smoketrader

Сегодня ЦБР, для поддержки рынков проводит «тонкую настройку». 
РЕПО по фикс.ставке: 10:45-17:30
Аукцион РЕПО неделя: заявки 12:45-13:15; ставка отсечения 13:15-14:30
Аукцион РЕПО овернайт: заявки 10:45-11:15; отсечение 11:15-12:40

Сальдо операций ЦБР по ликвидности: -2962 млрд. против -2354 млрд. неделей ранее.

Будьте внимательны при вводе параметров заявок!!!

Мин.ставка – 7%.

Дисконты: www.cbr.ru/hd_base/default.aspx?PrtID=infodirectrepo

Некоторые мин.дисконты под ОФЗ: -0,5 (минус)
Т.е. если цена вырастает — то возникает переобеспеченность и можно требовать бумаги обратно...

Ставки на рынке:
РЕПО междилерское: 7,25-7,5%
РЕПО с ЦК: 7,4-7,6%
USD_TODTOM: 8,01%
EUR_TODTOM: 7,92%
DELTA МБК: 7,75%

Поскольку на рынке сменились ставки + ЦБР обновил сайт – сегодня 2 раза продлевали сбор заявок на овере: сначала до 11:30, потом еще на 10 минут – 11:40. В 11:56 заявки исполнили.

( Читать дальше )

Первый рабочий день весны выдался достаточно «жарким», но отнюдь не положительным. Хотя, наверное, есть о чем подискутировать.
Я не политик и не вижу смысла обсуждать за и против политических решений – будем продолжать разговор о денежном рынке…

ЦБР сегодня поднял ключевую ставку на 1,5%. Т.е. с 5,5% до 7%  — как написано «временно и для предотвращения рисков инфляции». Соответственно, все ставки выросли.

Предоставление ликвидности: фикс.ставка с 6,5% к 8%; кредиты обеспеченные золотом также; 312-П – 7,25%; аукционы РЕПО – 7% (ключевая ставка).
Абсорбирование ликвидности – депозитные операции с 4,5% до 6%.

Для справки – ставка рефинансирования 8,25% (без изменений).

А мы помним, что к 2016 реф.ставка должна «склеиться» с ключевой. И разница теперь не кажется столь «значительной»…

Ситуация с ликвидностью в понедельник была достаточно стабильной, но напряженной.

Рынок ставок, что естественно, подрос – но проблемах исполнения РЕПО пока не слышно – будем «мониторить» табличку по раскрытию информации о неисполнениях РЕПО. Безусловно, что снижение цен на фондовом рынке может привести к проблемам на рынке «застройщиков» (многоэтажных пирамид). Возможно, что череда неисполнений нас ждет в ближ.неделю + начнется «разгрузка», что может привести к дефолтам на рынке РЕПО.

( Читать дальше )

Объем денежного рынка:

Объемы открытых позиций по операциям МБК и РЕПО были достаточно стабильны.
Рынок МБК где-то на 50-200 млрд. больше по объему РЕПО, однако с октября «спред» стал сужаться и в конце октября и в декабре РЕПО превосходил по объему МБК – что говорит о том, что банки «следят за своим риском» и переходят с необеспеченного рынка на рынок залоговый. Более того, надо заметить, что продолжается «тренд» увеличения позиций в РЕПО с ЦК (я уже писал об этом).

Рынок СВОП – напротив показал динамику роста (банки намного охотнее работали с валютой) – и если в начале 2013 разница между СВОП и МБК+РЕПО была в районе -100/+100 (т.е. и больше и меньше по объему), то, начиная с марта объем рынка СВОП стал постоянно «главенствовать» над МБК+РЕПО – в августе достигнув «пика» почти 850 млрд. – в ноябре снижение к началу года, затем снова рост 350-550 млрд.

