🏦 ВТБ (VTBR) | Параметры SPO и будущее компании

📊 С помощью сделки ВТБ хочет привлечь 80-90 млрд р., продав до 1,264 млрд акций по цене не выше 73,9р. Все cash-in и пойдет на увеличение нормативов достаточности капитала. Учитывая текущую ситуацию на рынке и в экономике, объем, конечно, колоссальный. Инвесторов цифры не отпугнули — спрос превысил объем предложения практически сразу после старта сбора заявок во вторник. Инвесторы могут подать заявки до середины дня сегодня. Итоги и цену размещения узнаем в пятницу, и она будет единой для покупателей по открытой подписке и по преимущественному праву.

👆 В этом году ВТБ всех удивил выплатой дивидендов в размере 276 млрд р., чтобы было эквивалентно див. доходности≈ 27%. Если предположить, что Банк всё же настроен повернуться лицом к инвесторам, то планы о выплате дивидендов и дальше могут стать не только словами.

ℹ️ Банк озвучил прогнозную прибыль на этот и следующие годы, из чего можно прикинуть прогнозный дивиденд (50% от прибыли МСФО). По итогам 2025 года ВТБ ориентируется на прибыль около 500 млрд р и ROE = 19%, а на 2026й год в планах ROE > 20% и прибыль 650 млрд р.

Я очень осторожно отношусь к подобным заявлениям и буду судить по мере достижения банком своих целей. При этом, фин. сектор и ВТБ, безусловно, бенефициар дальнейшего снижения ставки.

👆Что касается оценки, то в моменте ВТБ торгуется у исторических минимумов и оценен довольно дешево по мультипликаторам: P/B около 0,5 – один из самых недорогих в финансовом секторе.

Вывод:
Будем следить за ситуацией, возможно, что здесь сформируется хорошая спекулятивная идея уже под дивы за 2025й год. А пока ждем итогов размещения. Кейс ВТБ приятно удивил тем, что госкомпания может неожиданно сделать приятный сюрприз акционерам. У нас еще довольно много компаний, от которых хотелось бы увидеть подобные решения или хотя бы просто попытки их реализовать.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #ВТБ #VTBR