Блог им. Klinskih-tag |МРСК Волги: наша боль в секторе сетевых распределительных компаний

🧮 Для МРСК Волги минувший 2020 год отметился чистым убытком не только по российским стандартам бухгалтерской отчётности РСБУ, но и по международным стандартам МСФО. Хотя шансы были остаться в очень скромном плюсе, но увы. По крайней мере, на операционном уровне мы видим прибыль в размере 289 млн рублей, в то время как по РСБУ был зафиксирован убыток – минус 679 млн рублей.

МРСК Волги: наша боль в секторе сетевых распределительных компаний

📉 Выручка компании в 2020 году снизилась на 4,1% до 60,4 млрд рублей, что обусловлено сокращением полезного отпуска, «по причине неблагоприятной эпидемиологической обстановки в регионах присутствия из-за распространения COVID-19, повлекшей карантинные меры, и, как следствие, приостановление производственной деятельности потребителей». Я уже молчу про «нехарактерный температурный режим в 1 кв. 2020 года», на который тоже поспешили уповать пресс-аташе МРСК Волги.

🤦🏻 При этом операционные расходы даже прибавили на 3,3% до 60,1 млрд руб., что с учётом снижения выручки, роста резервов под ожидаемые кредитные убытки с 188 до 236 млн руб., и двукратного сокращения прочих доходов до 225 млн руб. в итоге практически обнулило операционную прибыль.



( Читать дальше )

Блог им. Klinskih-tag |Расклад сил в электросетевом секторе: итоги 1 полугодия 2020 года

📊 Пришло время обновить расклад сил в российской сетевой отрасли, после того как все её ведущие публичные представители отчитались по МСФО за 6 месяцев 2020 года.

Удивительно, но даже крайне неудачное минувшее полугодие для МРСК Волги не смогло сдвинуть компанию с первого места в нашем традиционном рейтинге, исходя из значения мультипликатора EV/EBITDA. На втором месте традиционно осталась МРСК ЦП, в то время как на третье место вернулась МРСК Центра – надолго ли? Далее все компании располагаются довольно плотно, за исключением вновь ставшей убыточной МРСК Сибири с EV/EBITDA выше 7х, а также МРСК Юга и МРСК Северного Кавказа, у которых не было никаких шансов уместиться на этой диаграмме ввиду отрицательного значения мультипликатора.

С точки зрения инвестиций для меня сейчас в приоритете ровно три истории, две из которых исключительно дивидендные — Ленэнерго и ФСК ЕЭС, а третья, по имени МОЭСК, претендует в ближайшем будущем вновь оказаться интересной дивидендной фишкой, вкупе с разворачивающейся весьма



( Читать дальше )

Блог им. Klinskih-tag |МРСК Северного Кавказа: пациент скорее жив, чем мертв

По мотивам поста

МРСК Северного Кавказа – это отдельная история, причем не самая веселая, и пожалуй одна из самых бесперспективных в длинной цепочке существующих в России МРСК. Именно здесь отмечаются самые крупные хищения электроэнергии в нашей стране (и вряд ли ситуация изменится в лучшую сторону), проблемы со своевременными платежами за услуги, а также худший финансовый результат среди всех МРСК – по итогам 2015 года убыток МРСК Северного Кавказа составил невообразимые 3 млрд рублей, автоматически присвоив компании текущий статус аутсайдера.

В новейшей истории МРСК Северного Кавказа случались пару лет (2012-2013 гг), по итогам которых акционерам выплачивались внушительные дивиденды с ДД на уровне 5,3% и 14,5% соответственно, однако это был скорее кратковременный всплеск оптимизма, нежели возрождение устойчивой тенденции. Одного взгляда на динамику котировок акций компании достаточно, чтобы понять как всё плохо – просто так в 15 раз капитализация компании не уменьшается.

МРСК Северного Кавказа: пациент скорее жив, чем мертв


Ещё интересные картинки...

Блог им. Klinskih-tag |Обзор МРСК. МРСК Волги

По мотивам поста.

Следующая на очереди распределительная сетевая компания — МРСК Волги. По динамике выручки чистой прибыли по РСБУ она не сильно отличается от уже представленных ниже МРСК Центра и МРСК ЦП, стабильно оставаясь прибыльной (хоть и с сильным разбросом значений из года в год).

Важным негативным отличием МРСК Волги является традиционно низкая дивидендная доходность (ДД), и даже в эпоху ярких финансовых достижений компании в 2011-2012 гг. акционеры довольствовались в итоге ДД в размере 1,12% и 3,36% соответственно. Ну а по итогам 2015 года акционеры могут рассчитывать лишь на 1,3% ДД, исходя из текущих котировок. Не густо, и почти пусто.

В настоящий момент эта компания не попадает в мой инвестиционный портфель.

Обзор МРСК. МРСК Волги

Ещё картинки

Блог им. Klinskih-tag |Обзор МРСК. МРСК Центра.

По мотивам поста.

МРСК Центра по финансовым показателям очень похожа на МРСК ЦП, а потому есть смысл на долгосрок в равных долях приобретать акции этих двух компаний, тем более по каждой из них котировки находятся неподалеку от многолетних минимумов.

Отчетность МРСК Центра по РСБУ сообщила о падении чистой прибыли более чем в три раза до 909 млн рублей, однако компания исправно избегает годовых убытков, что само по себе является хорошей новостью.

( Читать дальше )

....все тэги
UPDONW