Аналитики Альфа-банка предполагают, что Банк России может повысить ключевую ставку до 20%, как следует из инвестиционной стратегии банка на второе полугодие 2024 года. Аналогичные прогнозы высказали аналитики Совкомбанка, инвестбанка «Синара», брокера «Финам» и Промсвязьбанка (УК ПСБ) в беседе с РБК.

«На наш взгляд, в рамках базового сценария, помимо повышения ставки до 18%, следует также с высокой вероятностью ожидать некоторого ужесточения риторики регулятора — не исключено, что среднесрочный прогноз ЦБ будет предусматривать возможность ее роста в дальнейшем до 20%», — говорится в стратегии Альфа-банка, цитируемой РБК.

Аналитик Совкомбанка Михаил Васильев отметил, что в рисковом сценарии, вероятность которого оценивается в 40%, повышение ключевой ставки в этом году может достичь 19-20%. Старший экономист инвестбанка «Синара» Сергей Коныгин оценивает вероятность повышения ключевой ставки до 20% до конца 2024 года в 20%.

Руководитель отдела макроэкономического анализа «Финама» Ольга Беленькая также представила аналогичный сценарий.

Во II квартале 2024 года наблюдался значительный рост спроса на коллективные инвестиции. Объем вложений клиентов «Сберинвестиций» в ПИФы увеличился на 34,3% по сравнению с I кварталом, достигнув рекордных 90 млрд руб. ПИФы заняли третье место среди самых популярных финансовых инструментов после акций и облигаций.

Клиенты «ВТБ мои инвестиции» также проявляли наибольший интерес к фондам денежного рынка, оптимальным по соотношению риска, доходности и ликвидности. В УК ПСБ чистый приток средств в фонды на акции вырос более чем на 60%.

Спрос на акции и облигации был разнонаправленным. В «Сберинвестициях» доля облигаций в портфеле клиентов увеличилась с 36,2% до 36,8%, а доля акций снизилась с 48,7% до 46,3%. В «ВТБ мои инвестиции» доля акций выросла до 49,8%, облигаций снизилась до 45,1%. В ПСБ доля акций увеличилась до 60,6%, а облигаций снизилась до 35,2%.

В ПСБ доля валютных облигаций снизилась с 7,5% до 3,5%, а корпоративных рублевых облигаций увеличилась до 18,3%. Это связано с ожиданием ужесточения денежно-кредитной политики ЦБ.

После введения санкций против Московской биржи США и Великобританией эмитенты приостановили выпуск ценных бумаг, номинированных в долларах. По информации источников, в пайплайне Мосбиржи отсутствуют новые выпуски в токсичных валютах. Сейчас регистрируются только бумаги в дружественных валютах.

Сомнения эмитентов и инвесторов связаны с формированием курсов доллара на внебиржевом рынке, где сделки проходят на значительно меньшем объеме. Экономист Андрей Бархота отмечает, что текущий метод формирования курсов доллара вызывает недоверие, что отражается и на размещении облигаций, привязанных к токсичным валютам.

Московская биржа остановила торги валютными парами с долларом и евро, а также инструментами, номинированными в этих валютах. В условиях высоких рублевых ставок российские корпорации начали выпуск квазидолларовых облигаций с расчетами в рублях.

Крупные компании, такие как «Новатэк», «Полюс», и «Фосагро», уже выпустили такие облигации. Последним выпуском до введения санкций стали облигации UC Rusal. Сейчас Московская биржа регистрирует выпуски только в дружественных валютах.

Швейцарский банк Julius Baer и лихтенштейнский банк LLB отказали клиентам в продаже и перемещении их еврооблигаций, опасаясь замещения бумаг в России. Бельгийский депозитарий Euroclear требует от банков подтверждения, что бумаги не были заменены за пределами цепочки хранения. Поскольку банки не могут гарантировать это, они приостановили операции с такими активами.

По указу президента РФ № 430 российские компании должны были заместить еврооблигации до 1 июля 2024 года и платить по ним в рублях. Замещенные облигации выпустили Альфа-банк, ВТБ, «Норникель», «Газпром», «Лукойл» и другие.

Юристы отмечают, что такая ситуация вызывает риски «задвоения» активов, когда у инвестора будут и замещенные, и незамещенные бумаги. Для решения проблемы инвесторам следует предоставить выписки по российским брокерским счетам. Однако сомнения в том, что банки примут такие документы, остаются.

С середины мая Euroclear приостановил зачисление бумаг из других депозитариев на счета, связанные с резидентами России, что создает дополнительные сложности для инвесторов.

«Скорее всего, эти альтернативы будут на столе и на июльском заседании. Потребуется ли их расширить, будет зависеть от поступающих данных»,— сказал зампред ЦБ в эфире телеканала «Россия 24».

Господин Заботкин отметил, что высокие темпы роста экономики сопровождаются в России высокой инфляцией и ее нежеланием замедляться. Поэтому стране необходима жесткая денежно-кредитная политика (ДКП). Он также отметил, что постепенное укрепление курса рубля связано с эффектами ДКП и санкциями, которые сдерживают импорт.

Прогнозируемый в июле пик годовой инфляции он связал со значительным повышением тарифов на ЖКХ. «Оно является разовым, но вносит большой вклад в годовой показатель инфляции, потому что в прошлом июле повышения тарифов ЖКХ не происходило. Рассчитываем увидеть постепенное снижение годовой инфляции с августа — сентября»,— пояснил Алексей Заботкин.

