👉 На 29 января объем активного газа в европейских подземных хранилищах на 27,3% меньше прошлогоднего уровня

👉 Отобрано уже более 4/5 от объема газа, закачанного в летний сезон. На 29 января отбор достиг 80,3% или 38,4 млрд куб. м газа

Мы положительно смотрим на операционные результаты ТГК-1. Компания превзошла прошлогодние показатели, что связано с более холодным осенне-зимнем периодом и ростом спроса в Северо-Западном регионе. Хорошие операционные показатели настраивают на положительные финансовые результаты. Рекомендуем «покупать», целевой уровень – 0,0145 руб. за акцию.

Регулятор не торопится, поскольку импорт СПГ в Европу в январе бьет исторические рекорды и может достигнуть 10.4 млрд куб. м против 9.9 млрд куб. м в ноябре 2019, согласно Коммерсанту. На данный момент спрос на газ в Европе снизился из-за высоких цен, а эта зима в целом теплее, чем предыдущая, однако запасы газа в европейских подземных хранилищах стремительно истощаются (сейчас европейские хранилища заполнены лишь на 39%). Мы подтверждаем нашу точку зрения, что успешная сертификация Северного-потока 2 должна стать позитивным катализатором для акций Газпрома, который торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2022П 2.9x и обеспечивает дивидендную доходность 16%.

Новость позитивна для ЛУКОЙЛа: во-первых, тем самым улучшается рентабельность добычи высоковязкой нефти (хотя ее повышение сложно оценить без дополнительных вводных — по нашему упрощенному расчету, потенциальный эффект на EBITDA от налоговых льгот на добычу 5.5 млн т из 76 млн т общего объема добычи составит 1-3%); во-вторых, законопроект может вступить в силу на год раньше, чем ожидалось ранее (в 2023, а не в 2024). И, наконец, столь же важным представляется потенциальное возобновление проектов ЛУКОЙЛа по разработке сверхвязкой нефти, что положительно повлияет на динамику нефтедобычи в долгосрочной перспективе. Мы подтверждаем наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА для ЛУКОЙЛа, который торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2022П 3.2x против 3.5x у Роснефти.