лет. Дивиденды составят 85% от прогнозного свободного денежного потока. Совокупная ДД к текущей цене = 6,9%, выше среднего для российского рынка.

▪️Дивидендная стратегия. Из-за невысоких темпов увеличения дивидендов и среднего уровня долговой нагрузки рейтинга компании недостаточно для попадания в портфель. Фосагро находится в расширенном списке кандидатов.

( Читать дальше )

дивиденды после отчета" title="Лукойл: какие ждать дивиденды после отчета" />

▪️Лукойл получил убыток в ₽64 млрд за I полугодие 2020. На показатель повлияло снижение выручки на треть из-за падения цен на нефть и обесценение узбекистанских активов на ₽36 млрд. Результаты оказались немного хуже отчитавшейся ранее Газпром нефти.

▪️Компании удалось сохранить положительный свободный денежный поток. Показатель составил ₽81 млрд против ₽308 млрд годом ранее. В отличие от прибыли, в расчете FCF не учитываются бумажные убытки от переоценки активов. Кроме того,  положительный эффект на денежный поток оказала распродажа нефти из запасов. 

▪️Лукойл направляет на дивиденды 100% свободного денежного потока. Показатель также корректируется на выкуп акций, погашение обязательств по аренде и уплаченные проценты. Это означает, что за I полугодие компания может направить на дивиденды около ₽29,7 млрд. В таком случае дивиденд на акцию составит около ₽45,6, ДД=0,9%.

( Читать дальше )

 ▪️ Дивиденды за I полугодие 2020 года составят $0,4 на акцию. По текущему курсу — около ₽29,8. ДД=1,6%. Последний день для покупки — 2 сентября 2020.

▪️ Polymetal корректирует дивполитику. Компания сможет направлять на дивиденды до 100% от свободного денежного потока. Минимальный размер останется на уровне 50% от скорректированной чистой прибыли. Поправка приходит на смену нерегулярному спецдивиденду.

▪️ В I полугодии свободный денежный поток Polymetal был слабым. Из-за роста инвестиций и увеличения оборотного капитала он оказался в 7 раз меньше чистой прибыли, составив всего $53 млн. Промежуточные дивиденды в сумме равны $189 млн или около 50% от скорр чистой прибыли за период.

▪️ Дивидендная стратегия. Выплаты дивидендов по итогам всего 2020 года дадут доходность к текущей цене на уровне 3,9%. С учетом относительно слабого свободного денежного потока и средней долговой нагрузки этого недостаточно для попадания в портфель по стратегии.

( Читать дальше )

▪️ Небольшой прирост результатов во II квартале. Выручка ритейлера выросла на 3% год к году, EBITDA прибавила 4%. Это серьезное замедление роста по сравнению с прошлым годом, однако нужно учитывать сильное влияние карантина. Дальше рост результатов будет значительно лучше. По итогам всего 2020 года доходы компании должны вырасти на 7-10%. 

▪️ Прибыль за полугодие упала на 50% до ₽1,1 млрд. Из-за падения рубля компания переоценила валютные обязательства перед поставщиками товаров. Операция привела к разовому «бумажному» убытку в ₽1,4 млрд.  

▪️ Свободный денежный поток оказался отрицательным. За I полугодие компания сожгла ₽4,5 млрд кэша. К ухудшению показателя привел рост запасов — Детский мир закупал товары, опасаясь перебоев с поставками до конца года. Во второй половине года Детский мир должен распродать запасы, что выведет FCF в положительную зону.

( Читать дальше )

Дивиденды ВТБ: сокращение на уровне ожиданий
дивиденды Сбербанка и ВТБ за 2019 год" title="Отложенные дивиденды Сбербанка и ВТБ за 2019 год" />

Дивиденды за 2019 год
• ₽0,00077345337561138 на акцию, -30% г/г
• Текущая ДД выплаты: 2,1%
• Закрытие реестра: 5 окт 2020
• Последний день покупки: 1 окт 2020

▪️Снижение в 5 раз
Совокупные выплаты составят 10% от прибыли по МСФО на все виды акций за 2019 год, что в 5 раз меньше, чем ожидалось до начала коронакризиса.

В ВТБ допустили возвращение к дивидендам в 50% от прибыли в 2021 году. Правда база для выплат точно снизится: прибыль из-за роста резервов под проблемные кредиты в 2020 году будет меньше. В I полугодии она сократилась на 45% до ₽42 млрд.


