Глава компании АФК Системы сказал, что компания после IPO Элемента готова провести в 2024 году IPO компании Медси. На первый взгляд может показаться, что компания топ, но если начать смотреть цифры, то ничего хорошего тут нет.

📌 Что за фрукт?

«Медси‌» — российская частная сеть лечебно-профилактических учреждений, предоставляющая полный комплекс услуг по профилактике, диагностике и лечению заболеваний, а также реабилитации детей и взрослых.

Сеть включает 147 клиник, в том числе 66 в Москве и области в которых работают 2.5 тысячи сотрудников.

📌 Почему компания неинтересна?

Посмотрел я отчет за 2023 год и понял, что ничего хорошего тут нет:

— Низкая маржинальность. Выручка выросла на 16% до 42 млрд, но расходы росли быстрее, поэтому операционная прибыль упала с 2.2 до 1.7 млрд. Мало того что она упала, у компании маржинальность меньше 5% — это катастрофа ‼️

— Приличный долг. У компании долг в 12 млрд, а чистый долг в 9 млрд. В целом соотношение чистого долга к EBITDA адекватное (1.4), но из-за нижкой маржинальности вся операционная прибыль ушла на процентные расходы ⚠️

( Читать дальше )

В конце 2023 и в начале 2024 года появилась новая тактика: участвуй в IPO и точно заработаешь. Но последние IPO Займера, Элемента и IVA показали, что данная тактика больше не работает. Выскажу свое мнение о том, почему такая тактика больше не работает.

📌 Зачем нужно IPO?

Цели у IPO бывают разные и все зависит от конкретного случая, но я бы отметил две основные цели по которым проводятся IPO:

— Стоимость капитала. Когда у тебя ключевая ставка 16%, то у некоторых компаний стоимость собственного капитала стала ниже стоимости заёмного капитала, поэтому выгоднее вывести акции на биржу чем размещать облигации или идти в банк за кредитом.

— Обкэшиться. Да-да, абсолютно меркантильный интерес: втюхать задорого то, что этого не стоит. Это видно по формату IPO, если это cash-out, как в случае IVA и Займера, то мажоры просто хотят обкэшиться об рынок, пока есть такая возможность ⛔️

📌 Почему тактика не работает?

— Общий фон. Когда общий фон негативный, то у народа не так много свободных денег для участия в спорных историях.

( Читать дальше )

Ни одна неделя на российском фондовом рынке уже не проходит без нового IPO. Сегодня последний день приема заявок на участие в IPO IVA Techologies. Я подумал и решил не подавать заявку на участие в данном IPO, но обо всем по порядку.

📌 Что за компания?

До IPO я про эту компанию ничего не слышал, но это такой отечественный аналог Zoom/ Teams для российских компаний. По-сути компания является супер бенефициаром текущей ситуации и она никому не была бы особо нужна если бы не пошел массовый отказ от иностранного ПО. Выходит компания на пике или есть еще поле для роста мне трудно сказать, но оценка и формат IPO говорят о том, что мажоритарии скорее хотят быстро заработать пока есть последняя возможность.

📌 Почему не участвую?

— Дорогая оценка. Компания выходит по мультипликаторам P/E = 17 и EV/EBITDA = 15, что не выглядит дешево для относительно всего сектора, поэтому текущая оценка более чем справедливая, поэтому супер взлета как в Диасофте 📲 я не жду.

Я лучше куплю проверенный Positive 📱, который для меня более понятен, чем этого чертика из табакерки.

( Читать дальше )

Вчера прошлое очередное IPO — компании Элемент. IPO быстро пошло по одному месту, но обо всем по порядку.

📌 Что пошло не так?

— Размер аллокации. Обычно люди жаловались на маленькие аллокации от 2 до 10%, поэтому и в этот раз некоторые смелые ребята подавали заявки с плечами, но в итоге всем желающим налили почти по 100% акций, так как широкого интереса к компании не было.

