Коллеги, недавно разбирал операционный отчет X5 Retail Group и в телеграм канале были вопросы из разряда:

«Какой рост, они просто цены повышают и все, делать там нечего в таких акциях».

Начнем с того, что цены везде повышаются и это нормально в мире фиатных денег. А цены на бензин, ЖКХ, сотовую связь и на другие услуги/товары не растут? Почему цены на продукты должны оставаться на месте? Но помимо роста цен на продукты, X5 открывает новые магазины, поглощает более мелкие сети, строит распределительные центры, развивает новый формат магазинов «Чижик», а также онлайн-сегмент. Достаточно взглянуть на LFL-трафик, который растет из года в год, но для кого-то это не является развитием бизнеса 🤷‍♀️

Ладно переходим к герою сегодняшнего поста — к Ленте и посмотрим не только на операционные результаты, но и на финансовые.

3кв 2023г vs 3кв 2022г

▪️Выручка выросла на 7,3% до 136 млрд руб. (напомню, что у Х5 рост составил более 20%)
▪️LFL-продажи увеличились на 8% г/г (у X5 на 10,2%), при этом:

Коллеги, аналитики Сбера считают, что при текущем экспорте равновесный курс* рубля должен составлять 80 рублей за доллар.

*Равновесный курс — это курс, при котором спрос и предложение приблизительно равны на международных рынках.

▪️Они настроены еще оптимистичнее, чем аналитики ВТБ. Но в любом случае, что аналитики ВТБ, что аналитики Сбера ожидают укрепление рубля до конца года.

Высокие цены на нефть, увеличивающийся экспорт и обязательная конвертация валютной выручки могут поспособствовать укреплению рубля.

▪️Золото: аналитики Сбера ожидают, что до конца года цена на золото останется  на том же уровне, что и сейчас. А рост можно ожидать только в 1 полугодии 2024г. 

В принципе прогнозы с ВТБ совпадают. Пока ключевая ставка ФРС находится на высоком уровне, золоту будет тяжело расти без непредвиденных обстоятельств.

▪️По ключевой ставке аналитики Сбера не исключают, что снижение до марта 2024г можем не увидеть. Риск повышения ставки присутствует и возможно еще снижение цен облигаций. Говорят, что облигации с постоянным купоном не особо интересны и лучше обратить свое внимание на флоатеры 🤔

Коллеги, продолжаю освещать тезисы и идеи из октябрьского отчета аналитиков ВТБ и сегодня поговорим про фаворитов в отдельных акциях. Первая часть здесь.

▪️Начнем с компаний крупной капитализации и здесь аналитики ВТБ, конечно же, выделяют нефтегазовый сектор на фоне благоприятной конъюнктуры и их фавориты: Лукойл, Газпром Нефть, Сургут преф, Новатэк, а также Транснефть.

Лукойл и Газпром Нефть — хорошо, высокие потенциальные дивы за 2023 год, плюс у Лукойла еще возможный байбэк у нерезов. Сургут рискованная идея, также нужно обратить внимание на подписанный указ президентом РФ о принудительной конвертации валютной выручки экспортерами. На конец года рубль может оказаться крепче, чем ожидается. Новатэк — прекрасно, запуск Артик СПГ-2, а также начало отопительного сезона может благоприятно сказаться на ценах на газ. Транснефть — сплит акций и повышение тарифов.

▪️Финансовый сектор: Сбер, МосБиржа, Тинькофф.
У Сбера — дивы и новая политика, Мосбиржа — высокая ключевая ставка увеличит процентные доходы, Тинькофф — хорошие финансовые результаты и редомициляция.

Коллеги, компания опубликовала операционные результаты за 3кв и 9м 2023г 👇

▪️Чистая выручка за 3кв 2023г показала рост на 22,7% г/г и это хороший результат учитывая, что в 3 квартале продуктовая инфляция составила всего 3,6%.
▪️+ 784 новых магазинов

▪️LFL-продажи увеличились на 10,2% г/г, при этом:
▫️LFL-средний чек увеличился на 4,3%
▫️LFL-трафик увеличился на 5,7%

LFL-трафик (посещаемость в старых магазинах, без учета новых) растет неплохими темпами, обновление магазинов дает о себе знать (мы уже с вами разговаривали про это в прошлых постах). Так, количество объектов, работающих в новой концепции, на 30 сентября 2023г достигло 38,4% (было 36,1%) всей сети «Пятёрочка». Также 4 супермаркета «Перекрёсток» были реконструированы в соответствии с новой концепцией (28,4% всей сети «Перекрёсток» работают в новой концепции, было — 27,7%)

Теперь посмотрим по сегментам:

«Пятерочка»

▪️Рост чистой выручки +18,7% г/г
▪️LFL-продажи увеличились на 10,4% г/г, при этом:

Коллеги, это не я придумал, так прогнозируют аналитики ВТБ в базовом сценарии. Недавно прочитал свежий отчет от аналитиков ВТБ (октябрь 2023г) и решил с вами поделиться основными тезисами и идеями из отчета, а также своими комментариями. Вообще я стараюсь как можно больше изучать отчеты разных крупных инвест брокеров и домов, чтобы формировалась более объемная картина фондового рынка.