Европлан (МосБиржа: LEAS) проведет букбилдинг по новому выпуску облигаций серии 001P-07.

Планируемые параметры размещения: объем размещения — не менее 5 млрд рублей; срок обращения облигаций — 3 года. По  выпуску предусмотрена амортизация: погашение номинальной стоимости частями по 25% в дату окончания 27, 30, 33 и 36 купонных периодов. Выплата купонного дохода — раз в месяц. Ставка купона: плавающая, ориентир — значения ключевой ставки Банка России, увеличенной плюс премия не выше 210 б.п. Финальное значение премии к ключевой ставке будет определено по результатам букбилдинга.

Все размещенные выпуски облигаций Европлана включены в первый уровень листинга Московской Бирже. 25 июня рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило облигационному займу серии 001P-07 ожидаемый кредитный рейтинг на уровне ruАА (EXP). Организаторами размещения выступают Совкомбанк и МКБ.

Источник: europlan.ru/company/news/2036

К началу июля 2024 года российские эмитенты завершили замещение еврооблигаций. С начала года было размещено 33 выпуска на $7,05 млрд, а за два года программы — более восьмидесяти выпусков на $28,2 млрд.

Замещение еврооблигаций стало необходимостью из-за заморозки евробондов в зарубежных депозитариях из-за санкций. Параметры новых облигаций повторяют параметры евробондов, но расчеты ведутся в рублях. Эмитенты завершили процесс к 1 июля, хотя изначально срок был установлен на 1 января.

За шесть месяцев 2024 года банки выпустили 18 замещающих облигаций на $4,09 млрд. В 2023 году три банка разместили 8 выпусков на $830 млн. За два года в долларах США было размещено 60 выпусков на $21,4 млрд.

Не все компании успели завершить замещение. В процессе находятся выпуски АЛРОСА и «Домодедово Фьюэл Фасилитис», также ожидаются шесть выпусков РЖД.

Замещение суверенных еврооблигаций, которое Минфин обязался завершить до конца года, важно для рынка. Это увеличит ликвидность и станет бенчмарком для корпоративных заемщиков. По оценке Банка России, в обращении находятся суверенные еврооблигации на $32,9 млрд, с ожидаемым замещением на $16,5 млрд.

На фоне ожиданий повышения ключевой ставки Банком России активность эмитентов на долговом рынке снизилась. В то же время все больше компаний выпускают облигации с плавающим купоном или с возможностью его понижения в будущем. Это позволяет избежать фиксации высоких ставок на долгий срок. Однако практика выпуска облигаций с фиксированными ставками сохраняется, но сроки размещения таких выпусков сокращаются.

По данным Cbonds, в июне российские компании провели 105 размещений на внутреннем долговом рынке на сумму около 307 млрд руб. Это на 13 млрд руб. меньше показателя предыдущего месяца и на 15% ниже результата аналогичного периода прошлого года. Компании реального сектора проявили наибольшую активность, занимая 55,4% от суммарного объема размещений. Около 10% пришлось на банковские облигации, 3,4% — на облигации лизинговых компаний, и 31% — на других эмитентов финансового сектора.

Общее снижение активности эмитентов связано с ожиданиями роста ключевой ставки ЦБ. В июне Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 16%, но не исключил её повышения в июле на 100–200 б. п. В таких условиях на долговом рынке произошел стремительный рост ставок, что заставило Минфин возобновить практику размещения облигаций с переменным купоном (флоатеров).

Центробанк России выявил факты манипуляций на рынке облигаций компании «Европлан», что привело к ущербу в размере 31 млн рублей. В ходе проверки было установлено, что бывший генеральный директор ООО «Европлан Сервис» Александр Михайлов и его супруга, действуя совместно с экс-директором по инвестициям Дмитрием Долгих, совершали сделки с облигациями, выставляя заявки с одинаковыми параметрами по телефону.

Согласно сообщению регулятора, временная разница между подачей заявок составляла менее минуты. Операции с облигациями часто составляли более 90% от общего объема торгов. За счет такой схемы Александр Михайлов заработал 16 млн рублей, а его супруга — 15 млн рублей.

Центробанк подчеркнул, что подобные действия нарушают законодательство, включая Федеральный закон №224, запрещающий манипуляции на рынке ценных бумаг. В ответ на выявленные нарушения регулятор направил предписание супругам Михайловым о необходимости избегать аналогичных нарушений в будущем.

Источник: www.kommersant.ru/doc/6790782?from=doc_lk

Центробанк выступил против инициативы о прямом доступе инвесторов к торгам на бирже. В докладе регулятора указано, что такие решения несут технологические сложности, а их преимущества неочевидны.

Международная практика подобного опыта отсутствует, а ближайшие аналоги узкоспециализированы и нацелены на определенные категории инвесторов. Центробанк отметил, что институциональные инвесторы, имеющие прямой доступ к бирже, неактивны. В 2023 году на фондовой секции Московской биржи было лишь четыре активные управляющие компании, чей объем сделок составил 0,01% оборота. На СПБ Бирже три управляющие компании показали долю в объеме торгов менее 0,5%.

Сергей Швецов, глава наблюдательного совета Московской биржи, заявил, что исключение брокеров между инвесторами и торгами позволит сохранить ликвидность биржи. Центробанк начал проработку данного вопроса в марте 2023 года, но пришел к выводу о предпочтительности текущей модели.

Источник: www.kommersant.ru/doc/6790821?from=doc_lk