Получается благодаря российскому инвестору и его маржинальным деньгами IPO состоялось. Народ проспонсировал отечественную электронику 😄





— Цену не удержали. Компания вышла на рынок по нижней границе заявленного диапазона и пыталась хотя бы на время удержать цену на уровне открытия, но продавцов было так много, что уехали на -10% 🔽

Хотя такое падение частично связано с общим падением рынка, но возможно неудачное IPO Элемента кого-то отмаржинколило, что вызвало общий эффект домино на рынке.

— СПБ-биржа 🏦. Размещение акций Элемента проходило на СПБ-бирже, и я слышал, что у некоторых брокеров заявку на участие надо было подавать через голосовые сообщения… Проклятое место, которое измазало себя настолько, что даже отдельные брокеры не хотят с ним нормально работать.

( Читать дальше )

 

Сегодня последний день приема заявок на участие в IPO МТС банка, я, взвесив все «За» и «Против», подал заявку на участие в данном IPO.

📌 Почему подал заявку на участие

— Переподписка. Я никогда не спешу с заявкой и жду по возможности до последнего. По слухам книга заявок на вчерашний вечер переподписана в 10 раз, а это значит, что есть большой интерес к данному активу.

— Участие институционалов. В данном IPO учавствуют крупные инвесторы, которые не вкладывают деньги в полный мусор, что является еще одним хорошим сигналом.

— Не было провальных IPO. Все IPO, которые проходили в последнее время приносили участникам прибыль (кроме совсем мусорных КЛВЗ и МГКЛ), поэтому продлжаем ковать железо, пока горячо.

— Формат Cash — in. Деньги, полученные от IPO, пойдут не на счета мажоритария, а останутся в компании и будут направлены на развитие банка, что является еще одним плюсом.

— Интересный актив. Я совсем ничего не сказал про компанию! На самом деле есть много подробных разборов компании от других блогеров, а я скажу, что актив интересный, но недешевый по мультипликаторам относительно других банков (Сбера 🏦 и Совкомбанка 🏦), так еще дивидендов тут в ближайшее время ждать не стоит, но есть неплохие шансы на рост из-за огромной базы самого МТС.

( Читать дальше )

 

Завтра пройдет очередное IPO (сегодня последний день приема заявок) — микрофинансовой организации Займер. Я очень плохо отношусь к такому роду бизнесов, так как МФО откровенно наживаются на людях с низким уровнем финансовой грамотности, поэтому не планирую становиться долгосрочным инвестором этой компании. Взесив все «ЗА» и «Против», я решил спекулятивно поучаствовать в IPO, но продам свои акции в первые секунды.

📌 Почему подал заявку на IPO

— Почти все последние IPO успешны. Я посмотрел на все прошедшие IPO за последнее время и если это не совсем мусор как Мосгорломбард, Кристалл или Кармани, то всегда есть возможность продать в плюс в первые минуты. Физикам в целом все равно, что покупать: скамный Делимобиль или интересный ЮГК, так как даже на мультипликаторы многие не смотрят, не говоря уже о чтении отчётов. Удачное IPO у нас во многом зависит от проведенной рекламы, а реклама тут была ого-го.

— Участие институционалов. Если в IPO участвуют институционалы, то это хороший знак, так как они не будут сильно рисковать своими деньгами.

( Читать дальше )

 

Сегодня в 3 часа стартуют торги Европланом. IPO очевидно пройдет по верхней границе в 875 рублей, так как спрос был безумный.

📌 Сколько мне дали акций?

Мне налили 82 акции, аллокация меньше 5%, очень мало, но хотя бы не 1,5% как в Диасофте 📲. Говорят, что сотрудникам компании удовлетворяли заявку в 100% объеме. Надо было по-быстрому устроиться в Европлан уборщиком на полставки, а потом уволиться 🤣

Пока план такой: ожидаю открытия вверх на 15-20% и я планирую сразу продать в районе 1050. Кейсы Диасофта, Совкомбанка и ЮГК все были по такой же схеме: сначала задерг, а потом резко вниз.