( Читать дальше )

МБК:

Межбанковский рынок продолжает пребывать в некоем «кататоническом» ступоре.
Банки продолжают «вылетать». И ситуация такова, что по отчетности сейчас невозможно оценить состояние банка. Еще месяц назад отчетность вполне «адекватна», а завтра – отзыв.
Пока единственная «лакмусовая бумажка», к сожалению, лишь – слухи. И тут, конечно, есть «разговоры» о достаточно ТОПовых банках (не считая «приближенные банки»). Основная беда всех – вывод 30-40% пассивов (вклады). Это может быть и один вип-клиент, и множество «физиков» и юридические лица (которые, с «момента Мастера» ускорили свой «переток» в Сбер).

РЕПО:

Поскольку МБК «стоит колом» — объемы перетекают в сторону междилерки и ЦК.
И, я думаю, как инструмент «перераспределения» ликвидности все большая и большая доля будет приходиться на эти рынки.
Причем, исходя из того, что ЦБР начинает лишать лицензий и «серый рынок» инвестдомов – будет расти доля операций с Центральным Контрагентом. На текущий момент (судя по общению с коллегами) по операциям РЕПО небольшие и средние банки, все пристальнее «смотрят» в сторону РЕПО с ЦК. И если до января 2014 среднедневные обороты были в районе 35-40 млрд., то сейчас 55-60 млрд. А Биржа в скором времени будет проводить операции в обезличенном стакане до 19:00 (сейчас 16:00) – что более удобно для регулирования остатков.

( Читать дальше )

На прошлой неделе я посетил офис Биржи, где провел встречу с А.Беловым (подразделение ОТС Деривативы), который представил продукт Биржи — Рынок стандартизированных ПФИ. Основные тезисы этой презентации:

Основные вопросы участников торгов:

• Как расширить лимиты на контрагентов, увеличив потенциальные возможности бизнеса?
• Как хеджировать риск изменения процентных ставок?
• Как устранить кредитный риск ?
• Как снизить затраты на капитал (Н1) с 20% до 5%? 
• Как устранить судебный риск непризнания фактической цены сделки справедливой для целей налогообложения?

Рынок стандартизированных ПФИ позволяет:

• Расширить лимиты на контрагентов, устанавливается один лимит на Центрального Контрагента (ЦК) 
• Устранить риск неисполнения обязательств, а также существенно снизить риски непризнания убытков по внебиржевым сделкам при расчете налогооблагаемой базы.
• Получить возможность быстро и удобно заключать сделки

( Читать дальше )

Традиционно, Игорь Марич открыл Комитет докладом о текущем состоянии рынка РЕПО и планах на ближайшее будущее:

Развитие РЕПО с ЦК:

• Расширение списка бумаг: евробонды из ломбардного списка – май 2014
• Продление времени торгов с кодом расчетов Y0 после 16:00 – май 2014
• Возможность ранних расчетов (вместе с междилерским РЕПО) – май 2014

Модернизация междилерского РЕПО:

• Возможность отказа от исполнения 1-й части сделки РЕПО – апрель 2014
• Новые бумаги в междилерском РЕПО: евробонды и депозитарные расписки – март 2014
• Введение процедуры кросс-дефолта – май 2014 (прорабатывается)

РЕПО с ЦК с пулом бумаг:

• РЕПО с ЦК с корзиной облигаций, допущенных в РЕПО с ЦК, управлением обеспечением в НРД
• Единый пул обеспечения по РЕПО с ЦК и РЕПО с ЦБР
• Длинные сроки

( Читать дальше )

Осталось 2 рубля до уровня 2009 года...
Девальвация в действии...

Кто там на той неделе не верил в 35? Получите)))) 

Вариант:
А потом ЦБР подождет и поднимет ключевую ставку на 0,25-0,5% — инфляция конечно будет, но и при таком росте бакса — она тоже есть...

Вариант графика:


Вариант графика 2:

Аукцион РЕПО ЦБР овернайт:

ВНИМАНИЕ!!!

«Основными инструментами регулирования ликвидности банковского сектора будут оставаться операции Банка России на аукционной основе на срок 1 неделя.