▪️Ожидают нефть марки Brent в районе 95$ за баррель до конца года, а в 2024 году 90$ за баррель.

В принципе адекватный прогноз исходя из того, что сейчас творится в мире и как ОПЕК+ контролирует квоты. В таком случае наши нефтяники будут себя чувствовать великолепно и в 2024 году и можно ожидать хороших дивов не только за 2023 год, но и за 2024.

▪️По золоту думают, что в конце 2023 года — 1900$ за унцию, а в 2024 году — 2100$ за унцию.

При таком раскладе Полюс, которого я держу, будет чувствовать себя хорошо и плюс еще слабый рубль поможет улучшить финансовые результаты.

▪️А теперь про рубль. Аналитики ВТБ прогнозируют на конец года 93 рубля за доллар. В 2024 году в базовом сценарии тоже 93 рубля за доллар, диапазон от 86,5 рублей (позитивный сценарий) до 103 рублей (негативный сценарий)

На днях компания Новатэк опубликовала предварительные операционные показатели за 3 квартал и 9 месяцев 2023 года.

3 квартал 2023г vs 3 квартал 2022г

▪️Добыча углеводородов немного снизилась на 0,4% до 154,9 млн бнэ
при этом
▪️Реализация газа увеличилась на 4,2% до 16,87 млрд куб. м
Реализация газа увеличилась как в РФ на 3,7%, так и, что еще важнее, на международных рынках на 7,6%.

9 месяцев 2023г vs 9 месяцев 2022г

▪️Добыча углеводородов выросла на 1% до 476,8 млн бнэ
▪️Реализация газа увеличилась на 5,7% до 57,51 млрд куб. м
Реализация газа увеличилась как в РФ на 1,6%, так и на международных рынках на 38,4%.

✅Операционные показатели вышли в рамках ожиданий, компания наращивает реализацию газа, что положительно скажется на финансовых показателях (когда они выйдут, обязательно их посмотрим).

🔥Напомню, что идея в Новатэке долгосрочная, ориентированная на рост мощностей компании и рост спроса на СПГ на мировом рынке.

По данным немецкой компании Statista рост рынка СПГ в АТР (Азиатско-Тихоокеанский регион) с 2023 по 2025 годы составит 11%, что достаточно неплохо.

Зеленый гигант отчитался за 9 месяцев 2023г по РПБУ, не будем нарушать традиции и рассмотрим результаты!

▪️Чистый процентный доход за 9 месяцев вырос на 38,1% г/г до 1674,6 млрд рублей. За сентябрь, внимательно, мы видим замедление ЧПД на 1,2% относительно прошлого месяца (августа) до 206,8 млрд руб. Да, снижение небольшое, но до этого был только рост, эффект высокой ключевой ставки начинает потихоньку оказывать давление.
▪️Чистый комиссионный доход за 9 месяцев вырос на 18,9% до 515,2 млрд руб. и в сентябре составил 65,3 млрд руб., что выше на 1,5% прошлого месяца.
▪️Операционные расходы в сентябре составили 73,9 млрд рублей, что на 5% больше прошлого месяца. За 9 месяцев 2023г операционные расходы составили 550,9 млрд рублей.
▪️Расходы на резервы в сентябре составили всего лишь 38,9 млрд рублей, что очень хорошо 🔥(в прошлом месяце было 90 млрд рублей).
▪️Чистая прибыль в сентябре составила 130,2 млрд рублей, что на 7,6% ниже, чем в августе. За 9 месяцев 2023г чистая прибыль составила 1129,3 млрд рублей💰

Многие и не догадываюься, кто же лидер облачных технологий РФ.

Раскрываю вам тайну 👉 По данным iKS-Consulting лидером рынка облачных технологий РФ в 2022 году остался Ростелеком с долей 25%. Второе место за Cloud (бывшая SberCloud) с долей 17,2%, на третьем месте Selectel с долей 9,5%. Кстати облигации Selectel разбирали здесь.

💡Кстати, видео записывал с ответом на вопрос подписчика по Ростелекому еще в июле (там тоже интересная инфа). Вот ссылка - 

Сегодня на повестке дня — компания Юнипро.

Рентабельность по EBITDA находилась в диапазоне от 33% до 40%, а чистая рентабельность все время держится больше 20%. Это очень высокие значения, особенно для сектора электроэнергетики. Вы уже знаете, что я не особо люблю компании из данного сектора, так как тарифы контролируются государством, большие списания на обесценение активов, в большинстве случаев акции ведут себя, как квазиоблигации (дивиденды платятся приблизительно на одном и том же уровне) и т.д. Но сегодня посмотрим отчет за 1п 2023г по МСФО одного наиболее эффективных представителя и попробуем найти инвестиционную идею.

Вчера мы рассматривали отчет Русала и он оказался очень слабым. Но есть еще компания, через которую можно сделать ставку на алюминий. И это не только ставка на легкий металл, но и на электроэнергетику. Как вы догадались уже, компания называется Эн+ и сегодня мы рассмотрим ее результаты за 1п 2023г по МСФО.