Это вдогонку к моему предыдущему посту
Вот вы тут спросите поцоны – зачем ты Гуру Хренов пишешь всякую заумь про нейронные сети – какое отношение это вообще имеет к инвестициям?
Отвечаю – самое прямое. Я пытаюсь для себя и для вас ответить на вопрос – является ли текущая волна хайпа по поводу AI и датацентров – пузырем или только началом длительного тренда.

В предыдущей серии, отчаявшись найти домашнее решение для больших и реально умных LLM-ок  — я решил позвонить чувакам, которые занимаются перепродажей старого серверного железа от Энвидии

И вот какие цены они мне выкатили (это все в канадских долларах, чтобы привести к американским – делите на 1.4)

38 тысяч за старый сервер на древнем GPU V100 на 512 GB!!! И этого все равно не хватит для передовых моделей тима KIMI!!!
(и это кстати 4 «блейда», для которых нужна своя серверная стойка ). И интересно не то, что они продают по таким ценам — интересно, что кто-то покупает! (Мои попытки залоу-боллить цену, когда я им написал, что готов заплатить, но только в 4 раза меньше — не нашли понимания у продавца)

… а Мангер вообще склеил ласты, чтобы избежать ответственности

(Тем, кому лень читать цифры – сразу крутите вниз к итогам)
Иногда, когда смотришь на какую-то компанию, и  сколько она стоит на рынке – хочется протереть глаза и спросить себя – почему так дешево? Почему я вижу, что это отдается задаром, а никто на рынке этого явно не понимает? Последний такой момент у меня был про компанию GE, и я написал этот пост. Акции GE, купленные в тот момент, с учетом их спин-оффов, сейчас принесли бы прибыль в 941%, то есть удесятерились бы, за пять лет

Несколько дней назад я с такими же мыслями стал смотреть на Berkshire.
Изначально, идея была такая. У компании маркет кап сейчас $1.035 триллионов
Но! У нее на балансе сидят 397.4B кэша, и еще 312.6B в высоколиквидных публичных акциях, типа Эппла, Банков всяких, Kraft Heinz и прочего трэша, в который так любил инвестировать дедушка Баффет
Если вычесть их кэш и стоимость акций на балансе из их маркет капа, то получим их “Правильный” маркет кап, отображающий только бизнесы, из которых состоит Berkshire: 325.3B

Заждались майский выпуск “Финансового Паникера”? Держите!

Хочу сказать спасибо пользователю “Капуста в жире”, который опубликовал очень годный пост, упоминающий опус про AI под названием “Situational Awareness”. Это к вопросу — почему полезно читать Смарт-Лаб.
Я этот опус “Situational Awareness”, опубликованный ровно 2 года назад, читал последние несколько дней, и должен сказать, что читать его надо всем, вдумчиво и внимательно. Он, вообще-то, довольно длинный, но и читать его было тяжело, потому что он еще более усиливал мои тревоги и паранойи по поводу AI.
Я не буду пересказывать все его идеи (которые кстати на 100% совпали с моими существующими, но и добавили много новых), перечислю только, какие выводы я сделал и какие шаги предпринял.

Итак:

1. Большинство людей даже приблизительно не представляет, какой лютый п.ц нас ожидает в ближайшие 2-3 года, возможно раньше. Все войны, экономические кризисы, пандемии – покажутся цветочками, точнее – это будет выглядеть, как будто они все происходят одновременно, и с усилением в 10 раз.

Проблема в том, что с появлением AI — мы можем предсказать только то, что бизнес-модели многих компаний не протянут так долго, как предполагают модели дисконтирования.

И тут дело не только в AI, я думаю, но и в общем ускорении прогресса, вызванном целым сочетанием факторов — интернет, дешевизна международной логистики, снижение барьеров вхождения, дешевый труд в азии и т д.

Посмотрите как зашатались в последнее время акции SAAS-компаний — Atlassian, ServiceNow, Salesforce. Я проверил Atlassian (Для тех кто в танке — это Jira и Confluence, для тех, кто в еще большем танке — это мировой лидер по системам организации задач) — они рухнули на 75% за последний год!! 

Ок, про «you make your money when you buy, not when you sell» — это кажется дедушка Баффетт говорил, или даже кто-то до него.
Иногда на рынке акций встречаются такие фантастические скидки, что просто не верится, что ты один, кто это видит.
Начинаешь подвергать сомнению собственные выводы.
Об одной такой ситуации — с компанией GE — я написал здесь, 4 года назад
И потом, еще здесь, год назад.
И что бы вы думали — фиерия продолжается! Моя идея с тех пор сгенерировала 705 % роста капитала, или 56% CAGR (сложным процентом) в USD за 4 с половиной года !
Разумеется, я теперь страдаю, что не вложил в них тогда больше денег.
Вот реально, хотелось бы спросить — какие еще идеи есть по поводу сильно недооцененных контор? Что есть на рынке, что валяется как жемчуг а навозе? Особенно — на западных рынках.

