На Петербургском международном экономическом форуме снова разгорелась дискуссия о будущем денежно-кредитной политики в России. Герман Греф заявил, что уже к концу текущего года ключевая ставка может опуститься до 15–16% годовых, тогда как Банк России сохраняет более сдержанный тон и продолжает удерживать ставку на уровне 20%. Эта разница в подходах — не просто теоретическая полемика. Для инвестора это сигнал о возможных изменениях в доходности активов, спросе на кредиты и динамике фондового рынка.

📉 Ставка 20% — экономика душится
Реальная ставка по RUONIA — около 10% в плюс к инфляции. Это абсурдно высоко. Бизнес режет инвестиции, спрос на кредиты падает, стройка и промышленность тормозят. Это уже видно в отчётах — не надо ждать конца года, чтобы признать очевидное.

💰 Денежная масса растёт медленно — жёсткость не оправдана
Темп роста М2 — около 15% годовых. Это умеренный уровень, не требующий сверхжёсткой политики. Если эмиссионное давление невысокое — держать ставку на 20% просто вредно. Банк России боится разгона инфляции, но рискует задушить экономику раньше.

( Читать дальше )

Девальвация рубля в значительной степени связана с фундаментальными экономическими факторами, такими как падение экспорта и ухудшение торгового баланса. Повышение ключевой ставки ЦБ — это инструмент монетарной политики, который, как правило, нацелен на снижение инфляции и стабилизацию валюты, но он не может полностью компенсировать структурные проблемы экономики, особенно когда отсутствуют устойчивые механизмы расчета и поступления валютной выручки.

Из-за санкций и глобальных изменений Россия потеряла значительную часть своего западного рынка. Переориентация на Восток и другие регионы идёт медленно, что уменьшает приток валюты в страну. Снижение доходов от экспорта и рост импорта оказывают давление на валютный курс, поскольку для покрытия импортных потребностей требуется больше иностранной валюты. Изоляция от международных финансовых систем, таких как SWIFT, затрудняет расчеты с зарубежными партнерами, что еще больше снижает приток валюты.

Всем нужно понять! Что повышение ставки действует в основном на внутренний спрос и кредитование, а не на глобальные внешнеэкономические факторы. С ростом государственных расходов повышается давление на рубль, что в долгосрочной перспективе создает риски девальвации, это было всегда при Ельцинско-Путинской России.

( Читать дальше )

Смотреть ВИДЕО

🧩ЦБ РФ потеряло свою валютную ликвидность из-за санкций (ее резервы заморожены — примерно 200 млрд), а значит в РФ недостаточный запас денег. Предложение заемных средств — низкое, спреды расширяются, стоимость активов падают, начинается техническая рецессия.




Повышение процентной ставки от ЦБ, в первую очередь направленно, на защиту рубля, чтобы стабилизировать обменные курсы. Спред между покупкой\продажей должен сужаться.

Золото, как правило, является, лучшей мерой защиты, (на практике, ЦБ активно скупает Золото на открытом рынке в такие периоды).

Сегодня, когда экономика России потеряла рынок потребления из Европы, в экономике РФ образовалась большая инфляционная денежная масса, которая повышает совокупный спрос на местные товары, что приводит к Инфляции. Чтобы это сгладить, нужно изъять всю эту массу денег, путем повышения процентной ставкой. (можно и путем повышения налога)

( Читать дальше )

( Читать дальше )