Очень интересно. Т.е. если специально выбирать сильно упавшие компании, то «на рынке обвал»? А вы не пробовали смотреть индекс мосбиржи полной доходности? Потому что если взять с начала года, то вроде наоборот, он вырос с 7200 до 7700.

investfunds.ru/indexes/18085/

Сиделец, налог на недвигу в США устанавливают муниципалитеты и «районы», если по нашему. Даже внутри одного штата они отличаются.

Сиделец, да, во Флориде это очень дорого. Но человек фантазирует про 3-4% ежегодного налога на недвижимость, не понимая, что это нереально вытянуть даже богачам. Я прожил в США 6 лет, и я знаю, каково это. В Иллиное, например, в Cook county, где Чикаго, налог на недвигу 2%. Это пипец как много, и это приводит к значительному бегству людей и бизнесу. Это графство -  одно из лидеров по депопуляции в США. Демократы, криминал, и дикие налоги на недвигу — что может пойти не так?

Stakinger, во Флориде все зависит от конкретного места, но средняя по штату — 0.74%. smartasset.com/taxes/florida-property-tax-calculator

Stakinger, что-то у вас фантазия разыгралась. В США и Европе налог от 0.5% до 2%, с средней обычно чуть ниже процента. И это уже чувствительно (при средней цене дома в 400+ тысяч баксов платить 4 тысячи баксов то еще удовольствие, а еще за дом надо платить страховку, содержать его, и коммуналка. Платить 3-4% за дом нереально, каким бы богатым ты не был — это почти равно арендному платежу за недвижимость. Но до 0.5% мы точно дойдем при нашей жизни, и 1-2% для элитки и «лишнему жилью» тоже будет наверняка

Опять попытка притянуть за уши. Ну есть долгосрочные демографические тренды, Россия им следует, но с запозданием и у нас ситуация пока лучше большинства «одногруппников». Ну посмотрите данные по Польше или Италии, а хотите испугаться — Южная Корея и Тайвань. В России 1.3, в Польше 1.15, Тайвань, Южная Корея — 0.87. Причем тут телега, предсказуемость и прочее, если тренд начался более 60 лет назад?

Valentin178, у меня есть все — акции, облигации, драгметы, фонды недвижимости. Жилая недвига тоже есть — несколько квартир и земля под стройку дома, в этом году буду строиться, но так как инвестиции в недвижимость лишены хоть какого-то экономического смысла, это чисто для себя и для детей, никакой ипотеки. По-моему с жильем все очень просто — есть деньги и желания — покупай. Нет денег или желания — арендуй. Хуже всего, это когда у человека нет денег, но он через ипотеку «инвестирует» в недвижимость. 

Владимир, ок, попробую объяснить. Есть так называемое «правило 300 дней». Или «правило 100 дней». Правило 100 дней — это эмпирическое наблюдение, что до недавнего времени 0% ВДО дефолтились в первые 100 дней размещения. А правило 300 дней, это что больше всего дефолтов приходилось на время, когда до погашения облигации оставалось менее 300 дней (чем ближе к погасу, тем выше шанс дефолта). И если вы живете в статистике, что «на горизонте 3-х лет шансы дефолта у рейтинга Х равно Y», то у вас один результат — та самая усредненная статистика. Но если вы инвестируете в рейтинг Х таким образом, что вы держите их 100 дней, а потом продаете, покупая нового эмитента рейтинга Х, у которого нет других выпусков, то через 3 года такой ротации ваш шанс попасть в дефолт должен быть сильно ниже. Так понятней?

Другими словами — не самая лучшая идея находиться в выпуске ВДО (одном или нескольких) 100% времени. Лучше всего в начале, и после проливов, когда вам предлагается премия в 20%+ (доходность в 35-40% годовых) по бумагам, где статистически дефолтность за жизнь облигации на трехлетнем горизонте равна 15%. 

Balboa, ну если интернет не врет, и средняя зарплата в «европейском городе» Бургас составляет 600 евро, то это даже да уровня Калининграда недотягивает — 116 тысяч рублей в месяц две средних зарплаты по текущему курсу. Получается, что зарплаты там ниже, а аренда плюс минус такая же, или чуть выше. И это самое дно Евросоюза, в городе с населением 200 тысяч, как вы и сказали, просто чтобы вылететь, надо ехать в столицу.

Balboa, ну я про Бургас ничего не могу сказать, надо все-таки сравнивать сравнимое, реальная Европа, а не Болгария, на которую криво смотрят даже украинские беженцы, и города от полумиллиона человек и выше. Может быть в Бургасе, как в других городах, летом все посутке и дорого, а зимой сдают до апреля за копейки. Но человеку же надо круглый год жить.

P.S. Посмотрел еще среднюю зарплату в Бургасе, интернет утверждает, что это 600 евро,  а средняя аренда от 255 до 600 евро.

Я уже несколько лет спекулирую в ВДО, и, соответственно, много размышляю о рисках. Пробовал разные тактики, и сейчас у меня примерно такой набор действий — может кому-то поможет.