Сбербанк — выплатит дивиденды в 50% от прибыли за 2019 год


( Читать дальше )

▪️Результаты во II квартале, год к году
• Выручка: ₽118 млрд, -6%
• EBIT: ₽26 млрд, -16%
• Чистая прибыль: ₽12 млрд, -9%
• Абоненты: 84,9 млн, -19%

Доходы компании упали из-за продажи украинской дочки во второй половине прошлого года. МТС в презентации указывает рост выручки на 1,3%, так как из результатов 2019 года исключены показатели проданного бизнеса. По мнению Bastion такая подача материала вводит инвесторов в заблуждение. 

▪️Свободный денежный поток
Ключевой интерес в компании — ее стабильный свободный денежный поток, который позволяет платить хорошие дивиденды. В 2020 году он должен составить около ₽65 млрд. Из этой суммы ~₽50 млрд может уйти на дивиденды, ожидаемая ДД=9,1%. Еще  ₽15 млрд понадобится на выкуп акций.

▪️Долг
Доходов от основного бизнеса должно быть достаточно для выплаты дивидендов и выкупа акций. Тем не менее, компания в I полугодии заняла дополнительно ₽60 млрд. Средства хранятся в виде кэша на балансе, их предназначение пока непонятно. Возможно, это страховка на случай, если денег на дивиденды и выкуп все же не хватит.

( Читать дальше )

дивиденды от компании роста" title="Nvidia - маленькие дивиденды от компании роста" />

Квартальные дивиденды
• $0,16 на акцию, на уровне предыдущего квартала
• Текущая ДД выплаты: 0,04% или 0,13% годовых
• Закрытие реестра: 2 сен 2020
• Последний день покупки: 31 авг 2020

▪️Рост результатов
За последние 5 лет стоимость акций компании увеличилась в 20 раз. За этот период Nvidia удалось нарастить выручку в 2 раза, чистую прибыль — в 5 раз.

Основные источники роста: спрос на традиционный продукт компании — графические видеокарты для игр, а также увеличение доходов от решений для дата-центров. 

▪️Дата-центры
Чипы Nvidia покупают дата-центры Amazon и Microsoft, так как они хорошо подходят для расчетов на основе искусственного интеллекта. Выручка компании от сегмента «дата-центры» во II квартале 2020 составила 45% от общих доходов компании. Для сравнения показатель 3 года назад составлял около 5%.

( Читать дальше )

дивиденды в 4 раза" title="Татнефть снизила полугодовые дивиденды в 4 раза" />


Дивиденды за I полугодие 2020
• ₽9,94 на акцию, -75% за год
• Текущая ДД выплаты: обычка 1,6%, преф 1,7%
• Закрытие реестра: 12 окт 2020
• Последний день покупки: 8 окт 2020

Дивидендная политика
Не менее 50% от прибыли по МСФО или РСБУ. По факту дивиденды составят ₽23,1 млрд или 100% от прибыли по РСБУ за I полугодие.

Прогнозы
После обвала цен на нефть снижение дивидендов во всем нефтедобывающем секторе было ожидаемым. Во второй половине года должно произойти восстановление прибыльности и увеличение дивидендов Татнефти.

В базовый сценарий по дивидендам по итогам всего 2020 года изменений не внесено — ожидаемые совокупные выплаты составят ₽43 на акцию. Доходность обычки 7,2%, префов — 7,4%.

Стратегия
Привилегированные акции Татнефти сохраняют место в дивидендном портфеле.

Telegram Bastion

Вконтакте Bastion

Дивиденды за I пол 2020:
• ₽2,5 на акцию
• Текущая ДД выплаты: 2,1%
• Закрытие реестра: 29 сен 2020
• Последний день покупки: 25 сен 2020
• Отложенные выплаты 2019

Ритейлер сообщает, что выплаты составляют оставшуюся часть нераспределенной прибыли по итогам 2019 года. Ранее компания платила ₽5,06 за 9 месяцев и ₽3 за весь 2019 год. В сумме эти дивиденды составили около 75% от прибыли по РСБУ. С улучшением экономических условий Детский мир сейчас фактически доплачивает инвесторам оставшиеся 25% от прибыли.

Дивиденды в 2020 году
По итогам 2020 года ждем прибыль по РСБУ в размере около ₽6,5 млрд, что при выплате 100% даст еще ₽8,8 на акцию. В совокупности с выплатами за I полугодие ДД-2020  к текущей цене может составить 9,4%.

Факт дополнительной выплаты — сигнал менеджмента об улучшении финансового состояния компании после снятия карантинных мер. В июне рост продаж Детского мира ускорился до 22% в годовом выражении. В апреле падение достигало 20%. Акция есть в дивидендном портфеле, но имеет небольшой вес из-за высокой долговой нагрузки.

Telegram Bastion

( Читать дальше )