​​📣 На этой неделе во Владивостоке состоялся VIII Восточный экономический форум (ВЭФ), где российские бизнесмены и фин.власти сделали ряд интересных заявлений, с которыми мы предлагаем вам ознакомиться:

✔️Мажоритарий АФК Система Владимир Евтушенков считает, что в этом году холдинг не будет проводить IPO дочерних компаний, а в следующем году состоится как минимум 1 размещение. По всей видимости, агрохолдинг СТЕПЬ будет размещать свои акции на Мосбирже, поскольку именно эта “дочка” АФК соответствует критериям выхода на IPO (об этом мы с вами рассуждали ещё в апреле). В случае реализации указанного сценария АФК получит мощный драйвер для роста котировок в среднесрочной перспективе, так что держим этот драйвер в голове.

✔️Председатель совета директоров Селигдара Александр Хрущ поведал о росте маржинальности бизнеса во втором полугодии 2023 года, благодаря росту цен на металлы и эффективному управлению над расходами. Не исключено, что компания решит заплатить дивиденды по итогам 2023 года, однако ДД будет небольшой. Эта инвест.идея долгосрочная, тут надо терпеливо ждать рост бизнеса — и будет вам счастье!

( Читать дальше )

👑 По данным Всемирного золотого совета, мировые Центробанки в мае 2023 года вновь были чистыми продавцами жёлтого металла, в результате чего совокупная доля золота в резервах ЦБ сократилась на 27 тонн.

🇹🇷 Крупнейшим продавцом вновь стал Центробанк Турции, который реализовал 63 тонны для поддержания стабильности своей национальной валюты, однако турецкой лире это совершенно не помешало продолжить свободное плавание, а интервенции регулятора по большому счёту не оказали никакой значительной поддержки национальной валюте.

В резервах ЦБ Турции в начале этого лета было 428 тонн золота. За период с апреля по май продажи драгметалла составили 144 тонны, что практически эквивалентно совокупным покупкам с марта 2022 года по март 2023 года. Поскольку спекулятивные атаки на турецкую лиру могут продолжиться и во второй половине года, из-за падения стоимости турецких гособлигаций, то регулятору придётся и дальше сокращать свой золотой запас, для поддержания хоть какой-то стабильности на внутреннем валютном рынке.

( Читать дальше )

👑 Селигдар выплатил квартальный купонный доход по дебютному выпуску «золотых» облигаций GOLD01 на общую сумму 167,6 млн руб. За первый купонный период с 7 апреля по 7 июля инвесторы получили совокупную доходность (купонная доходность + капитализация стоимости) в размере 11,5% в рублях — вот у кого нужно учиться! Согласитесь, на отечественном облигационном рынке трудно найти эмитента с инвестиционным рейтингом, способного порадовать двузначной доходностью, а здесь инвесторы получили 11,5% за 3 месяца!

🤵‍♂️ «Селигдар первым в России запустил «золотые» облигации, которые уже продемонстрировали высокую эффективность вложений. Как и планировалось, средства от выпуска облигаций идут на замещение части займа в золоте, который Холдинг согласно графика выплачивает в течение текущего года», -поведал председатель Совета директоров ПАО «Селигдар» Александр Хрущ.

📈 Мы уже не раз обсуждали с вами, что Селигдар (#SELG) в последние годы является самым быстрорастущим публичным золотодобытчиком в России (вспомните хотя бы наш анализ производственной отчётности за 3m2023). Долгосрочная стратегия развития компании предполагает рост производства золота до 20 тонн и олова до 16 тыс. тонн к 2030 году, что соответственно на +161,5% и +431,5% больше прошлогодних показателей.

( Читать дальше )

📉 По данным Всемирного золотого совета, Центробанки в апреле 2023 года сократили свои запасы драгметалла на 71 тонну. Мы уже неоднократно с вами обсуждали, что в период с февраля 2022 года по февраль 2023 года регуляторы активно скупали желтый металл, в марте этого года покупок практически не было, а апрель и вовсе стал первым негативным месяцем.  