Базовая предпосылка — риск в ВДО плавающий, следовательно неправильно становится холдером, основывая на таблицах Эксперта. Риск дефолта в ВДО нарастает со временем, нарастает нелинейно, и он, как известно, привязан к конкретным событиям — купоны, аморты, погашения. Плюс, часть дефолтников известна «заранее», так что если не лезть в Евротранс-Ойлресурс-Монополию, какую-то часть дефолтов можно избежать.

Первое, что я делаю, когда я участвую в первичке, я продаю шагами бумагу выше номинала. Обычно я выставляю лесенку в верх с шагом в 1%. 101%, 102%, 103%, 104%… и так далее. Не раз, и не два у меня было так, что в дальнейшем проблемные бумаги, типа МагнумОйл и ЛКХ у меня выкупали от 101% до 115% полностью в течении нескольких месяцев, и на момент наступления дефолта или техдефолта, у меня в портфеле их не оказывалось.

Апсайд фиксируется, чтобы была зафиксированная доходность, которая потом перекладывается в безриск чаще всего, и формирует «дефолт-фонд», который должен покрыть убытки. Когда происходит продажа апсайда, в первый месяц выставляется заявка на покупку по 100.01%, но если покупка не происходит, то дальнейшее восстановление позиции делается по 93% и 83% от номинала. Я повидал полным полно историй, от СибАвтотранса до Альфадонтранса, Самолета и Системы, когда бумага, которая торговалась выше номинала, потом укатывалась до 80% от номинала. В Самолете это происходило минимум трижды на моей памяти. Т.е. логика такая — в самом начале жизни выпуска риск дефолта минимален (если только не речь о серийном эмитенте с множеством выпусков, хотя и для них это частично верно). Наслаждаемся высокой доходностью, продаем апсайд, если он есть, и ждем события, которое часто происходит через несколько месяцев, которое укатает бумагу вниз. Это событие может быть связано с риском самого эмитента, с изменением ставки, или с настроением избежать риска. И вот тогда, когда произошел репрайсинг риска, мы восстанавливаем позицию, но уже покупая бумагу по 83%, допустим. И опять купленное выставляем лесенкой вверх, правда шаг тут уже может быть больше, по 2%, например.

По некоторым бумагам я применяю «принудительную амортизацию». Если мне бумага кажется «стремной», то раз в месяц продается 3% от позы (с идеей, что трехлетняя бумага будет полностью продана к погашению). Для меня комфорнее всего брать ВДОшку, где купон дает больше 10% над ключом. Есть, например, очень стремный Динтег, который дает 28% купон, что на 13% выше ставки безриска. Если его взять по 100%, и продать по 99% через месяц, то вы все равно вы получите больше, чем 15% безриска. Динтег застрял в простыне, никакого апсайда у него не образовалось, его достаточно сильно проливали, и он опять вернулся на 100%. Раз в месяц, я его продаю, и если продажа идет по 100%, то я заработал премию в 13% над безриском, но я могу его продавать уже и ниже номинала, так как держу несколько месяцев и полученные купоны позволяют выйти по 98% и все равно обогнать безриск. Я на 99% уверен, что и Динтег и Векус грохнуться, если биткойн останется дешевым, но с каждым месяцем размер возможных потерь у меня падает, и скорее всего обнулится, если я его ускоренно продам.

Мне кажется, что 2026 будет богат на дефолты ВДО, и когда грохнется Евротранс, Ойлресурс и прочие, может опять начаться паника, которая позволит восстановить порфтель ВДО с 20% премией к безриску, как уже бывало. Если же просто покупать ВДО и сидеть в них — то будет много дефолтов и испорченных нервов.

В России сейчас очень доступное жилье. Но есть нюанс — не для покупки, а для аренды. Во всем мире жилье считается доступным, если на него тратится меньше 33% дохода домохозяйства. У нас в Калининграде однушка сейчас в аренду стоит 30 тысяч рублей, и это хорошая однушка, в доме которому 5 лет, с ремонтом, убитое сдается еще дешевле. Двушку хорошую легко снять за 40 тысяч. В Калининграде средние зарплаты сейчас в районе 80 тысяч рублей, медиана ок 60. Другими словами, нормальная толковая пара, где он зарабатывает 100 тысяч рублей (лекго в такси), а она 50 тысяч (официантка например), буде иметь совокупный доход в 150 тысяч. Если не повезло и два медианных дохода, то 120. Если пара без детей, достаточно однушки. С детьми, двушка нужна будет. Никакой такой подобной математки, где вы можете покрывать свои расходы на аренду жилья 25-30% доходами домохозяйства, нет даже близко ни в Европе, ни в США, ни в Канаде. Благодаря идиотам, которые скупают жилье и разгоняют на него цены, плюс недоразумение под названием «льготная ипотека», ситуация с арендой фантастическая — у нас аренда подешевела в сравнении с прошлым годом, так что с учетом инфляции аренда стала еще доступнее.

