В прошлом году я вернул в боевой строй своих альфа скакунов после серьезного обновления их расчёта.

С октября 2024 я специально создал отдельный счёт в Finam и сделал отдельную закрытую стратегию, которая показывает как себя ведут только альфа скакуны не замешанные в общие портфели стратегии ABTRUST у меня и VIP клиентов.

Результат на скриншоте. Я всё жду когда коллеги из Финам добавят сравнение не с IMOEX, а с MCFTR, чтобы сравнение стало ещё более наглядным.

( Читать дальше )

Существует уже достаточно много исследований в области психологии инвесторов и трейдеров, но основная проблема в том, что как и многое в психологии, трактовать их можно в разные стороны, а предсказывать поведение конкретного индивида или группы, всё-равно будет крайне сложно, так как существует множество внешних факторов меняющих направленность психологического вектора.

Интересную интерпретацию психологических основ рынка приводит нобелевский лауреат Роберт Шиллер.

Он предлагает как минимум описывать поведения участников рынка через психологические якоря и делит их на две категории.

Первая — это количественные якоря, которые являются сами по себе индикаторами соответствующих уровней рынка, дающими возможность людям «определить» его недооцененность или переоцененность. Суть — в относительности оценки людьми текущих котировок активов (акций, индексов, облигаций, недвижимости и т.п.). Если описать простыми словами, то вопрос дорого или дешево большинство оценивает исходя из некоторых значений, которые они наблюдали в прошлом, при этом обычно это прошлое не столь далекое, а сами значения связаны с некоторым «важным» событием или же вообще просто имеют некоторую «величину притяжения».

( Читать дальше )

Если посмотреть на основные срезы инвесторов по статистике выбора стратегий (благодаря сервисам автоследования типа comon), то картина, складывающиеся на фондовом рынке России, несмотря на рост инвесторов физических лиц, продолжает удручать и не меняться уже 20 лет. Подавляющее большинство видит в рынке ценных бумаг казино или лотерею, а не способ создания долгосрочного благосостояния. Люди верят в ману небесную и свою счастливую звезду больше, чем оно того стоит в реальности.

Биржа и организованный рынок — это не инструмент хотелок, это институт рыночной экономики, который полезен и необходим. Это не место, где раздают простые советы, как стать богатым.

Эмпирическая статистика показывает, что 90% людей выбирают вариант инвестиций по трем простым факторам:
✅ недавней высокой доходности в прошлом
✅ узнаваемости имени эмитента
✅ совету в болгосфере

Все эти три варианта — прямой путь потерять деньги.

Почему? Ответ тривиален, в таких подходах нет системности. Несмотря на то, что каждый из отдельных подходов может быть полезен, но как бы сказали математики — он не является достаточным.

( Читать дальше )

Сегодня доля аллокации в моём портфеле и моих клиентов в акции составляет 75%. Я не раз писал и говорил, почему я считаю, что в последующие 3-5 лет мы можем увидеть рост 20% годовых и более. Несомненно, сейчас геополитика определяет настроение на фондовом рынке, тем более сегодня это рынок розничных инвесторов. За свои 20 лет на рынке я убедился, в истинности слов Грэма: «В долгосрочной перспективе — рынок это весы, а в краткосрочной — машина для голосования». Я не знаю когда кончится конфликт на Украины, но он кончится. Поймать идеальный момент не получится. Но я вижу, что сейчас хорошее время для инвестиций в акции для тех кто мыслит долгосрочно. И вот несколько простых соображений — почему.


✅ График 1 -  вариация индикатора Баффета для российского рынка. Индикатор отнормирован на среднее значение за всю историю IMOEX. Его значение на 30.06.2025 (по ВВП есть данные пока за полгода) — 0,48, это значит, что только возврат к среднему должен дать 107%. Даже если мы возьмём не среднее, а медиану — 0,88, то это рост 84%. Если потенциал по ценовому индексу реализуется за 5 лет (хотя я думаю намного раньше), то он даст 12 — 15% годовых. А ведь ещё есть дивидендная доходность, которая сейчас около 7,7% годовых. Вот и итоговые 20%.

( Читать дальше )

( Читать дальше )

Уже давно не для кого не секрет, что рынки «приходят в движения» благодаря двум факторам:
✅ фундаментальному, который напрямую связан с ростом прибылей и денежными потоками в компаниях, ростом ВВП, проводимой ДКП и т.п.
✅ поведенческому, который определяется настроением участников, новостным фоном и т.п.

