X5

📌 Ритейлер X5 вчера представил свой квартальный отчёт, который разочаровал некоторых инвесторов. Разберёмся, так ли всё плохо у компании, и сравним с бизнесом набирающего обороты конкурента – Ленты.

📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ:

• Выручка за 1 квартал 2025 года выросла на 20,7% год к году до 1,1 трлн рублей. Выручка сети Чижик увеличилась почти в 2 раза до 90 млрд рублей.

• Сопоставимые продажи (не учитываются новые магазины) выросли на 14,6%, средний чек увеличился на 9,6%, а трафик – на 4,6%. Все 3 LFL-показателя в 1 квартале у Х5 лучше, чем у Ленты.

• X5 сохраняет свой прогноз на 2025 год – рост выручки на 20%, рентабельность по EBITDA выше 6%, чистый долг/EBITDA на уровне 1,2-1,4x.

❗ РИСКИ:

• Чистая прибыль снизилась на 24% до 18,4 млрд рублей. Наибольшее давление на прибыль оказали расходы на персонал, которые выросли на 36,7% до 102,3 млрд рублей. Также стоит отметить рост расходов на доставку на 69,6% до 9 млрд рублей.

• EBITDA сократилась на 9,8% до 50 млрд рублей, рентабельность по EBITDA уменьшилась с 6,3% до 4,7% – самая низкая маржинальность ритейлера за последние 15 лет.

Разберём отчёт Х5 за 1 квартала 2025 года. Компания отчиталась хуже прогнозов, хотя уж от неё-то не ожидали. Что произошло? Давайте разбираться.

🔼Итак, выручка выросла ощутимо – на 20,7% г/г, до 1069 млрд рублей. Это произошло по причине роста торговых площадей на 8,7% (а число магазинов выросло больше чем на 10%) и роста сопоставимых продаж на 14,6%. Продажи цифровых бизнесов X5 выросли на 52,3% г/г, но их доля пока очень мала (около 6% от общей выручки).

В структуре холдинга Х5 по-прежнему самой быстрорастущей сетью является жёсткий дискаунтер Чижик (прирост среднего чека +12,6%, кол-во покупателей выросло на 75%), но 75% выручки приносит основной бизнес – сеть Пятёрочка. Доля Перекрёстка 13%, Чижика – 8%.

Франшиза ОКОЛО также продолжила рост. Количество точек, подключенных к программе франчайзинга, достигло 1 676 магазинов в 32 регионах.

🔼Валовая прибыль выросла на 19,2% до 250 млрд рублей.

Т.е. вроде бы всё хорошо и по плану. Но тут…

• EBITDA упала на 9,8% до 49,98 млрд рублей!

#ИКС5 #X5

Действительно проглядывается на графике фигура ГиП, но торговать её необходимо при пробое зоны поддержки, о которой все говорят.

Тут работать по факту необходимо.

Я буду работать от лонга если увижу восходящее устойчивое движение. А шорт будет актуален после пробоя поддержки с ретестом снизу.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

 Комментарий по отчетности Х5 за 1 кв 2025

1. Ключевые финансовые показатели

• Выручка: 1 069,8 млрд руб. (+20,7% г/г)
• Рост обусловлен расширением торговых площадей (+8,7%) и увеличением LFL-продаж (+14,6%).
• Чистая розничная выручка: 1 061,2 млрд руб. (+20,5%).
• Цифровые продажи (Vprok.ru, «Много лосося» и др.): +52,3% г/г.
• Валовая прибыль: 249,9 млрд руб. (+19,2%), но маржа снизилась на 29 б.п. до 23,4%.
• Причины: рост логистических затрат и товарных потерь (из-за развития категории готовой еды).
• EBITDA: 49,98 млрд руб. (-9,8% г/г), маржа 4,7% (-158 б.п.).
• Скорректированная EBITDA (без учета разовых расходов): 51,1 млрд руб. (-8%).
• Чистая прибыль: 18,4 млрд руб. (-24%), маржа 1,7% (-101 б.п.).
• Снижение из-за роста финансовых расходов (+92,1% г/г) и увеличения налоговой ставки.

2. Операционные метрики

• LFL-продажи (сопоставимые магазины): +14,6% г/г.

Компания отчиталась за 1 квартал 2025 года по МСФО и теперь мы можем посмотреть на динамику основных финансовых показателей и рентабельность👇

📊Результаты за 1кв 2025г:

✅Выручка выросла на 20,7% до 1,07 трлн руб.

❌Скор. EBITDA* (до МСФО 16) снизилась на 8% до 51,1 млрд руб.