📌 Какой план после IPO?

Если через некоторое время акцию укатают до рублей 800 и ниже, то можно будет снова взять с целью 1000 рублей, так как бизнес очень хороший и оценка у него недорогая.

А сколько Вам дали акций Европлана?

Подпишись, мне будет приятно!

t.me/roman_paluch_invest

 

В это пятницу пройдет очередное IPO — компании Европлана. Коротко расскажу, почему собираюсь поучаствовать в данном IPO.

📌 Коротко о Европлане

Европлан — это дочерняя компания холдинга SFI (главный его актив), занимающиеся автотранспортным лизингом. Достаточно коротко, но подробное описание компании сейчас вторично 😀

📌 Почему буду участвовать в IPO

— Хорошая оценка. Многие оценивали компанию при выходе на IPO примерно в 140 млрд, но компания выходит на рынок по адекватной цене в 105 млрд. Напоминает кейс Диасофта 📲, который вышел на рынок по цене чуть ниже рыночной, а сейчас торгуется на 30% выше от цены IPO.

— Мультипликаторы. Компания выходит по отличным мультипликаторам P/E=6,8 и ROE=35%. Я так сразу не вспомню какие у нас есть компании с похожей оценкой и отдачей на капитал.

— Институционалы. По слухам половину аллокации получат инстуциональные инвесторы — это хороший знак, так как они всякий шлак не покупают.

— Успех предыдущих IPO. В последнее время на рынок вышло много компаний, но если выходит более-менее нормальная компания (ЮГК, Совкомбанк, Астра), то IPO проходит удачно. Европлан компания из данной категории.

( Читать дальше )

 

У компании недавно вышел отчет за 2023 год, котировки штурмует отметку в 300 рублей, а компания готовится вывести на биржу банковское подразделение. Коротко поговорим об этом.

📌 Что в отчете

— Выручка. Выросла до 606 млрд (на 13%), но если посмотреть на длинном горизонте, то в среднем выручка росла на 5% (очень мало). Все-таки ФАС не дает разгуляться компания по росту тарифов

— Операционные расходы и прибыль. Компания трансформировала рост выручки в рост операционной прибыли до 123 млрд (107 млрд годом ранее), но коммерческие расходы сильно подскочили 131 млрд (108 млрд годом ранее). Прибыль по итогу составила 53 млрд (33 млрд годом ранее).

— Долг. Основная проблема и заноза компании — это ее огромный чистый долг, который достиг уже 480 млрд. На его обслуживание в прошлом году ушло 60 млрд (половина от все операционной прибыли). У компании значительная часть долга является текущей, поэтому рефинансировать его придется по более высокой ставке в текущих непростых условиях ‼

( Читать дальше )

 

В ближайшее время на рынок выйдет ещё одна компания — ЛВЗ Кристалл. Выскажу коротко свое мнение по поводу этого IPO.

📌 Коротко о компании

У компании есть ликеро-водочный завод в Обнинске (Калужская область). Компания в основном продает водку, а также другие алкогольные напитки с дизайном похожие на другие известные бренды...

📌 Параметры размещения

Компания разместит около 10% капитала при оценке компании в 8-9 млрд рублей. По капитализации компания относится к глубокому четвертому эшелону.

У компании нет МСФО отчётности, поэтому посмотрим сколько компания зарабатывает по РСБУ. Выручка за 2023 год будет примерно 3 млрд рублей, а прибыль около 100 млн рублей. Стоит дальше продолжать? Ладно, даже если компания увеличит прибыль в разы, то при капитализации в 9 млрд компания такого масштаба должна зарабатывать хотя бы 1.5-2 млрд.

📌 Почему не надо участвовать в IPO

— Перенос IPO. IPO компании откладывалось, что явно является плохим сигналом, потому что компания явна никому неинтересна ❌

( Читать дальше )