• Рост выручки за счёт увеличение объёма полезного отпуска электроэнергии — максимальный рост среди сетевых компаний
• за 9м заработали столько же, сколько планировали за весь год
• на конец года будет обесценение активов, сумма которого будет зависеть от ставки дисконтирования. Возможно спишут минимум на 10 млрд рублей
• Прогнозные дивиденды 28 рублей/акцию преф и 0,453/акцию обычку
• Целевая цена понижена до 201,4 рубль за преф
• Рейтинг 3

• Благодаря сбытовым надбавкам, в 3кв сильно выросла выручка и ЧП
• Увеличился отпуск электроэнергии
• Рекордная рентабельность в 3кв 2024 года
• Рост денежной позиции за 9м +108,9%, что повышает процентный доход
• Дивиденд за 2024 год ожидается на уровне 1,845 рублей/акцию

29 октября вышел отчет Яндекса за 3 квартал. Компания также провела конференцию с аналитиками, которую мы внимательно изучили.

Акции почти не отреагировали на отчёт. Ниже я сразу приведу выводы для экономии времени, а потом расширенный комментарий по отчету.

Оглавление:

 👉Рассмотрим в начале цены на удобрения. 

  Цены на фосфорсодержащие удобрения получили поддержку со стороны рынков Латинской Америки, где на 3 квартал традиционно приходится период развития пикового сезонного спроса. Несмотря на низкий уровень субсидий на фосфорные/калийные удобрения в Индии, региональные цены выросли вследствие отсутствия объемного экспорта из Китая и снижения запасов до критичных уровней. Средняя цена на MAP в 3-м квартале 2024 года составила $592/т, FOB, Балтика, против $532/т, FOB, Балтика во 2-м квартале 2024 года.

Цены в рублях показывают поступательный рост.

Совкомфлот — крупнейшая судоходная компания России (перевозит в основном нефть, газ и нефтепродукты с газом) выпустила отчетность за 3-й квартал



За 9 месяцев:

👉 Выручка упала на 16,2% г/г (все данные в долларах  т.к. Совкомфлот работает в валютной зоне)

👉 EBITDA упала на 31,2% г/г

👉 Операционная прибыль упала на 45% г/г

👉 Чистая прибыль упала на 27% г/г

👉 Скорректированная чистая прибыль в рублях упала на 33,6% г/г (это по сути дивидендная база т.к. от нее считается дивиденд)

В целом спад показателей без сюрпризов — ставки на фрахт нефтетанкеров упали вместе с выручкой и прибылью (тут прямая корреляция у компании)

Компания КАМАЗ опубликовал финансовый отчет за Q3 2024г. по РСБУ:

👉Выручка — 72,16 млрд руб. (+13,4% г/г)
👉Себестоимость — 67,85 млрд руб. (+20,6% г/г)
👉Валовая прибыль — 4,60 млрд руб. (-37,7% г/г)
👉Коммерческие и управленческие расходы — 4,95 млрд руб. (+16,3% г/г)
👉Прибыль от продаж — -0,34 млрд руб. (+3,14 млрд в Q3 2023г.)
👉Чистая прибыль — -4,47 млрд руб. (+2,82 млрд в Q3 2023г.).

За 9 месяцев 2024 года картина следующая:

👉Выручка — 228,50 млрд руб. (-7,7% г/г)
👉Себестоимость — 213,34 млрд руб. (-1,3% г/г)
👉Валовая прибыль — 15,45 млрд руб. (-50,6% г/г)
👉Коммерческие и управленческие расходы — 16,50 млрд руб. (+15,3% г/г)
👉Прибыль от продаж — -1,04 млрд руб. (+16,97 млрд в 2023г.)
👉Чистая прибыль — -3,83 млрд руб. (+15,82 млрд в 2023г.)

Мечел опубликовал слабые операционные результаты за 9 месяцев 2024 года, но при детальном рассмотрении они вызвали еще больше вопросов.
Давайте посмотрим, что сейчас происходит в компании и чего нам ждать от акций. 

Начнём с операционных результатов угольного сегмента

Реализация концентрата коксующегося угля в 3 кв. 2024 г. уменьшилась на 15% по сравнению с 2 кв. 2024 года до 906 тыс. тонн👉

Компания сообщает, что по итогам 2 квартала был реализован весь накопленный объем складских запасов и из-за этого произошло снижение продаж в 3-ем квартале. 

Однако, в отчетности за второй квартал 2024 года компания прогнозировала рост продаж  в 3 кв. 2024, так как на шахте имени В.И. Ленина введена в эксплуатацию новая лава. Видимо не только снижение запасов стало причиной падения продаж. 