Рынок — мудрее нас с вами, государства и так далее. Хотите, как все, толпой лезть в один актив, и фантазировать о том, как недвижимость сделает вас богатыми — вперед и с песней. По факту сейчас почти во всех крупных городах перестрой и переизбыток квартир, которые аренда не переваривает. Можно либо продолжать ныть и всех обвинять, либо перестать думать «как все» и делать, что выгодно вам. В Питере, например, семья сдала свою однушку, добавила 15 тысяч рублей и сняла трешку. Вполне себе рабочая схема по улучшению жилищных условий. Но можно уперется рогом и сказать, что надо взять ипотеку на миллионы рублей, и только так, никак иначе.

Опять вам непрошенный совет — разделите данные по дивидендам на повышенные, «среднерыночные» и мелкие. По моим наблюдениям, микродивиденды, типа 3% и ниже, часто закрывают дивгэп за один день или неделю. В теории это странно, но что вижу, то вижу. Повышенные дивы тоже себя ведут особенным образом. Если див одноразовый — закрытия и не будет годами или никогда. Поэтому если вы возьмете данные по средним дивидендам за конкретный год по всему индексу, и разобьете на три группы (0.5 и ниже от среднего, 1.5 и выше от среднего, и группа между ними), возможно выводы будут более ценными.

«Переворот» случился не из-за смены психологии, а массовой льготной ипотеки, которая доступна только на первичке, и роста ключевой ставки, которая сделала рыночную ипотеку «недоступной». Когда и если ставка будет процентов 8%, а ипотека 10%, разрыв начнет уходить, и сравнимая первичка вновь будет дешевле сравнимой вторички (сравнимая = дома примерно одного класса и близких годов постройки, например, когда часть домов сдалось несколько лет назад, а часть достраивается)

Не уверен, что выбранный критерий различия ножей верен. Я бы тестировал -20% во время падения индекса и -20%, когда индекс не падает. Чтобы различать реакцию на конкретного эмитента против реакции на весь рынок или сектор в целом. 

Дюша Метелкин, пусть поживет с синдромом множественных личностей.

Павел Комаровский, что-то мне подсказывает, что при разговоре с налоговой или брокером, если вы купили акцию по 10 рублей, а продали по 20 рублей, вы согласитесь с тем, что цена покупки равна 10 рублям, а налог надо заплатить на 10 рублей разницы. И то, что во время удержания последняя цена была 20 не означает, что вы купили акцию по 20 рублей.

Опциональность остается, но цена опциона изменилась. Представьте себе ситуацию так. Вы купили  опцион по 70 долларов, считая, что справедливая цена 120. Актив стоит 150, и вы удерживаете опцион (не важно по какой причине). Вы настаиваете на фундаменталистической логике, что «удержание позиции по текущей цене эквивалентно ее покупке по этой цене» (если ты готов удерживать опцион по цене в 150, то ты должен быть готов купить его по этой цене). Но так ли это?

Павел Комаровский, я согласен с обеими пунктами, но не согласен, что позиция Дамодарана сильно отличается, и в ней есть противоречие чем то отличное от вашей позиции. Противоречия нет. Вы его увидели, исходя из фразы, что NVidia переоценена и он не стал бы покупать ее по текущей цене. При этом ни одного аргумента, почему Дамодаран решил удерживать позицию, а не продавать ее, он не привел, хотя аргументы явно должны быть. И если бы этот аргумент был озвучен, а он наверняка завязан на опциональность участия в будущем росте, то это прозвучало бы как и то, что вы рынок США считаете переоцененым, но из-за диверсификации (которая тоже в себе содержит опциональность) держите его.

Павел Комаровский, мне кажется, вы немного лукавите. Я прекрасно понимаю вашу (и не только) позицию, что нет смысла заниматься оценкой отдельных акций. Но если вы верите, что рынок акций бывает переоценен, и пересматриваете соотношение акций и облигаций, когда видите эту «переоценку», то это идентично утверждению, что основные акции в индексе — переоценены. Невозможно иметь переоцененый рынка акций, без переоценки отдельных акций. Причем для того, чтобы был переоценен «весь» рынок, должны быть переоцененны большинство акций по весу. Если вы считаете, что какая-то «мелкая» акция переоценена, с незначительным весом — но она не двигает весь индекс, навряд ли вы посчитаете весь рынок акций из-за такого поведения.

Логически, если вы поменяли соотношение акций и облигаций, но не стали делать коррекцию внутри акций, означает, что вы решили оставить переоцененные акции в портфеле. И не потому, что невозможно понять, какие акции переоценены, а потому что пришлось бы продавать ключевые позиции индекса. И поэтому вы точно так же, как и Дарамадан или почти любой другой инвестор, которые не занимаются спекуляциями и в целом являются «холдерами», без проблем совмещаете позицию «эта конкретная акция или акции вообще переоцененны, но при этом я не считают рациональным или правильным полностью избавляются от них».