x5 retail group

Наконец-то добрался до нашего фудритейлера. К слову, я уже начал покупки расписок компании в свой портфель. Есть все основания полагать, что текущая просадка даст хорошие цены для входа. Но не будем забегать вперед. Сначала изучим последний финансовый отчет по МСФО X5 Retail Group.

Компания продолжает наращивать торговые площади, делает реконструкцию существующих магазинов, а также наращивает сопоставимые продажи. Как итог, выручка компании за первый квартал выросла на 8,1% до 507,2 млрд рублей. Радует целенаправленная работа менеджмента по увеличению онлайн-продаж. Цифровые бизнесы уже обеспечивают 2,1% консолидированной выручки. В 4 квартал были всего 1,6%.

X5 все еще отстает в этом сегменте от ближайшего конкурента Ленты, но думаю потенциал выхода вперед еще есть. Только лишь за 4 квартал минувшего года рост продаж составил 569%. Если говорить о доле онлайн-продаж у ритейлеров, то однозначный лидер М.Видео, у которого больше 60% общей выручки проходится на интернет-магазин. За ним идет Детский мир с 28% и Лента с 2,5%.

Значительный прирост операционных показателей не проходит бесследно. Административные и общехозяйственные расходы увеличиваются год к году, только за первый квартала на 17,3%. Курсовые разницы на этот раз сыграли на руку компании. Высокая база прошлого года и расходы в 3,7 млрд рублей, позволили в этом году показать рост чистой прибыли на 90,9% до 7,6 млрд рублей. Если посчитать скорректированную на курсовые разницы прибыль, то она составила 7,8 млрд рублей, увеличившись всего на 1,3%.

Компания отлично провела 2020 год, но вот в первом квартале уже сталкивается с высокой базой прошлого года. Прирастать двузначными темпами будет тяжело, но стабильный бизнес и менеджмент способны дать X5 органический рост. Только вот Карусели вряд ли найдется место в будущей модели работы. Компания сокращает кол-во гипермаркетов, а их выручка падает высокими темпами, минус 45,2% за отчетный период.

Чистый долг за квартал немного сократился и составляет 236 млрд рублей. NetDebt/EBITDA приемлемые 1,6x. Это позволяет компании платить дивиденды и держать доходность на уровне рынка. За 2020 год X5 уже выплатила 73,6 рубля на расписку, а в конце мая выплатит финальные дивиденды в размере 110,5 рублей. В сумме это ориентирует акционеров на 184 рубля по году или 7,4% доходности. Неплохой результат.

В целом, мне нравится бизнес модель X5, нравится желание оптимизировать бизнес и исключить слабые сегменты. Нравится стремление зайти на цифровой рынок, а зная их могу предположить, что наращивать свое присутствие компания будет трехзначными темпами. Дешевой, даже с учетом просадки, X5 я не назову, но с текущих значений Пятерка уже явно становится интересной идеей.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Кому удобно читать меня в соцсетях, пожалуйста:
Telegram  — еще больше разборов и идей    

Цена движется в соответствии со сценарием из прошлого поста. В начале мая увидели отскок от зоны 2280, о которой я писал здесь еще два месяца назад.



Эта зона интересна по нескольким факторам:

1️⃣ Здесь расположен уровень 0,786 коррекции в волне ii.
2️⃣ На этой же отметке волна [C] достигла равенства с волной [A] внутри волны ii, развивающейся в формате одинарного зигзага.
3️⃣ В настоящий момент цена достигла нижней границы восходящих вил и показывает первые попытки отскока от нее.
Также по-прежнему актуальна дивергенция по RSI.

Не нравится мне только структура волны [C]. Здесь нет импульсной пятерки. При желании можно разметить конечную диагональ, но будет немного притянуто.

➡️ Хорошим знаком будет быстрое закрепление над уровнем 2400. Если этого не произойдет, допускаю, еще одно небольшое обновление минимума до значений

     Акции компании X5 Retail Group растут на 3,5%. Причиной их роста могут стать несколько факторов.
      Акции Х5 падают уже больше чем полгода.  Показав снижение на 26% от пика.

Мы считаем, что это, наверное, достаточно (выплата дивидендов два раза в год — ред.). Мы будем и дальше анализировать, какая наиболее комфортная для инвесторов периодичность выплат. Есть различные мнения на этот счет. Многие игроки в России, в том числе в ретейле, придерживаются именно такой практики. Но, если будет запрос от большого количества инвесторов на переход к ежеквартальным выплатам, можно и такой вариант рассмотреть

Выделение цифровых бизнесов — среднесрочный катализатор роста, который пока не учтен в котировках, как мы считаем (больше информации по этому поводу может появиться в 2П21). При 5,7xEV/EBITDA (что на 12% ниже среднего показателя за последние 5 лет) и дивидендной доходности на уровне 8,5% за 2021П X5 выглядит привлекательной с точки зрения оценок стоимости. Таким образом, мы подтверждаем ПОЗИТИВНЫЙ взгляд на акции компании.

Напоминаем, что  сегодня в 17.30 по московскому времени пройдет звонок X5 Retail Group для частных инвесторов по результатам 1 кв. 2021 года. В ходе мероприятия представители IR-команды X5 расскажут об операционных и финансовых результатах компании за 1 квартал, разберут бизнес и стратегию компании, сделают обзор трендов в ритейле и макроэкономике. Во время трансляции у вас будет возможность задать интересующие вопросы.

Подобные звонки планируется проводить на ежеквартальной основе после выхода операционных и финансовых результатов X5.

Подключиться к трансляции 28 апреля можно будет напрямую по ссылке: https://mm.closir.com/slidesrus2?id=519734

Добавить трансляцию в календарь.

Ждем вас!

Продажи через интернет, включая покупки с доставкой Перекресток Впрок, экспресс-доставкой и доставкой компанией 5post, взлетели на 363.5% до 10.5 млрд руб., обеспечив 2.1% объема консолидированной выручки по сравнению с 1.6% в 4К20, о чем группа уже сообщала в отчете об операционных результатах. Чистый прирост торговых объектов X5 составил 252 магазина, а торговые площади увеличились на 8.3% г/г.