Реализация угля PCI(пылеугольное топливо), в 3 кв. 2024 г. уменьшилась на 61% по сравнению с 2 кв. 2024 года до 165 тыс. тонн👉

Хочу остановиться на инвестиционных кейсах префов и обыкновенных акций Сургутнефтегаза. Это четвёртая по объёму добычи нефтегазовая компания в России. Добыча нефти с конденсатом в 2023 году составила 56,4 млн тонн (11% от объёма по стране).



Деятельность в апстрим-сегменте сфокусирована в Западной Сибири. Этот регион обеспечивает 80% добычи компании. Остальные объёмы приносит Восточно-Сибирская провинция. Нефть с месторождений Восточной Сибири смешивается в бленд ВСТО и по трубопроводу поставляется на азиатский рынок. В сегменте переработки Сургут представлен единственным нефтеперерабатывающим заводом, который находится в городе Кириши. Установленная мощность – 20 млн тонн, индекс Нельсона – 4, глубина переработки — 63%, выход светлых нефтепродуктов – 58%.

Совет директоров ЦБ РФ 25.10.2024 повысил Ключевую ставку (КС – далее) на 200 б. п., до 21% годовых. Последующие комментарии со стороны представителей регулятора делают весьма вероятным очередное повышение бенчмарка 20.12.2024. В условиях возможного ужесточения денежно-кредитной политики (ДКП) в ближайшее время, а также сохранения КС на повышенном уровне по крайней мере в 1-ом полугодии 2025 г., делают облигации с плавающей ставкой (флоатеры) предпочтительными инструментами в виду большей потенциальной доходности по сравнению с бондами с фиксированными ставками купонов. В данной статье приведу подборку наиболее оптимальных ликвидных флоатеров для портфеля облигаций.

Вышел отчет РСБУ за Q3 2024г. у компании Пермэнергосбыт (ПЭС):

👉Выручка — 10,72 млрд руб. (+10,4% г/г)
👉Себестоимость — 9,79 млрд руб. (+9,7% г/г)
👉Коммерческие и управленческие расходы — 0,50 млрд руб. (+6,4% г/г)
👉Прибыль от продаж— 0,429 млрд руб. (+37,3 г/г)
👉Чистая прибыль — 0,478 млрд руб. (+101,4% г/г)

За 9 месяцев 2024 года картина следующая:

👉Выручка — 34,70 млрд руб. (+5,9% г/г)
👉Себестоимость — 32,07 млрд руб. (+6,3% г/г)
👉Коммерческие и управленческие расходы — 1,54 млрд руб. (+12,6% г/г)
👉Прибыль от продаж— 1,091 млрд руб. (-12,8% г/г)
👉Чистая прибыль — 1,338 млрд руб. (+41,9% г/г)

Результаты Q3 2024г. получились отличные - прибыль от продаж +37,3%, а чистая прибыль +101,4% г/г и 0,478 млрд руб., давайте разбираться в причинах таких показателей!

Доброго дня! (утра, вечера).  Не сочтите меня идиотом, но выражать 100% уверенность на рынке может только идиот. Будущее совершенно неопределенно, и нам с этим жить.

Когда я во всеуслышание объявил окончание медвежьего рынка, на самом деле я лишь имел ввиду, что шансы того, что дно рынка пройдено, по моей оценке выросли. 

Технические основания для завершения медвежьего рынка я описал 11 ноября. 

✅Мне нравится, что индекс IMOEX так и не смог обновить минимум 3 ноября

✅Мне также нравится, что гэп 5-6 ноября не был закрыт

✅Мне также нравится, что пошёл разворот в длинных ОФЗ

Важно понимать, что данная динамика рынка отражает рост вероятности более быстрого завершения СВО при содействии нового президента США Дональда Трампа. 

Так, игроки Polymarket за это время переоценили вероятность скорого завершения войны на Украине с 25% до 50%. На данный момент это всего лишь 47%, а это значит, что мы не можем этого однозначно гарантировать. 

***

Теперь рассмотрим другой вопрос: почему рынок падал в октябре? Ответ очевиден, главная причина — пересмотр ожиданий по ставке ЦБ вверх. Высокая ставка приводит к реальной ротации физлиц из акций в облигации и фонды денежного рынка. ЦБ в своем обзоре за октябрь первый раз сделал специальную врезку, в которой рассказал, что в октябре из акций в бонды у физиков перетекло аж 42 млрд руб.