США перестраиваются под новую норму: инфляция 3%, высокая ставка и продолжающийся рост рынка

Смотрите, что сегодня происходит в американской экономике.

Главная проблема ФРС заключается уже не столько в том, как вернуть инфляцию к 2%, сколько в том, что район 3% начинает превращаться в новую устойчивую норму.

Поэтому всё больше внимания уходит от обычного CPI к таким показателям, как PCE и PCE deflator. Они продолжают держаться заметно выше прежнего ориентира ФРС в 2%, и экономика постепенно начинает перестраиваться под более высокий инфляционный фон.

Отсюда и базовый сценарий: в сентябре ФРС повышает ставку ещё на 25 базисных пунктов.

Но здесь начинается самое интересное.

Обычно повышение ставки воспринимается как негатив для фондового рынка. Сейчас конструкция может работать иначе. Экономика показывает, что способна выдерживать достаточно высокую стоимость денег без серьёзного замедления.

Безработица остаётся примерно около 4%, кредитные спреды узкие, кредитование работает, экономика продолжает расти. Это позволяет предположить, что нейтральная ставка в США просто стала выше, чем была раньше.

Проблема в том, что факты показывают прямо противоположное.

Когда актив используют как хедж, это видно сразу. Растет цена, растет открытый интерес, идут притоки в ETF, фонды наращивают лонги. По золоту сейчас картина обратная. Из ETF идут оттоки, управляющие сокращают чистые длинные позиции, цена находится под давлением. Это не поведение актива, в который массово страхуются от нефтяного риска.

Причина проста и неприятна для красивых теорий. Нефть сейчас растет из за риска физического дефицита поставок через Ормузский пролив и инфраструктуру Персидского залива. Это риск инфляции. А риск инфляции автоматически означает рост доходностей казначейских облигаций США и укрепление доллара. Для золота это худшая возможная среда. Оно не приносит доходности, и на фоне растущих ставок становится менее интересно.

Золото исторически хеджирует финансовый стресс, падение реальных доходностей, кризис доверия к системе. Сейчас мы видим обратное. Доходности растут, доллар крепкий, финансовой паники нет. Есть дорогая нефть и страх инфляции. Это бьет по золоту, а не поддерживает его.

Китай. Управление как стратегия.
Китай сознательно продавал и продолжает продавать энергию и ресурсы дешево внутри страны. Это не щедрость, это расчет. Дешевая энергия = дешевая себестоимость производства. Государство годами субсидировало электричество, газ, топливо для промышленности, дата-центров, логистики. В итоге выросли Huawei, Alibaba, Tencent, BYD, CATL. Параллельно строилась цифровая экосистема, свои платежи, облака, ОС, чипы, платформы. Власть давила частный бизнес, но в одном была последовательна: сначала рост масштаба, потом контроль. Результат мы видим, ето цифровой суверенитет, технологический экспорт, контроль над цепочками добавленной стоимости. Это классическая индустриальная политика, просто в 21 веке.

Россия. Управление как проедание.
Россия сделала противоположное. Энергия продавалась максимально дорого внутри страны, (акциз +70%) потому что бюджет зависим от изъятия ренты здесь и сейчас. Нефть и газ не стали фундаментом для дешевой индустрии, они стали источником латания дыр. Цифровизация была фискальной, а не производственной. ФНС, штрафы, сборы, контроль, да, эффективно. Но это не создает гигантов, это выжимает существующих. Дешевой энергии для промышленности нет, длинных денег нет, горизонта планирования нет. Инновации не масштабируются, потому что система не поощряет риск, а наказывает за ошибку.

Очередная лапша от Мишустина. Российская экономика якобы устойчива и растет быстрее мира, но рост этот нарисован бюджетом, ВПК и инфляцией, а не реальным спросом и инвестициями. Социальные обязательства выполняются ровно до момента, пока хватает денег в кубышке, дальше либо секвестр, либо заморозка через цены и тарифы.