Ещё дедушка фундаментального анализа, говорил: «Рынок в краткосрочной перспективе — машина для голосования, а в долгосрочной — весы». Это выражение он использовал, чтобы подчеркнуть особенность стоимостного инвестирования, которое опирается на фундаментальные факторы, и указывая, что инвестору недоступно знание когда рынок оценит их весомость, но это неизбежно произойдёт.  Себе же я позволю более широкую трактовку его высказывания — в зависимости от инвестиционного горизонта и целей инвестор должен определиться,  какой именно фактор будет для него превалирующим при разработке своей стратегии и инвестиционных правил, так как органично совместить их скорее всего не удастся.

( Читать дальше )

Вчера на одном из каналов под моим постом: «Люди спешат заняться инвестициями, забыв стать финансово грамотными» у меня завязалась интересная дискуссия с подписчиком. И я подумал, что её интересно структурировать в ещё один пост.
Предложение со стороны моего оппонента заключилось в том, что для повышения финансовой грамотности к пунктам, которые я написал, стоит добавить прочтение книг по личным финансам, таких авторов как Шефер, Кийосаки, Трейси, Аллен и др. Я же считаю, что к подобного рода литературе стоит относится очень осторожно. И вот почему!

Обозначенные авторы очень известны, а их книги расходятся многомиллионным тиражами. Чего греха таить, я сам увлёкся инвестициями после прочтения подаренной мне книги «Бедный папа, богатый папа», когда ещё учился в институте. И в этом плане будет правдой сказать, что именно такая литература открыла мне окно в эту сферу. Но, чем больше я учился дальше, пробовал и набирался опыта, тем больше понимал, что кроме мотивации в таких книгах ничего нет, а советы которые дают авторы если и не откровенное враньё, тот как минимум вводят в заблуждение.

( Читать дальше )

Сейчас я немного понужу, но без этого никак.

Я прекрасно понимаю, почему подавляющему большинству так не терпится попробовать себя в качестве инвестора или трейдера. Этому способствует всё, что касается околорынка: куча историй успеха; истории иксов за короткое время; биографии известных людей, которые теперь управляют миллиардами; постоянный поток информации, кажущаяся в ретроспективе легко подсказывающей моменты входа в рынок или активы для приобретения в портфель; мотивационная литература, зачастую бесполезная с практической точки зрения; и многое другое. Но только это всё мишура. И я так говорю, не потому что самый умный, а потому что сам прошёл весь этот путь. Мой опыт в определённом смысле состоит из шишек, которые я предпочитал набить, а не слушать по-настоящему умных советов. Возможно, мне их даже пытались дать, но я от них отмахивался или считал не существенными.

Сейчас я понимаю, что начинать надо было не с инвестиций, а с финансовой грамотности в широком смысле этого слова. Возможно, это уберегло меня от моих провальных инвестиций в собственном бизнесе в реальном секторе, например. Но это, неточно :).

( Читать дальше )

В 2022 году назад я опубликовал статью «Как инвестиции помогают добиться финансовых целей?», где показал пример формирования портфеля ценных бумаг под образование. В качестве базы я взял своих детей, которым на момент написания статьи до вступления в ВУЗ оставалось 5 и 8 лет. Статья наглядно демонстрировала подходы, которыми можно воспользоваться при планировании оплаты образования своих чад, и была интересна тем, что рассматривала не только общая сумма, которую необходимо накопить, а поток платежей который необходимо обеспечить на 9 лет. 

Напомню, в моём примере это звучало так:
К 2027 году, когда старшая пойдёт в ВУЗ мне нужно 300 000, 2028 – 300 000, 2029 – 300 000, а в 2030 уже 600 000, так как младшая тоже закончит 11-й класс. В 2031 и 2032 мне нужно будет по 600 000, а с 2033 по 2035 уже снова по 300 000, так как старшая дочь уже закончит обучение. Получается, что требуемая мне сумма с 2027 по 2035 год составит 3,6 млн. рублей.

( Читать дальше )

Как нам ещё далеко до «культурного» и правильного отношения к начинающим инвесторам на фондовом рынке. С одной стороны это вселяет оптимизм, потому что таким как я будет несложно продолжать извлекать премию из-за неэффективности российского рынка, с другой — это мешает развитию в целом, и продолжает укоренять в сознании больших масс мысль, что биржа — это казино.

Я, как и многие, люблю некоторую стабильность в решении бытовых «повседневневных» задач и поэтому уже достаточно давно хожу стричься в определенный барбершоп и даже к определённому мастеру. Парень отлично делает свою работу, поэтому зачем что-то менять. И как полагается в процессе «наведения красоты» мы всегда что-то обсуждаем, а он прекрасно знает, кто я и чем занимаюсь. Далее, в целях сохранения приличий и конфиденциальности я не буду называть его имя и названия барбер шопа.

Вчера в процессе очередных процедур по полировке моей лысины, он рассказал мне очень показательную историю, поинтересовавшись моим мнением, касаемо инвестиций.

( Читать дальше )