Цены на нефть резко снизились за последние пару недель в силу банковского стресса, опасений рецессии и оттока инвесторов, несмотря на рост спроса в Китае. Первое снижение цен на нефть последовало за намеком председателя Пауэлла на потенциальное возвращение к повышению ставок на 0,5% 7 марта, что возродило опасения по поводу рецессии. Второе, более резкое падение цен на нефть совпало с признаками стресса в банковской системе и резким снижением банковских акций и процентных ставок. Исторически сложилось так, что после таких негативных событий в условиях высокой неопределенности позиционирование и цены восстанавливаются лишь постепенно, особенно цены, которые были установлены давно. Сейчас цены понемногу восстанавливаются, однако риски банковского кризиса и рецессии по-прежнему высоки.

Цена на нефть.

ГЛОБАЛЬНЫЙ РЫНОК

ЗА ПОСЛЕДНИЙ МЕСЯЦ ДЕСЯТЬ СТРАН ПОДНЯЛИ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ, В ИНФЛЯЦИИ – СМЕШАННЫЕ ТРЕНДЫ

В марте действия регуляторов в отношении ДКП были единодушными – все увеличивали ставку, и это касается как ЕМ, так и DM.

Подняли стоимость заимствований США, UK, EU, Швейцария, Австралия, Норвегия, Мексика, Индия, Колумбия, Аргентина

В отношении CPI картина сохраняется неоднородной: замедлились темпы роста потребительских цен в США, Швейцарии, UK, Швеции, Бразилии, Китае, ЮАР, Перу, Ю.Корее, Таиланде, России, Венгрии и Турции

В то же время инфляция увеличивается в Канаде, EU, Дании, Норвегии, Австралии, Колумбии, Индонезии, Индии, Чили, Малайзии. По-прежнему достаточно высокие темпы роста цен в Восточной Европе: Венгрии, Польше и Чехии. Турция и Аргентина – отдельные истории…

ФРС.

В прошлую среду состоялось заседание ФРС. Рынок рассматривал два потенциальных варианта: ставки будут оставлены без изменений в силу рисков банковского кризиса или повышены на 0,25%. В конечном итоге ФРС приняли такое же решение, что и ЕЦБ ранее – повысили ставки на 0,25%. Объяснение данному повышению было следующее: история с банковскими депозитами частично оказывает дезинфляционное давление. Поэтому, ставка будет высока настолько, насколько было заложено ранее.

Также, на заседании отметили, что будут тщательно следить за текущей ситуацией, чтобы не допустить системного эффекта, вовремя выкупая банки или находя инвестора. Помимо этого, ФРС вливает ликвидность в систему для поддержки банков (уже было направлено 400 млн долл.), что, отчасти, нивелирует повышение ставок. В целом, на новости рынок отреагировал позитивно. Форвардный рынок по-прежнему ожидает, что ставки начнут снижаться в конце года.

США и ЕС.

Основным событием прошлых двух недель стало закрытие двух крупных банков в США, о котором мы уже писали ранее. Народ начал нервничать, что может повториться история 2008 года, когда закрылись ряд банков, обладавших значительными портфелями ипотечных облигаций. Помимо этого, продолжающееся повышение ставок в США негативно воздействует на сентименты. Европейские банки также находятся в зоне риска. Остается надеяться, что действия ФРС и ЕЦБ не приведут к той же ситуации, что и в 2008 году.

Вполне вероятно, что в нынешних условиях планы по повышению ставок могут быть изменены на более постепенные, чтобы снизить риски банковского кризиса. В среду состоится заседание ФРС касаемо ставки, мы будем следить за изменениями.  Теперь рынок ожидает, что ставка будет повышена лишь на 25 п.п. Ранее на прошлой неделе ЕЦБ также решил поднять ставку лишь на 25 п.п.

Цены на сырьевые товары на этой неделе снизились в силу роста беспокойства касаемо банковского кризиса. Риски снижения большинства прогнозов по сырьевым товарам, которые ранее были в наибольшей степени связаны с повышением процентных ставок, теперь включают дальнейшее развитие ситуации в банковском секторе.

Нынешняя неделя была крайне волатильной на мировых рынках. Основной причиной стресса стала неопределенность финансового состояния международных банков. Ключевые причины ухудшений настроений связаны с уходом от рисков из-за обсуждаемых проблем в банковском секторе, сначала американском, теперь и европейском. Накануне в фокусе был уже швейцарский банк “Credit Suisse”, акции которого в моменте снизились почти 30%. Вслед за этим под давление попали акции и всех других крупнейших банков Европы.