При этом в целях создания условий для более активного перераспределения средств на межбанковском рынке и повышения эффективности управления собственной ликвидностью кредитными организациями начиная с 1 февраля 2014 года Банк России прекратит проведение на ежедневной основе аукционов РЕПО на срок 1 день и будет использовать операции РЕПО на аукционной основе на сроки от 1 до 6 дней в качестве инструмента «тонкой настройки».

В случае возникновения необходимости компенсации эффектов резких изменений уровня ликвидности банковского сектора вследствие действия автономных факторов или изменений спроса кредитных организаций на ликвидность Банк России будет оперативно принимать решение о проведении указанных операций.»

( Читать дальше )

USDRUB на валютной сессии, недавно «миновал» значимый уровень в 34 рубля. Инвесторы однозначно «зашевелились». А как мы знаем из теханализа – сначала покупают профучастники, затем наиболее осведомленные и затем – массы… До второй группы, похоже мы (рынок) уже добрались. Еще немного – я думаю 34,5 хватит – и население побежит в обменники. И тренд продолжится с «ускорением» — 35 со «свистом» = 36-37 с остановками и «пессимистично» – 40-41.

ИМХО, Центральный Банк, находится на «развилке»:  или «полет нормальный» к 36-37 – и все средства у населения будут в долларах под подушкой. Или же «остановить» и «сбить» на 1,5-2 рубля => 32-32,5 – не допуская «чехарды в массах».

За рост – население «активно» выходит из депозитов (в банках РФ – декабрь 2013 – худший месяц по привлечению депозитов за последние 5 лет) и в конве «Чистка банковской системы» — повышение курса – что приведет к тому, что снимут депозиты (и мелкие и средние банки «задефолтятся» по ликвидности – в «тему».  А тут еще потраченные средства на «Олимп» — и звучали мнения, что достаточно слабый рубль «отобьет» все расходы… И ЦБР сказал – «мы уходим с валютного таргетирования – учитесь жить при волатильном рынке» => «подняли ладони – мы тут не при чём – это все – рынок»… А если население забрало депозиты – ЦБР поддерживает 312-м аукционом (под нерыночные активы) и банки также будут покупать бакс… Да и честно – больше нечего брать на рынке-то… акции – сдулись (2-3 фишки это не рынок); облигации «скукожились» до «телефонного мирка» да и заложены/перезаложены в аукционах у ЦБР; фучерсы/опционы – клиенты «десяти_тысяче_рублевые» — на них денег не заработать => валюта (и быть может еще евробонды, причем небанковские)…


За снижение – рост доллара приведет к некоторой «панике» населения – вывод денег в «серый» свет (а то и в «черный»). Хотя, вроде как, Мегарегулятор в «Крестовый поход» пошел — за «белый» рынок…  Ну и «техническая» картина показывает экстремум – перекупленность – что есть сигнал на шорт… 

При этом – повторяюсь – может быть время гистограммы прошло и впереди новая «реальность»:



smoketrader.ru/index.php/actual/154-usdrub240114 

(Пы. Сы. в топике использована новая «фишка» — комментят только друзья) 

Ситуация в банковском секторе вносит существенные коррективы в формирование портфеля, и если ранее при выборе фондовый рынок vs депозит – однозначное предпочтение было в пользу банковского «продукта», то теперь риски там выше, при такой же доходности или ниже… Хотя и отечественные брокеры не выглядят «панацеей». Еще один риск – больше риск размещения средств на депозите для иностранцев (в частности – американских граждан) – поскольку, ходят слухи, что РФ присоединится к FATCA (раскрытие информации о счетах).

Формирование портфеля достаточно «классическое» — серьезных изменений по сравнению с прошлым годом – нет (единственное – снижение доли депозита в портфеле):

Облигации – ОФЗ, облигации с рейтингом ВВВ – преимущественно корпоративный сектор. Если в портфеле есть банковские облигации (исключая гос.банки) – при оферте или погашении – выходить. При «непреодолимом» желании остаться в банковских бондах – рекомендация – обратить внимание на евробонды.

( Читать дальше )