кючус

🧮 Мировые центральные банки продолжают наращивают свои золотые резервы, причём самыми быстрыми темпами более чем за год — к такому выводу пришёл Всемирный золотой совет. И в этом контексте интересно рассмотреть перспективы золотодобытчика Селигдар (#SELG), опираясь на финансовую отчётность компании по МСФО за 2025 год, которая была опубликована накануне: 
📈 Выручка компании выросла в минувшем году на +48% до 87,9 млрд руб. Причина такой динамики не только в благоприятной ценовой конъюнктуре, но и в производственных успехах. Ранее мы уже анализировали операционные результаты: компания увеличила выпуск золота на +9,5%, а олова — сразу на +42%: 

( Читать дальше )

В Арктической зоне Республика Саха (Якутия) на месторождении Кючус приступили к проведению инженерных изысканий для строительства объектов будущего производственного комплекса. Буровые станки и вспомогательное оборудование прибыло непосредственно на участок.

В рамках изыскательских работ особое внимание предстоит уделить вопросам экологии и оценке влияния будущего предприятия на природную среду. Программа изысканий рассчитана на срок 12 месяцев и будет реализовываться параллельно с процессом разработки Проектной документации для строительства комплекса на месторождении Кючус Полиметаллического Холдинга «Селигдар» (MOEX: SELG).

Ранее Холдинг передал документацию — ТЭО Постоянных Кондиций на экспертизу в ФБУ «Государственная комиссия по запасам полезных ископаемых». Ожидаемым результатом проведенной экспертизы станет постановка на Государственный баланс запасов золота и попутных компонентов месторождения «Кючус».

Результатом инженерных изысканий станет комплексный отчет, содержащий исчерпывающую информацию об условиях строительства.

( Читать дальше )

🔫 Эскалация конфликта между Ираном и США может поддержать цены на золото, а возможно даже направит их к новым высотам! Давайте разберём детально этот вопрос, а также попытаемся найти перспективных эмитентов в секторе отечественной золотодобычи, даже несмотря на рост цен на жёлтый металл.

👑Как известно, золото веками служит надёжным убежищем для инвесторов в смутные времена, и нынешняя ситуация — не исключение из правил. Напряжённость между Тегераном и Вашингтоном уже спровоцировала рост цен на нефть, которые пытаются закрепиться на трёхзначных уровнях, и вполне возможно с каким-то лагом мы увидим подъём и в ценах на золото, ведь эти два рынка исторически движутся в связке.  
❓Почему так?

В 1970‑х годах, после либерализации торговли золотом, его цена стала очень чутко реагировать на глобальные события. Дело в том, что нефть — это важнейший энергоресурс планеты, определяющий уровень инфляции. И когда инфляция разгоняется, инвесторы начинают массово скупать золото, которое выступает страховкой от обесценивания денег.

( Читать дальше )

⛏ На календаре середина февраля, и пока мировые рынки лихорадит, всё наше «золотое» в портфеле чувствует себя очень даже неплохо. Цены на #золото после недавней стремительной и достаточно глубокой коррекции вновь возвращают себе утраченные позиции, пытаясь закрепиться выше психологической отметки $5000 за унцию, и на этом фоне особенно интересно взглянуть на итоги Селигдара (#SELG) за 2025 год, а также поразмышлять о перспективах этого инвестиционного кейса. 
Операционные показатели

📈 Итак, 2025 год компания закончила на мажорной ноте, даже превзойдя собственные прогнозы. Производство золота у компании выросло за этот период на+9,5% до 8,1 тонны, что стало возможным благодаря увеличению добычи руды в полтора раза, в том числе за счёт возобновления работ на месторождениях Верхнее и Надежда. Первоначально менеджмент компании ориентировал рынок на сохранение показателей на уровне предыдущего года, но в итоге удалось закончить отчётный период на мажорной ноте.

📈 Рекордные цены на золото, вкупе с ростом производства, позволили компании увеличить годовую выручку от реализации жёлтого металла на +53% до 77,7 млрд руб.

( Читать дальше )

💭 Сегодня рассмотрим крайние финансовый и операционный отчёты и дадим оценку ключевым инвестиционным проектам компании...

💰 Финансовая часть (9 мес 2025 МСФО)

📊 Общая выручка от продажи золота составила 54,5 млрд рублей, причем большая доля приходится на третий квартал 2025 года — 30,6 млрд рублей. Причина — увеличение объема реализованного золота на 14% и повышение рыночной цены реализации на 29%.

🪨 Доходы от реализации продуктов обогащения (оловянные, медные и вольфрамовые концентраты) увеличились на 34% по сравнению с прошлым годом, составив 6,5 млрд рублей. Основной причиной стал значительный рост продаж в натуральном выражении (на 22%), а также средняя цена реализации товаров.

👌 Показатель операционной прибыли (EBITDA) вырос на 53%, увеличившись до 29,6 млрд рублей.

🤔 Однако соотношение чистый долг/EBITDA ухудшилось и составило 3,35х. Когда стоимость золота повышается, компания обязана переоценивать свои обязательства исходя из текущих рыночных условий, что увеличивает величину обязательств и ведет к возникновению виртуального (неденежного) убытка.

( Читать дальше )

💭 Анализируем особенности двух крупнейших проектов компании и их влияние на будущее бизнеса...


❗ Селигдар сложен для анализа из-за особенностей золотого месторождения Кючус и крупного подразделения Русолово (олово, медь, вольфрам).