❌Рентабельность EBITDA снизилась на 149 б.п. до 4,8%

❌Чистая прибыль снизилась на 24% до 18,4 млрд руб.

*EBITDA снизилась на фоне опережающего роста расходов. В частности, расходы на персонал выросли на 36,7% год к году.

💰Денежный поток от основной деятельности сократился в 2,8 раза в основном из-за уменьшения кредиторской задолженности. С учетом роста капитальных затрат на 32% г/г свободный денежный поток ушёл в отрицательную зону и пришлось наращивать долговую нагрузку до 318,7 млрд руб. (+10,4% с начала года).

❗️По графику видно, что исторически первые кварталы у компании слабые, но при этом рентабельность EBITDA опустилась до минимальных уровней за последние 4 года.

👆Компания объяснила снижение рентабельности единоразовыми расходами на персонал в 1 квартале 2025 года. При этом ИКС 5 подтвердила ранее озвученные финансовые цели на 2025 год👇

Выручка Х5 в I кв. 2025 г. выросла на 21% (сопоставимые продажи +14,6%, площади +9%), но рентабельность по EBITDA снизилась на 1,6 п.п. (до 4,7%), по чистой прибыли — на 1 п.п. (до 1,7%). Основные причины:

• Рост расходов на персонал (+1 п.п. до 9,5%), частично из-за однократных затрат (~0,7 п.п.).

• Инвестиции в новые форматы (дискаунтеры «Чижик», онлайн).

Прогнозы на 2025 г.:

• Рост выручки на 20%.

• Рентабельность EBITDA ≥6% (рост EBITDA ≥12%).

• Улучшение маржи в остальных кварталах.

Дивиденды:

• Две выплаты: 648 руб./акцию (за 2024 г.) и ~490 руб. (конец 2025 г.). Общая доходность — 35%.

• Чистый долг/EBITDA (IAS-17) — 0,3х (с депозитами) и 1,1х (без них) при целевом уровне 1,2–1,4х.

• Риск: задержка снижения ставок ЦБ (маловероятно).

Сезон корпоративной отчетности за первый квартал 2025 года стартовал. Одной из первых в ритейле свой отчет представила «ИКС5», его то мы сегодня и разберем. Отрадно видеть, что компания продолжает свой поступательный рост и радует нас дивидендами, но обо всем по порядку.

🍏 Итак, выручка X5 за первый квартал 2025 года выросла на 20,7% до 1,1 трлн рублей, снова обогнав продуктовую инфляцию и сохранив темпы роста выше 20%. Также компании удалось нарастить и сопоставимые продажи (LFL). Средний чек и трафик выросли на 9,6% и 4,6% соответственно. Увеличение реальных доходов населения драйвит рынок продовольствия, где X5 является безоговорочным лидером.

«При этом выручка «Чижика» приросла за отчетный период сразу в два раза до 90 млрд рублей, при одновременном увеличении торговой площади на 51,8%, а выручка «цифровых бизнесов» на 52,3%. В компании считают, что жесткие дискаунтеры, готовая еда и цифровые бизнесы – это ключевые точки роста российского ритейла.»

X5 опубликовала финансовые результаты за 1 кв. 2025 г.

Выручка +20,7% до 1,07 трлн руб. 

Валовая прибыль +19,2% до 250 млрд руб., снижение рентабельности с 23,7% до 23,4%.

EBITDA -9,8% до 51 млрд руб., снижение рентабельности с 6,3% до 4,7%. 

Чистая прибыль -24% до 18,4 млрд руб., снижение рентабельности с 2,7% до 1,7%.

🧮 Лидер отечественного продуктового ритейла X5 представил сегодня свои финансовые результаты за 1 кв. 2025 года. Предлагаю детально рассмотреть представленные показатели и провести их всесторонний анализ, для формирования объективной оценки потенциала дальнейшего развития компании.

📈 Выручка компании с января по март увеличилась на +20,7% (г/г) до 1070 млрд руб. Компания стабильно увеличивает сопоставимые продажи двузначными темпами (+14,6% г/г), что в сочетании с расширением торговой сети обеспечивает высокие темпы роста продаж. Радует, что уже шесть кварталов подряд прирост выручки превышает +20%! К слову, у Магнита по итогам 1 кв. 2025 года динамика оказалась ниже 20%.



📈 Идём дальше. Несмотря на определенные вызовы отчетного периода, связанные с разовыми выплатами, развитием цифровых бизнесов и ростом расходов на логистику, X5 смогла сохранить лидирующие позиции по размеру валовой маржисреди публичных продуктовых ритейлеров: показатель в 23,4%стал возможен благодаря грамотной ассортиментной политике и эффективному взаимодействию с поставщиками.