❗️❗Что такое put-оферта и стоит ли в ней участвовать? Разбираемся на примере облигации афк система 002Р-01.

Пут-оферта это право держателей облигаций в установленное время предъявить облигации эмитенту к погашению по номиналу досрочно. То есть это право продать соответствующую облигацию в определенную заранее известную дату. Это именно право, а не обязанность, инвестор сам решает подавать ли заявку на выкуп облигаций по оферте или продолжать держать облигацию дальше. Даты таких оферт заранее устанавливаются эмитентом при размещении и указываются в эмиссионной документации.

Как правило, одновременно с этим в эмиссионной документации устанавливается и право эмитента установить другой размер купона на последующие купонные периоды после пут-оферты. Иногда эмитент устанавливает новый купон на вполне рыночных условиях и тогда облигации зачастую выгодно держать, а не предъявлять их на выкуп по оферте. А иногда, наоборот, эмитент устанавливает нерыночный купон типа 0,1% годовых, тем самым подталкивая инвесторов к тому, чтобы они подали заявки на досрочный выкуп, чтобы эмитент погасил выпуск и сократил свою долговую нагрузку.

Поэтому если у вас в портфеле облигации с такой офертой необходимо отследить какой купон будет установлен эмитентом на следующие после оферты периоды, и тогда уже с учетом этой информации принимать решение что делать — продавать облигацию в рынок, если она торгуется около номинала, подавать на оферту, если существенно ниже, или держать облигацию дальше, если купон рыночной.

Что касается этой конкретной облигации, то у нее оферта в апреле 2026 года, и купон до оферты постоянный, 24% годовых. По последним офертам в других выпусках Система устанавливала вполне рыночные купоны, так как большой принос по офертам им сейчас не нужен, и вполне вероятно, что также будет и здесь. Но купон, естественно, после оферты будет снижен, так как сейчас ключевая ставка уже существенно ниже, чем была в апреле 2025 года, когда эта облигация размещалась. Поэтому можно рассмотреть либо вариант держать до оферты и там смотреть до какой степени будет выгоден новый купон, либо рассмотреть вариант с продажей этой облигации по текущим и с перекладыванием денег в другой более длинный выпуск с постоянным купоном без оферт, например, в трехлетний для фиксирования высокой доходности на более длинный срок.

----

Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:

👉🏻https://t.me/+4s0WXdo6oyZlNjIy

---

Держите облигации, по которым предусмотрена оферта или избегаете подобных выпусков?