Проблема с этим отчетом — в несостыковке между сильной операционной динамикой и снижением прибыли, что подрывает уверенность инвесторов в качестве роста.

Прибыль просела на 16% — и это несмотря на рост премий на +22,6%. Формально объясняется “бумажным” убытком из-за переоценки валютных активов, но на рынке обычно такие убытки игнорировать не спешат, потому что они отражают волатильность и риски в структуре активов.

ROE в 31,1% — хорошо, но важно, насколько это устойчиво. Если чистая прибыль будет и дальше зависеть от валютных переоценок и нестабильных факторов, то рынок закладывает скидку к оценке (дисконт за волатильность).

Мощный рост в накопительном страховании жизни (+116%) — это плюс, но этот сегмент не всегда самый маржинальный и может быть цикличен. Если клиенты начнут снимать деньги или поменяются регуляторные правила, этот драйвер быстро сдуется.

Инвестпортфель вырос, доля облигаций и акций увеличилась — при снижении ставки это сыграет в плюс, но пока это просто потенциальный триггер. Бумага торгуется дёшево — P/E 4,5x, P/BV 1x, и дивиденд может составить 6,4 руб. на акцию, но финальное решение не принято, и рынок это уже учёл.

( Читать дальше )

На бумаге всё красиво: 49% доходности, крутые дивиденды, бурный рост комиссионки и амбициозный байбэк. Но если копнуть глубже, становится ясно: у бизнеса Т-Технологий появились трещины. Чистая процентная маржа падает второй квартал подряд, уже -0,4 п.п. кв/кв, а это сердце банковской модели. Средства клиентов снизились на 7,5%, причем ушли именно физики — самые «лояльные» деньги. А просрочка по кредитам поползла вверх до 6,3%. Это уже сигнал, что внутри кредитного портфеля что-то горит. Плюс, весь рост прибыли в основном на фоне интеграции Росбанка и комиссионных, но не за счет ключевого бизнеса.

А теперь — вишенка: цель снизили. Да, немного, с 4500 до 4400 ₽, но снижение цели в отчете с позитивным тоном — это классика «прикрытия задницы». Рынок не тупой, он это считывает. Причина — рост безрисковой ставки, и это тоже красный флаг: если ставка безрисковая растёт, значит рисковый премиум сжался — и это снижает привлекательность.

( Читать дальше )

На первый взгляд — печаль, особенно для тех, кто сидел в акциях ради дивидендной доходности. Но важно смотреть дальше: рынок уже давно принял реальность «нулевых дивов», так что шоков здесь не будет. Ключевой вопрос — не сколько платят сейчас, а смогут ли вообще начать снова. И тут есть подвижки: отмена доп. НДПИ и снижение капзатрат открывают дорогу к нормальному свободному денежному потоку. Добавь сюда консолидацию «Сахалина», которая может подбросить выручку, и ты получаешь более устойчивую операционку — то, чего от «Газпрома» не хватало весь 2022–2023 год.

Да, экспорт пока не блещет, но он уже у дна. Китайское направление будет постепенно наращиваться, а внутри России идёт агрессивная индексация цен на газ, что стабилизирует доходы. С учётом низкой базы и того, что «Газпром» сейчас торгуется по мультипликаторам, характерным для чуть ли не банкрота, даже небольшой сдвиг в плюс по FCF может дать сильный апсайд на горизонте 1–2 лет.

Вывод по-простому: акция уже пережила шок от потери Европы и дивов, но в ней остался жир — в инфраструктуре, лицензиях, внутреннем рынке и новых азиатских маршрутах. Если ты не ждал завтра фейерверка, а смотришь в сторону 2026+, то потенциал роста сохраняется. Но ставка здесь — не на доход, а на переоценку при стабилизации бизнеса.

( Читать дальше )

Послушал одного беби-бумера и согласен с ним, (не учел в своем анализе) есть почти 99% вероятность, что, когда Путин объявит о решении избираться на очередной президентский срок, (в сентябре — октябре) начнется мощное потепление в экономике.

Я думаю, вы знаете, что нужно будет скупать, но публично скажу, что по СБЕР жду обновление максимумов +400 руб. Сейчас от 241 я рекомендовал бы закупаться. (если цена с корректируется)

Главная проблема российского рынка — санкции. Хотя они не нанесли серьезного ущерба экономике, они разрушили цепочки поставок, на восстановление которых требуется время. Это несет в себе риск дополнительных расходов.

Согласно последним данным, 88% иностранных компаний остались и работают в России, а остальные 9% ушли и вернулись под новыми брендами. Импорт восстанавливается высокими темпами. Экспорт нефтегазового сектора, вероятно, сейчас проходит дно, поскольку я начинаю отслеживать новую активность по созданию новых рынков. Это может привести к росту производства и экспорта.

Специальная военная операция (СВО) сегодня ограничивает возможности роста экономики, поскольку правительство несет огромные расходы. Однако с учетом новых четырех регионов я ожидаю, что за три года после СВО российский ВВП вырастет на 30%. Это безусловно будет способствовать росту фондового рынка на новые невиданные ранее уровни.

После Второй мировой войны Европе потребовалось 7-10 лет восстановления, при этом далекая США от войны обеспечивала себе рост по 10-15% в год. Япония восстановилась с ростом 30%. У Германии данных по восстановлению нет.

( Читать дальше )

Раздел Торговые рекомендации.

Мой Телеграм \ Мой YouTube \ 👈Подпишись.

( Читать дальше )

Торговая рекомендация.

Рекомендация:

• Компания: Seagate Technology (NASDAQ:STX)
• Направление: LONG \ Длинное
• Стиль: Рост
• Рыночная капитализация: $ 17 млрд
• Цена публикации: $ 80.85

Компания: Seagate Technology предоставляет технологии и решения для хранения данных.

Тезис: Крутая распродажа с начала года (~ 28%) из-за глобальных проблем с цепочкой поставок дает STX убедительную оценку (~ 7.9x C2023 EPS в размере $ 10.32 по сравнению со средним показателем сверстников ~ 14.5x). Акции должны вырасти, учитывая лазерный фокус Seagate на жестких дисках большой емкости (“HDD”) на фоне растущего спроса на огромные емкости хранения в пространстве облачных центров обработки данных (средняя емкость STX на общий жесткий диск выросла до рекордных 6,7 терабайт в, увеличив емкость на 10%, это позволило компании ожидать рост продаж на 32% г/г).

( Читать дальше )

Профиль Компании -  NYSE -ACEL

Accel Entertainment, Inc. - Крупнейший в США оператор терминалов для видеоигр.

За 4 квартал 2020 года, компания имела чистый убыток в 4.13 миллиона долларов, и общий чистый убыток в размере 10,41 млн долларов, при это выручка составляла 74 мил, долларов.

После слияния и поглощения с Union Gaming в 1 квартале, выручка составила 147,07 млн ​​долларов. Компания получила  конкурентное преимущество ее рейтинги начали расти, и с лета 2021 года ее рейтинг от Wall St.  стал Buy, с оценкой роста к $16.7

▪️За Второй квартал выручка составила 201,97 млн ​​долларов.

( Читать дальше )