UNIPER

Материнская компания Uniper сообщила о заинтересованности как можно скорее начать подготовку продажи своей доли в «Юнипро», и до момента сделки дивиденды могут стать формой передачи ликвидности на счета материнской компании. При этом у компании есть финансовая возможность продолжать выплаты при чистом долге менее 1 млрд руб. В условиях рецессии и инфляции бизнес получит поддержку от сильной индексации цен на мощность КОМ и запуска модернизированного энергоблока № 1 Сургутской ГРЭС-2.

«Юнипро» — компания тепловой генерации электроэнергии с суммарной установленной мощностью 11,2 ГВт.

В текущих условиях мы пока приостанавливаем выпуск обычных рекомендаций с целевыми ценами из-за высокой неопределенности в экономике и беспрецедентной волатильности на рынке капитала, но мы считаем, что при текущем раскладе акции «Юнипро» могут оказаться более стабильными, чем отрасль генкомпаний, если компания подтвердит планы по дивидендам в этом году. Финансовая возможность у «Юнипро» есть, но инвесторам нужно понять и готовность менеджмента делать выплаты.

( Читать дальше )

Uniper — финансовый партнер «Северного потока — 2», капитал был предоставлен, и мы уже начали получать процентный доход

— глава компании Клаус-Дитер Маубах

Мы все еще оцениваем вчерашние решения как России, так и [ответные решения] германского правительства приостановить сертификацию «Северного потока — 2». Я бы хотел отметить, что мы все еще пытаемся выяснить, что это конкретно значит. В том числе влияет ли это на вероятность [запуска] или как он будет дальше развиваться. Но я остаюсь оптимистичным в этой вопрос, что проект будет завершен. И мы ждем дальнейших подробностей о том, может ли процесс сертификации быть перезапущен

«Газпром» полностью выполняет свои контрактные обязательства и поставляет все необходимые Uniper объемы газа. 

Uniper получает от «Газпрома» все согласованные контрактом объемы газа (fomag.ru)
Uniper выясняет последствия приостановки сертификации «Северного потока-2» для проекта (fomag.ru)
Uniper уже начал получать процентные выплаты по инвестициям в «Северный поток — 2» — Экономика и бизнес — ТАСС (tass.ru)

Новатэк первым из российских компаний заключил соглашение об экспорте водорода в промышленных объемах.

Российская компания может поставить до 1,2 млн тонн «голубого» аммиака немецкой Uniper с будущего завода на Ямале, затем Uniper будет выделять из аммиака водород. Аммиак будет производиться с использованием технологий улавливания и хранения CO2, его цена будет привязана к мировым индексам на газ, а также будет учитывать плату за безуглеродность.

Российские газовые компании, по нашему мнению, адаптируются к новым мировым вызовам. Если с энергопереходом не будет востребован природный газ, то и Газпром в том числе начнет перестраивать производство в пользу водорода. Но на передовой мы видим в первую очередь Новатэк. Считаем, что Новатэк – это лучшая газовая компания в мире, с большими планами по росту производства в течение всего десятилетия, и поэтому рекомендуем её покупать в долгосрочные портфели.

Донецкий Дмитрий
ИФК «Солид»

Немецкий энергохолдинг Uniper рассматривает возможность продажи традиционной генерации своей дочерней компании в РФ «Юнипро», рассказали Интерфаксу четыре источника на российском энергорынке.

То, что Uniper изучает вопрос о продаже активов, в том числе российских, давно не новость, и даже витали спекуляции о том, что покупателем активов может выступить «Интер РАО», одна из крупнейших по выручке компаний в электроэнергетике в России. Финская «Фортум», под чей контроль перешла Uniper в результате недружественного поглощения, ставит цель снижения карбоновых выбросов в своей долгосрочной стратегии. «Юнипро» владеет топливными станциями, которые не могут считаться экологичными, особенно угольная Березовская ГРЭС. Вероятнее всего, продажа активов — это вопрос времени и цены. После того, как «Юнипро» вывела 3-й энергоблок Березовской ГРЭС из многолетнего ремонта (объект ДПМ мощностью 800 МВт), то формально стоимость бизнеса увеличилась. Что касается Березовской станции в отдельности, то она, вероятно, будет продаваться после истечения договора ДПМ в октябре 2024 года, когда станция окупится.

( Читать дальше )

Uniper рассматривает продажу целиком или по частям бизнеса Юнипро в рамках перехода к ВИЭ — источники

Немецкий энергохолдинг Uniper рассматривает возможность продажи традиционной генерации своей дочерней компании в РФ ПАО «Юнипро», рассказали Интерфаксу четыре источника на российском энергорынке. По их словам, в последнее время со стороны Юнипро исходит инициатива избавления от активов в традиционной генерации и перехода в возобновляемую и водородную энергетику. Какие-то решения касательно судьбы активов Юнипро могут быть приняты уже этой осенью, ожидает один из источников Интерфакса.

Возможность продажи Юнипро привлекает интерес участников рынка к компании, что выразилось в резком росте котировок акций в течение торговой сессии. В случае сделки M&A миноритарным акционерам может быть выставлена оферта. Рекомендуем «покупать», целевой уровень – 3,142 руб. за акцию.

