❗️❗Юнипро — что-то скрывают?

Недавно опубликованные отчеты Юнипро за 1-е полугодие 2025 года (РСБУ и МСФО) содержат неполные данные: отсутствует раскрытие по кредитам и займам, денежным средствам, финансовым активам, финансовым доходам, денежным потокам и другим ключевым статьям.

☝️Вероятно, компания стремится скрыть текущую динамику капитальных затрат и реальный размер своей ликвидной «кубышки». Это особенно актуально в свете масштабной инвестиционной программы.

Напомним, что в рамках инвестиционной программы до 2031 года компания планирует направить 327,1 млрд рублей на финансирование капитальных вложений.

‼️Это означает ежегодные капитальные затраты на уровне 45-50 млрд руб. Операционный денежный поток в последние годы составлял около 30-35 млрд руб., что указывает на необходимость финансировать часть инвестиций за счет «кубышки» или привлечения долга.

📊Теперь к результатам за 1п 2025г:

✅Выручка выросла на 1,8% до 64,1 млрд руб.

❌Операционные расходы выросли на 14,2% до 46,8 млрд руб.

❌Операционная прибыль снизилась на 21,2% до 17,3 млрд руб.

❌Прибыль снизилась на 3,8 % до 20,9 млрд руб.

💡Мы видим значительное снижение операционной прибыли на фоне слабого роста выручки и резкого увеличения операционных расходов. Ключевая причина — окончание повышенных платежей по программе ДПМ Березовской ГРЭС.

Платежи по программе КОМмод (блоки №1 и №6 Сургутской ГРЭС) не смогли скомпенсировать окончание платежей по программе ДПМ Березовской ГРЭС.

👉Акции компании сейчас торгуются с мультипликаторами P/B ~0,5 и P/E ~3,5, что указывает на низкую оценку.

‼️Однако инвесторы сталкиваются с рядом серьезных рисков:

— неопределенность из-за непрозрачной отчетности

— снижение операционной прибыли

— сокращение финансовых доходов на фоне снижения ключевой ставки

— потенциальное уменьшение «кубышки» из-за повышенных капитальных затрат

— и как следствие вышеописанных рисков — снижение прибыли.

----

Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:

👉🏻https://t.me/+4s0WXdo6oyZlNjIy

----

Как вы считаете, перевешивают ли эти риски дешевизну акций❓