❗️❗Лср в долгосрочный портфель: почему риски перевешивают потенциал.

Назвать ЛСР своим фаворитом в секторе девелоперов, даже при условии игнорирования низкой стадии в секторе строительства, мы не можем. У этой компании очень мутные корпоративные практики, например, как когда мажоритарий выкупил значительный пакет акций ЛСР за счет средств компании и сам себе его подарил; нет четкой дивидендной политики, да и в принципе у них не самый хороший потенциал роста в секторе после прохождения низкой стадии цикла, так как у них достаточно ограниченный запас площадей под продажу.

Если смотреть их операционку, то отчет за 2024 год у них был самый слабый в секторе как раз на фоне эффекта высокой базы и на фоне того, что в 2023 году компания распродала практически все ранее нереализованные площади, а объем строительства в оказался значительно ниже уровня реализованного годом ранее. Новые контракты в натуральном выражении (квадратные метры) сократились на 39,5%, до 664 тыс. кв. м, а в денежном — уменьшились на 24,5%. Если в первом полугодии 2024 года доля контрактов с ипотечным финансированием достигала 83%, то к концу года она снизилась до 69%, а в четвертом квартале и вовсе рухнула до 44%. В первом квартале 2025 года компании частично удалось восстановить объемы заключенных контрактов в денежном выражении (+28,1% год к году), в основном за счет продаж в Московском регионе, где средняя цена за квадратный метр традиционно выше. Однако в натуральном выражении прирост оказался минимальным — всего +0,7%. При этом динамика по регионам была крайне неравномерной: в Санкт-Петербурге количество новых контрактов осталось практически на прежнем уровне (-1,5%), в Москве выросло на 25,8%, а в Екатеринбурге обрушилось на 56%.

Поэтому я бы скорее посмотрел все же в сторону других игроков в секторе, если все же сектор недвижимости добавлять себе в портфель. Наш таргет по акциям ЛСР составляет 1040 рублей на горизонте года.

----

Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:

👉🏻https://t.me/+4s0WXdo6oyZlNjIy

---

Кого из застройщиков держите в своем портфеле? Почему?