Даже если крах нескольких банков не перерастет в полномасштабный системный кризис, он, более чем вероятно, вызовет кредитный кризис. Это повышает риск того, что экономика США столкнется с более значительными трудностями, что ускорит необходимую дезинфляционную корректировку. При таких обстоятельствах имеет смысл, что фьючерсные рынки сейчас считают маловероятными дополнительные повышения ставок от ФРС и вместо этого ожидают снижения ставок позднее в этом году.

Внезапный крах американского Silicon Valley Bank (SVB), который многие годы был неотъемлемой частью Кремниевой долины, вызывает множество вопросов о том, какими могут быть последствия как для банковской отрасли и технологического сектора, так и для дальнейшей политики ФРС. Проблемы SVB отчасти связаны с агрессивным ужесточением денежно-кредитной политики ФРС. Существенное повышение процентной ставки за последний год привело к росту доходностей облигаций и, соответственно, к снижению стоимости бумаг в портфелях банков. Нереализованные убытки по облигациям, а также отток средств клиентов с депозитов стали одной из основных причин краха банка.

Если вас интересуют другие аналитические и информационные материалы от банка АО АКБ «ЦентроКредит», смотрите их на нашем сайте в информационном разделе.

Биржа РФ.

Прошлая неделя на бирже прошла неоднозначно. В начале недели наблюдался рост на фоне улучшения дивидендных ожиданий, а также снижения рисков эскалации геополитической ситуации. Однако, в конце недели, а именно в пятницу, на рынке наблюдалось падение на фоне негативных внешних новостей. Снижались цены на нефть, металлы, а в банковских системах США и Европы нарастало недоверие. Даже сильная, но вполне ожидаемая отчетность “Сбербанка” по МСФО, неожиданно высокие рекомендованные дивиденды «Фосагро» и в целом отсутствие негативных событий на российском рынке не смогли противостоять внешним воздействиям на настроения инвесторов. Соответственно, российские инвесторы предпочитали продавать акции, а не покупать.

В целом российский рынок смог пережить прошедшую неделю без особых потерь, пока на внешних площадках нарастало напряжение в связи с проблемами в американском банковском секторе и ожиданиями дальнейшего ужесточения монетарной политики ФРС США на фоне неплохой статистики по рынку труда США за февраль.

БАНКОВСКИЙ КРИЗИС В США: ФЕДРЕЗЕРВ МОЖЕТ ЕГО УЧЕСТЬ ПРИ ПРИНЯТИИ РЕШЕНИЯ ПО СТАВКЕ

На фоне банковского кризиса рынок отвергает вероятность повышения ставки на заседании 22 марта на 50 бп, но пока ещё верит в возможность +25 бп. Если риски финансовой стабильности заставят ФРС взять паузу в цикле ужесточения ДКП, то это может иметь печальные последствия для борьбы с инфляцией...

После революционных событий октября 1917 года Всевеликое Войско Донское стало центром антибольшевистского сопротивления. После кратковременного пребывания советской власти, на Дону была восстановлена казачья государственность и в мае 1918-го Круг Спасения Дона избрал донским атаманом со всей полнотой власти (в том числе финансовой) генерал-майора П.Н. Краснова.

Всевеликому Войску Донскому – для продолжения войны с Германией, с большевиками и для гражданских целей требовалось много денег. Но получить их из Государственного Банка в Петрограде было невозможно: ни по техническим, ни по политическим причинам. Приходилось рассчитывать только на сознательность людей.

12 мая Краснов подписал приказ о расширении Ростовской Экспедиции и о выпуске дензнаков ростовского образца в 3, 5 и 100 руб., а также в 20 и 50 копеек. А 5 июля он утвердил постановление «О выпуске 5% краткосрочных обязательств Всевеликого Войска Донского».

Если вас интересуют другие аналитические и информационные материалы от банка АО АКБ «ЦентроКредит», смотрите их на нашем сайте в информационном разделе.

Прошлая неделя на рынке сырьевых товаров прошла довольно спокойно, цены оказались под воздействием расходящихся прогнозов. С одной стороны, экономические данные в странах с развитой экономикой оказали давление на цены на сырьевые товары. Это связано с ожиданиями, что устойчивость экономики будет способствовать ценовому давлению, что вынудит ФРС дольше удерживать ставки на высоком уровне. С другой стороны, опубликованный во вторник сильный индекс деловой активности в производственном секторе Китая также оказал воздействие на цены. Тем не менее, мы предполагаем, что недавний оптимизм в отношении китайского производства преувеличен, учитывая текущие проблемы в секторе недвижимости и то, что промышленная активность была относительно устойчивой во время карантина. Также, на открытии Всекитайского собрания народных представителей в воскресенье Премьер КНР Ли Кэцян заявил, что страна рассчитывает на рост ВВП на 5% по итогам 2023 года. Цель является весьма скромной по меркам КНР, экономика которой в 2019 году, без воздействия COVID-19, выросла на 6%.