🇹🇷 Более того, Центробанки Турции и Казахстана агрессивно избавлялись от драгметалла в начале 2 кв. 2023 года: турецкий регулятор сократил свою позицию в золоте на 80,8 тонн, а казахстанский — на 13 тонн.

🇨🇳 Даже китайский ЦБ, который последний год активно сокращал долю американской валюты в своих резервах и перекладывался в золото, сократил покупки жёлтого металла – по итогам апреля было приобретено 8,1 тонн (против 18 тонн в марте).  

🤔  В апреле средняя стоимость золота составила примерно $2000 за унцию и, видимо, Центробанки не готовы продолжать активные покупки по такому ценнику, а ведь именно они были драйвером роста рынка. Плюс ко всему, инфляция в США и Еврозоне постепенно снижается, что дополнительно лишает жёлтый металл инвестиционной привлекательности, как средство защиты от инфляционных рисков в мировой экономике.

( Читать дальше )

📈 Цены на олово подскочили до 2-х месячного максимума после того, как Мьянма объявила о намерении запретить добычу. Ожидается, что с 1 августа 2023 года вся добыча и переработка металлов в Мьянме будет приостановлена для того, чтобы сохранить оставшиеся полезные ископаемые.

Мьянма является третьим по величине в мире экспортером олова с долей 10% на мировом рынке.

Исторически Мьянма — это крупнейший экспортер олова в Китай. К примеру, в прошлом году почти 2/3 китайского импорта данного метала пришлось именно на эту страну.

Поднебесная на этой неделе представила свежие данные по ВВП за 1Q2023, где зафиксировала ускорение экономического роста до +4,5%. И в планах руководства компартии ускорить рост до 5%, что автоматически предполагает увеличение потребления металлов. И если основной поставщик в лице Мьянмы в конце лета уйдет с рынка, то Пекину придется поднимать ценник, чтобы обеспечить себя необходимым объемом поставок.

🇮🇩 Индонезия, которая является ведущим в мире экспортёром олова, рассматривает возможность запрета на поставки этого металла, чтобы стимулировать увеличение перерабатывающих мощностей внутри своей страны.

( Читать дальше )

👑 Всемирный золотой совет опубликовал прогноз на 2023 год, основные тезисы которого я предлагаю вашему вниманию:

🔸ФРС США в следующем году выйдет на пик цикла повышения процентных ставок, что вызовет коррекцию по доллару на внешнем валютном рынке и окажет благоприятное влияние на стоимость золота.


🔸Исторически для золота долларовый пик был благоприятен, принося хороший доход в 80% случаев через 12 месяцев после пика. Пик по индексу доллара (USDX) был установлен 28 сентября 2022 г.

🔸Геополитическая напряженность на Ближнем Востоке и Азии будет оказывать поддержку ценам на драгметалл.

🔸Вероятность рецессии в Северной Америке и Европе угрожает продлить плохую динамику акций и корпоративных облигаций, наблюдаемую в этом году, что может заставить инвесторов наращивать долю золота в своих портфелях.

🔸Если реализуется самый пессимистичный прогноз Центробанков и крупнейшие экономики мира войдут в стагфляцию, то золото от этого выиграет еще больше.

( Читать дальше )

📣 Акционерам российских золотодобывающих компаний (Полюс, Селигдар, Polymetal) категорически рекомендую почитать интервью Председателя Союза старателей России Виктора Таракановского, или же ограничиться основными тезисами, которые я подготовил для вас в рамках данного поста. Много любопытной и полезной информации для размышлений:

🔸Сегодня, в условиях санкций, отечественные золотодобытчики лавируют в поисках новых путей приобретения техники, оборудования и запчастей, при этом доходы их резко сокращаются.

🔸Производители сейчас продают драгметалл коммерческим банкам по цене около 3200 руб. за грамм, что почти в два раза ниже уровней начала года.

