spo

В ожидании акции умеренно снижаются. Впрочем, как и весь рынок, застывший в геополитической неопределенности. На мой взгляд в стакане заметен серьезный продавец, который скорее всего уже имеет информацию по цене размещения, поэтому не стесняется продавать акции, готовясь откупить на SPO.

В связи с этим хочу напомнить про очень похожий паттерн в МТС банке, SPO которого тоже прошлого совсем недавно. К моменту допки акции упорно падали и даже обновили локальные минимумы (ВТБ на этом фоне еще хорошо держится). В итоге допку объявили выше рынка и выкупил ее в основном мажоритарный акционер (я так понимаю МТС). Но суть не в этом. Как-только инвесторы поняли, что потенциальный навес предложения ушел, акции бодро отскочили!!

Попробую осторожно предположить, что с ВТБ может произойти что-то похожее. Как только SPO завершится, инвесторы сосредоточатся на потенциальном позитиве:
— окончание СВО (а в друг?);
— рост процентной маржи;
— дивиденды;

Продолжаем наблюдение!

https://t.me/borodainvest

◾Банк России опубликовал проект указания, которое решит проблему повышенного налогообложения в ходе IPO. Речь про ситуацию, когда размещение прошло по одной цене, а минимальная котировка в первый день торгов на бирже была выше этой цены. Тогда у инвестора возникает материальная выгода, с которой взимается налог. С точки зрения законодательства цена актива при IPO не учитывается как рыночная, из-за чего и возникает матвыгода.

◾Банк России предложил признавать цену IPO как рыночную. А в случае проведения SPO рыночной будет фактическая цена приобретения инвестором бумаг в день начала их торгов на бирже, говорится в пояснительной записке к документу.

◾Проект указания вступает в силу спустя 10 дней после его официального опубликования.

cbr.ru/Queries/XsltBlock/File/90538/6593

Нет, пока всё равно ещё рано бежать к брокеру подавать заявку по ПремПравам. )

Но можно переходить в режим повышенной готовности🚨

Ведь теперь и правда можно ожидать, что ВТБ в любой момент может дать отмашку о начале сбора заявок по ПремПравам. И срок сбора заявок здесь будет короткий (дней 5-7)🏃‍♀️

Скорее всего, почти одновременно с началом сбора заявок по ПремПравам ВТБ также определит ценовой диапазон допки (но еще не финальную цену)💸

Торговые схемы  с ПремПравами рассказывала в Питере на Smart-Lab.

Правительство и Банк России продолжают усилия по развитию отечественного рынка капитала и стимулированию компаний к выходу на биржу. В августе ЦБ направил в Минфин, Минэкономразвития и Минпромторг пакет предложений, предусматривающий приоритетный доступ публичных компаний к государственным гарантиям и закупкам, а также выделение их в отдельную категорию получателей промышленной ипотеки. Среди других инициатив льготная аренда госимущества, доступ к площадям индустриальных парков и бизнес-инкубаторов. Таким образом, регулятор стремится сделать IPO и SPO не менее привлекательными для бизнеса, чем привлечение кредитного финансирования.

Причины этих шагов кроются в слабой активности на рынке публичных размещений, так как после заметного оживления в 2024 году в 2025-м рынок практически замер, с начала года проведено лишь одно небольшое IPO, пишет Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global. ЦБ и правительство понимают, что без дополнительных стимулов задача по росту капитализации и развитию фондового рынка (удвоение к 2030 году), поставленная президентом, выполнена не будет. Предоставляя компаниям преференции при доступе к государственным ресурсам, власти пытаются компенсировать издержки публичности и усилить мотивацию бизнеса выходить на биржу.

МКПАО “Яндекс” разместило 678,6 тыс. акции в рамках программы мотивации сотрудников, согласно данным центра раскрытия корпоративной информации. Цена размещения 4393 руб. за бумагу, что составляет 18,34% от ранее объявленного объема допэмиссии до 3,7 млн акций. Решение было одобрено советом директоров и зарегистрировано Банком России 10 апреля с целью передачи бумаг администратору программы “ЕСОП СПВ” для долгосрочной мотивации персонала, пишет Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global.

Причина допэмиссии кроется в необходимости поддерживать конкурентоспособность компании на рынке труда, где высококвалифицированные специалисты ИТ-сектора традиционно ориентируются на участие в капитале и долгосрочную привязку к работодателю. Такой инструмент позволяет “Яндексу” усиливать кадровую устойчивость и минимизировать отток ключевых сотрудников, особенно в условиях высокой конкуренции за специалистов в сфере технологий и искусственного интеллекта. Однако расширение эмиссии может быть воспринято как разводнение доли существующих акционеров, что создает давление на цену.

Наконец, Банк России зарегал  допку MVID  на 500 млн новых акций (т.е. с размытием до 3,78 раз или, другими словами, до 73,5%).

«На самом деле, я думаю, что у нас в этом году будет две сделки, кроме „ДОМ.РФ“ еще одна сделка. Думаю, что в ближайшее время о ней станет известно», — подчеркнул замминистра.

«Я смотрю с оптимизмом, что две сделки будут в следующем году. Это будут две хорошие сделки, эти компании уже торгуются на рынке — это будут SPO», — сказал Моисеев. 

«Интерес достаточно большой это вызвало все. И надо сказать, что даже из недружественных стран есть интерес — люди звонят, спрашивают, как это работает. Несколько известных человек из очень значительных инвестиционных компаний, фондов, звонили, спрашивали», — отметил Моисеев.

У ВТБ большой объём обесцененных кредитов (стадия 3), непокрытых резервами — на 7,5% капитала при низком нормативе достаточности. Покрытие совокупными резервами кредитов 3-й стадии 85% (у Сбера – 116%, у Совкомбанка 1Q25 – 103%, у БСП – 93%). Для того, чтобы довести покрытие до 100% при текущем объёме обесценения, необходимо сформировать дополнительные резервы на 200 млрд рублей (40% от прогнозной прибыли 2025 года).

Банк с низким резервированием проблемных кредитов с высокой вероятностью испытает давление на прибыльность при росте обесценения. Опасна для миноров ВТБ огромная доля кредитов стадии 2 и 3 за вычетом совокупных резервов относительно балансового капитала. Так, у ВТБ это значение составляет почти 100% (!) капитала (Сбер – 32%, Совкомбанк 18%, БСП 9%). Банк может испытать огромное давление на капитал и столкнуться с необходимостью докапитализации в случае кризиса. За последние несколько лет неоднократно отмечал, что ВТБ в глазах многих людей ложно выглядит хорошей историей.