Если кто не в курсе – NVDA проводит очередную ежегодную конферецию разработчиков на стадионе в Калифорнии. И там, как всегда, выступал их лидер в кожаной куртке, Дженсен Хуанг.

Я собрался с силами и посмотрел все его выступление на 2+ часа, и вот такие грустные мысли

1. AI эволюционирует по пути LLM -> Reasoning LLM -> Agentic AI -> Physical AI
   То есть, от обычных нейросетей, которые дают ответ на вопрос, то есть делают по сути completion, мы уже перешли к рассуждающим сетям, которые сами сначала строят путь решения проблемы, а теперь идет повсеместное внедрение агентских AI систем. С последующим переходом к роботам. Напоминаю, что с момента релиза первой версии ChatGPT прошло только 2 года… «Вы находитесь здесь».
2. Агентские AI-системы – имеется в виду, что они имеют Agency. То есть, если по русски – “контроль”. Это система, которая реально контролирует ресурсы на вашем компе и может решать сложные многоходовые мультидисциплинарные задачи в гетерогенных системах типа “Напиши сервер по продаже носков для кошек, выложи его в облако, прикрути страйп для получения платежей, и заодно сделай мне рекламную кампанию и размести ее во всех социальных сетях.

Сегодняшние новости: Nvidia обогнала по капитализации Майкрософт. 

Но Майкрософт продает по сути подписки, то есть Recurring Revenue. Вне зависимости от того, пользуетесь ли вы их Офисом, их облачными сервисами, или продуктами сумрачного гения типа Dynamics – это все подписки. Один раз купил, и потом платишь каждый месяц

Энвидия же вроде никаких денег не получает после продаж своих видеокарт.
Где деньги, Билли ?
То есть, совсем другая бизнес – модель. Где, чтобы оставаться на месте, надо бежать все быстрее.
Короче, интересная ситуация.
Хотя, если сравнивать с биткойном – биткойн как частный случай блокчейна, да и не будем себя обманывать, блокчейн в целом,  абсолютно просрал свои обещания быть распределенной, анонимной, быстрой и недорогой системой обмена ценностью. И все равно продолжает расти. Ок, может, лет через 20… Но мы все равно не доживем, так что пох.
А от Энвидии хоть какая то польза есть, типа чатджипити, и роботов, которые поработят человечество.

Друзья, у меня проблема. Моя подруга попросила инвестировать ее несколько десятков тысяч долларов. Но я в полных непонятках, что на горизонте 5-10 лет выстрелит.

Раньше у меня, на вопрос “что купить” – был всегда простой ответ. Данахер и Майкрософт. Собственно, мой ответ и не изменился сильно с тех пор. Но я же не могу все ее деньги вложить в эти две акции ?

Вот реально не хватает идей. С появлением AI я предвижу такие структурные изменения, что многие бизнесы просто перестанут работать как машинки для печати денег. Плюс, с одной стороны — инфляция на западе оказалась более крепким орешком, чем все ожидали, а с другой стороны — появление AI, по идее, должно привести к недетской ДЕфляции (но где она ??)

Пока что, у меня есть вот какие идеи
ASML  — в принципе, единственная контора, которая может тебе продать машинку для фотолитографии по самым современным стандартам. Весь трюк в том, что если ты хочешь уменьшить шаг литографии, то надо снижать длинну волны. И там уже дело дошло до жесткого ультрафиолета на грани гамма лучей. Типа реально эти машины ху… рят по каплям олова лучем лазера, чтобы они выделили излучение в нужном диапазоне. Вот кстати видео от человека, который проник в секреты

Читаю свой собственный блог (кто-то же должен это делать??), и нашел идею по покупке GE от 14 декабря 2021 года

В тот день GE стоила 56 долларов, сейчас – 147
Кроме того, между тогда и сейчас – GE отпочковала от себя GE Healthcare (акционеры GE получили одну акцию бесплатно за каждые три акции GE) и Vernova (одну акцию бесплатно за каждые четыре акциии GE). Если посмотреть на стоимость этих 2-х отпочковавшихся бизнесов, то приходим к текущей стоимости всех этих розданных акций плюс самой оставшейся акции GE в 211 долларов
То есть, имеем рост в 276 процентов за 2 в небольшим года, в американских долларах, что в целом неплохо. Или 90% годовых 2 года подряд, если считать сложным процентом.
Жаль, что GE так привязан своим бизнесом к Боингу, но я все равно считаю, что при нынешнем CEO (бывший CEO моего любимого Данахера) – это и сейчас неплохая инвестиция.
Особенно интересно читать комментарии к моему тому старому посту.