🔸Союз старателей России предлагает государству в лице ГОХРАНа выкупать золото у отечественных производителей по цене не ниже 4300 руб. за грамм, чтобы не допустить резкого сокращения производства в отрасли. Здесь самое время вспомнить про 50+ млрд руб., которые уже в 2023 году Минфин РФ может направить на покупку драгоценных металлов и камней.

( Читать дальше )

👑 Крупнейший отечественный золотодобытчик Полюс представил накануне свои финансовые результаты за 6 мес. 2022 года:



📉 Выручка компании с января по июнь сократилась на 19% (г/г) до $1,85 млрд, на фоне сокращения объёма продаж. Полюс исторически продаёт почти всё своё золото крупнейшим российским коммерческим банкам, которые, попав под санкционный каток Запада, теперь не могут реализовать драгметалл на рынке Евросоюза, а на внутреннем рынке пока ещё нет достаточного инвестиционного спроса.

Основной конкурент Полюса в лице Polymetal также сократил продажи на сопоставимые 18% (г/г) до $1,04 млрд. Результаты у компаний примерно одинаковые. В целом вся отрасль сейчас находится под давлением.

Есть ещё интересная история под названием Селигдар, акции которой на общем негативе за последние несколько дней снизились до целевых 40 руб. за бумагу, однако нужно отдавать себе отчёт, что это долгоиграющая инвестиционная идея для самых терпеливых, с горизонтом после 2024 года, когда компания сможет сократить долговую нагрузку и увеличить производство золота и олова.

( Читать дальше )

🇺🇸 На минувшей неделе Соединённые Штаты опубликовали отчёт по инфляции за июнь, которая превзошла ожидания рынка – показатель вырос до максимума с ноября 1981 года и достиг отметки 9,1% (г/г), в то время как ожидалось 8,8%.

Джо Байден в ответ на это в очередной раз выдал несуразные комментарии и заявил, что эти данные «уже устарели», и инфляция в Штатах уже начала снижаться! 😄  Ну бывает, простим старика.

Но вернёмся всё же к фактическим цифрам, а не ощущениям. Очевидно одно: столь бурный рост инфляции теперь не оставляет американскому ЦБ иного выбора, как продолжить агрессивное повышение процентных ставок.

❓Как этот процесс повлияет на золото?

Ужесточение монетарной политики в США приводит к росту доходности американских гособлигаций, индексируемых на инфляцию (TIPS). На эту тему у нас был отдельный пост, с анализом динамики TIPS и цен на золото.

❗️ Базовое правило на рынке очень простое: в периоды, когда доходность по TIPS растёт — драгметалл снижается.



( Читать дальше )

💰 Совет директоров «Селигдара» в конце минувшей недели порадовал дивидендными новостями, рекомендовав утвердить их за 2021 год в размере 4,5 руб. на акцию, что сулит по текущим котировкам ДД=9%. Закрытие реестра намечено на 17 июня 2022 года (с учётом режима торгов Т+2).

Такая щедрость дополнительно продиктована также тем, что компания решила распределить на дивиденды не только всю свою чистую прибыль за минувший год, но и часть нераспределённой прибыли прошлых лет. Скорее всего, это продиктовано желанием поддержать котировки, особенно вспоминая про планы о дополнительном выпуске акций по закрытой подписке в рамках урегулирования сделки по приобретению месторождения Кючус в Якутии совместно со структурой Ростеха.



💵 Судя по динамике последних лет, Селигдар становится полноценной дивидендной фишкой, и в условиях отказа многих российских компаний от дивидендных выплат это можно считать крайне позитивным сигналом. Осталось теперь надеяться, что стабильность этих выплат сохранится и в будущем, и тогда акции Селигдара можно будет считать по-настоящему дивидендным героем среди российских золотодобытчиков, да ещё и с такой впечатляющей доходностью по нынешним меркам!  Например, у Полюса див.доходность редко когда превышает 5%, а Polymetal из-за своей иностранной прописки и вовсе прекратил распределять прибыль, да и перспективы этих выплат теперь представляются достаточно туманными.

( Читать дальше )