💰 Финансовая часть / ✔️ Операционная часть (1 п 2025)

🔶 Доход от продажи золота составил 23,9 миллиарда рублей, продемонстрировав увеличение на 42% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. Этот прирост обусловлен как повышением количества реализованного металла, так и ростом средней стоимости реализации на 34% относительно прошлогоднего уровня.

📊 Совокупный доход от реализации золота, оловянных, вольфрамовых и медных концентратов за первые полгода текущего года равнялся 28,4 миллиардам рублей, превысив показатель предшествующего года на 40%.

🧐 Выпуск лигатурного золота (содержащего примеси иных металлов) сохранился на отметке аналогичного периода минувшего года — 2,78 тонны. Однако реализация золота возросла на 6%, составив 2,82 тонны.

↗️ Объем производства олова в виде концентрата за полугодие 2025-го увеличился на 41% относительно аналогичного временного интервала прошедшего года, достигнув отметки в 1 721 тонну благодаря увеличению масштабов обработки рудного сырья.

( Читать дальше )

«В этом году мы планируем объем добычи на уровне наших плановых показателей, то есть в районе 8 тонн», — уточнили в холдинге Селигдар.

tass.ru/ekonomika/24567003

«Селигдар» не рассматривает возможность консолидации 100% компании «Белое золото», сообщил журналистам президент холдинга Александр Хрущ. В настоящее время «Селигдару» принадлежит 51% в компании «Белое золото».

Хрущ уточнил, что партнер «Селигдара» по проекту пропорционально участвует в развитии Кючуса, в том числе и в финансировании проекта.

tass.ru/ekonomika/24567041

«Селигдар» намерен завершить подготовку технико-экономического обоснования постоянных кондиций (ТЭО) месторождения «Кючус» в I квартале 2026 года. Компания уже вложила в проект 11 млрд руб.

В холдинге напомнили, что «Кючус» является стратегическим проектом компании. Запасы месторождения составляют 175 тонн — две трети от всех запасов компании. При этом потенциал «Кючуса» составляет 250-280 тонн с учетом флангов и глубоких горизонтов.

tass.ru/ekonomika/24567015

«Селигдар» планирует сохранить объем производства золота в 2025 году на уровне 2024 года — около 7,6 тонн.

«Производство у нас на сегодняшний день в марте в месяце идет в плане с небольшим опережением программы. Программа у нас на уровне прошлого года сделана. Поэтому каких-то больших отклонений мы не ожидаем», — сказал он.

Татаринов также отметил, что компания не меняла параметры своей стратегии и сохраняет планы по увеличению производства золота до 10 тонн в 2026 году.

tass.ru/ekonomika/23420363


Утверждение технико-экономического обоснования (ТЭО) по проекту разработки золоторудного месторождения Кючус в Якутии запланировано на первый квартал 2026 года, сказал гендиректор «Селигдара» Сергей Татаринов.

Татаринов добавил, что в течение марта 2025 года «Селигдар» рассчитывает определиться с технологией разработки месторождения.

«Мы выбрали две технологии: флотация и обжиг. В течение марта должны определить окончательный вариант для того, чтобы его заложить в ТЭО», — отметил он.

( Читать дальше )

«По плану мы должны получить ТЭО проекта уже в первой половине 2025 года. Дальше будем переводить это в проектную документацию», — сообщил президент компании Селигдар Александр Хрущ в интервью ТАСС.

Оборудование для проекта будет из дружественных государств.

tass.ru/ekonomika/21746881

Селигдар будет использовать комбинированную технологию для разработки месторождения Кючус, которая будет базироваться на разделе потоков.

«Мы рассматривали различные методы обогащения: гравитацию, флотацию и даже такие нетрадиционные, как обжиг руд, но поняли, что технология в любом случае будет комбинированная. Она будет базироваться на разделе потоков: общая руда будет делиться на категории и перерабатываться в циклах каждая по наиболее соответствующей для нее технологии», — сообщил президент компании Селигдар Александр Хрущ в интервью ТАСС.

tass.ru/ekonomika/21746821

«Мы из-за санкций никакие наши стратегические задачи и стратегические вехи не изменяем, идем по плану, все реализуем. Более того, мы взвесили нашу стратегию развития до 2030 года с точки зрения рисков и приняли решение, что пересматривать ее не надо», — сказал он.

( Читать дальше )

Полиметаллический холдинг «Селигдар» планирует увеличить инвестиции в проект разработки одного из крупнейших месторождений золота в России – Кючус – как минимум на 20% до 50 млрд рублей к 2030 году. Об этом сообщил советник генерального директора компании Магомед Гехаев.

Месторождение Кючус, расположенное в Якутии на площади 8,3 квадратных километра, является одним из крупнейших в России. Его балансовые запасы составляют 175,3 тонны золота, а ресурсы оцениваются более чем в 250 тонн. Лицензия на разработку месторождения была приобретена совместным предприятием «Селигдара» и «Ростеха» за 7,7 млрд рублей в конце 2021 года, однако позднее госкорпорация вышла из проекта.

Увеличение инвестиций связано с необходимостью развития транспортной инфраструктуры для проекта, включая решение логистических проблем, таких как нехватка флота и обмеление реки Яны, приводящее к остановке навигации. Также в плохом состоянии находится взлетно-посадочная полоса на местном аэродроме, что затрудняет доставку сотрудников. Для успешной реализации проекта необходимо также построить полноценные автодороги.

( Читать дальше )