Нацпроекты про технологическое лидерство звучат красиво, но по факту это распил и отчеты, а не прорывы, импорт как зависел, так и зависит. Борьба с инфляцией это вообще шедевр, сначала разогнали цены налогами, акцизами и дефицитом рабочей силы, потом гордо заявили, что инфляция ниже прогноза, который сами же и завысили.

Реальность простая, частный бизнес сжимается, потребление держится на кредитах, впереди рост налогов и тарифов, а сказки про устойчивость нужны, чтобы народ не задавал лишних вопросов 🙂

t.me/macro_partners

Еще недавно всех кормили мантрой про самый ожидаемый избыток в истории, мол нефти море, цены должны лежать, но реальность снова оказалась грубее теории. Нефть растет не потому, что кто-то что-то захотел, а потому что физический баланс не сходится. Холода ударили сильнее, чем закладывали модели, спрос на отопление тупо недооценили, добыча в США просела из-за заморозков, и это не мнение, а фактические данные. Производство в январе падало до уровней около 12 млн баррелей в сутки, среднее по месяцу заметно ниже привычных цифр, и быстро это не чинится. Запасы, которые должны были раздуваться, сокращаются, EIA это уже подтвердила, и сказка про колоссальный избыток начинает выглядеть как самоуспокоение аналитиков. Да, НПЗ скоро уйдут в плановые остановки, да, локально запасы могут подрасти, но это не меняет сути, рынок не залит нефтью по уши. Физический рынок прямо сейчас спорит с бумажным, и спор этот не в пользу теории профицита.

Цена выше 65 долларов за баррель это не потолок, а напоминание, что нефть живет по законам реального спроса и предложения. Кто продолжает верить в огромный избыток, тот просто смотрит не туда. 🔥

серебро почти 120$  (зато первый) 

все как вам нравится, очередной пустой пост.

цель: тратить ваше врем я на ерунду. 

Выкупаем, анализируем, торгуем.

Forecast 2026 даёт сильный ориентир для инвесторов. Ларри Вильямс впервые за десятилетия указывает на редкую историческую точку входа в рынок именно в 2026 году. Он прямо говорит, инфляция не ушла, она снова может ускориться. Это означает рост волатильности и появление мощных возможностей в отдельных акциях и особенно на фьючерсах 📈

Дорожная карта 2026 от Ларри Вильямса

Вильямс смотрит на рынок через призму циклов, которые реально работали десятилетиями. Его тезис простой и жёсткий, рынок подходит к точке смены макротренда. Это не хайп и не призыв покупать всё подряд. Это сигнал, что впереди сильные движения, как вверх, так и вниз. Ускорение инфляции меняет правила игры. Центробанки теряют пространство для мягкой политики, ставки дольше остаются высокими, а волатильность становится нормой, а не исключением.

Дорожная карта 2026 от Ларри Вильямса.

Участники складчины (выкупили) пишите в Telegram. Цена 1500 ₽. перевод на МТС Банк.

Скриншот чека отправлять в личные сообщения.

Экономический путь России это путь административной стабильности.

Государственный долг. (приципиально низкий)

Если у частного сектора есть накопления, депозиты, ОФЗ, резервы, то у государства по бухгалтерской логике обязан быть дефицит, иначе деньги просто не появятся в системе. В РФ госдолг низкий не потому, что экономика суперэффективна, а потому что государство хронически изымает ликвидность через налоги, экспортную ренту и квазисуверенные структуры. Итог, частный сектор бедный, инвестиции слабые, рост вялый. Сравнение простое: США держат высокий долг и подпитывают внутренний спрос, Россия держит низкий долг и душит экономику ради фетиша стабильности. В будущем это аукается стагнацией, утечкой капитала и технологическим отставанием. Баланс всегда двусторонний, чудес не бывает.

Для чего это нам надо.

1. Низкий долг, профициты, резервы дают государству максимальную управляемость системы. Деньги всегда у центра, регионы и бизнес сидят на коротком поводке. Это не про эффективность, это про вертикаль.