Промсвязьбанк

Uniper рассматривает возможность продажи части или всех активов Юнипро 

Как сообщает Интерфакс, немецкая энергокомпания Uniper рассматривает возможность продажи генерирующих активов своей дочерней компании Юнипро целиком или по отдельным электростанциям. Эти планы связаны со стремлением Юнипро избавиться от активов в традиционной генерации и перейти к возобновляемой и водородной энергетике. Потенциальным покупателем могут выступить структуры Андрея Мельниченко (владельца компании СУЭК). Также напомним, что Интер РАО в сентябре 2020 также рассматривало возможность покупки Юнипро для обеспечения быстрого роста EBITDA, предусмотренного стратегией.

Uniper владеет 83.7% акций Юнипро, и, учитывая рыночную капитализацию Юнипро в 180 млрд руб., потенциальная покупка пакета обойдется Интер РАО в 52% ее «денежной подушки» по состоянию на 1П21 и 30% капитализации по текущей оценке рынка. По нашим оценкам, мультипликатор EV/EBITDA объединенной компании составляет 3.5x. Тем не менее окончательное решение по данному активу пока не принято, и мы считаем новость умеренно позитивной.

Атон

Источники на российском энергорынке рассказали, что "Юнипро" говорит о продаже активов в традиционной генерации и переходе в возобновляемую и водородную энергетику.

Компания рассматривает возможность продажи, в том числе, отдельных электростанций.

Возможные претенденты на покупку активов «Юнипро» — структуры Андрея Мельниченко (в числе его активов — АО "СУЭК" и входящая в него «Сибирская генерирующая компания»). Ранее в числе претендентов упоминалась «Интер РАО», менеджмент которой говорил, что рассматривает любые возможности на рынке M&A.

Какие-то решения по продаже активов «Юнипро» могут быть приняты уже этой осенью.

Представитель Uniper отказался от комментариев.

Представитель СУЭК не ответил на запрос.

Летом 2021 г. предправления Uniper Клаус-Дитер Маубах рассказывал, что компания сохраняет интерес к российскому рынку и не планирует его покидать, наоборот, ищет новые сферы для развития в условиях стратегии декарбонизация.

( Читать дальше )

Морская часть первой нитки «Северного потока‑2» технически завершена. Уложенные со стороны России и Германии морские секции газопровода соединены между собой. Также Uniper отмечает снижение рисков задержки или незавершения строительства «Северного потока — 2» после заключения сделки по проекту между США и Германией.

Мы считаем, что почти с 99% вероятностью газопровод будет запущен этой осенью. Для «Газпрома» «окно в Европу» является возможностью снизить издержки на транзит газа, а также увеличить объемы поставок на ключевой рынок. Даже несмотря на недавнюю аварию, мы считаем, что бумаги «Газпрома» способны обновить исторические максимумы в течение ближайших 12 месяцев.

Донецкий Дмитрий
ИФК «Солид»

Правительство России по распоряжению премьер-министра Михаила Мишустина собирается создать рабочие группы «по адаптации российской экономики к глобальному энергопереходу»- то есть снижению спроса на традиционное топливо на фоне развития альтернативной энергетики, сообщил РБК со ссылкой на источники.

Основным риском энергоперехода для российских компаний является сокращение спроса, а для бюджета — снижение налоговых поступлений. И руководители компаний, и чиновники знают о предстоящих изменениях и применяют необходимые действия для снижения негативных эффектов перехода.

На макроэкономическом уровне Россия готова к снижению спроса на нефть, российский бюджет балансируется при уровнях цен гораздо ниже текущих. Важно понимать, что спрос на нефть в любом случае будет сокращаться, но это сокращение будет постепенным, и оно уже заложено в будущих доходах и расходах бюджета.

В первую очередь, снижение спроса на нефть усилит конкуренцию, с рынка уйдут менее эффективные игроки. В России себестоимость добычи достаточно конкурентоспособная, что окажет дополнительную поддержку. С газом ситуация аналогичная, более того, газ ещё долгое время будет поддерживающим энергоресурсом для возобновляемой энергетики.

( Читать дальше )

Инвестиционная идея

«Юнипро» — компания тепловой генерации электроэнергии с установленной мощностью 11,2 ГВт. Ключевой акционер — Uniper Russia Holding (83,73%).

Мы рекомендуем «Держать» акции «Юнипро» с целевой ценой 2,87 руб. на 12 мес. Биржевая стоимость адекватна оценена, акции интересны как дивидендная история при лучшей доходности в отрасли.

Малых Наталия
ГК «Финам»

«Юнипро» выпустила из многолетнего ремонта 3-й энергоблок Березовской ГРЭС и с мая начала получать платежи за мощность в рамках ДПМ, которые компенсируют окончание четырех ДПМ.

За счет запуска генерирующего объекта менеджмент повысит дивиденды на 33%, до 18 млрд руб., хотя ранее ожидалось 20 млрд руб. Дивидендная доходность NTM 10% — лучшая в отрасли, при стабильной работе энергоблока она устойчива.

Восстановление энергорынка даст компании операционный леверидж. Энергопотребление в ЕЭС России повысилось с начала года примерно на 5% г/г, основная нагрузка пришлась на ТЭС.

Ключевые риски кейса — предъявление материнской компании Uniper договора о подчинении со стороны Fortum в конце 2021 г.