TIFFANY

«АЛРОСА» вчера представила результаты продаж за август, которые стали позитивным сюрпризом для рынка, так как цифры продемонстрировали существенное увеличение объемов продаж алмазнобриллиантовой продукции. Ранее менеджмент прогнозировал, что продажи за август будут незначительными, так как компания сохранила нулевые требования по обязательному выкупу на время августовской торговой сессии. Судя по всему, спрос вырос ближе к концу августа. «АЛРОСА» продала алмазно-бриллиантовой продукции на сумму $217 млн, что подразумевает рост на 19% г/г. Продажи алмазного сырья подскочили в 8 раз м/м. Мы считаем, что результаты продаж за август не включают продажи алмазов Гохрану.

Говоря о недавних событиях, De Beers понизила цены на алмазы размером более 1 карата на фоне постепенного улучшения спроса и дефицита в некоторых категориях своей продукции. Подразумеваемое понижение цен на 6 -8% стало первым с начала пандемии. В то же время De Beers отказалась от принятой в период пандемии практики, в соответс твии с которой оптовые покупатели могли отложить выкуп 100% заказов алмазного сырья на более поздние торговые сессии года, что наблюдалось с марта-апреля. Этот факт перекликается с постепенным восстановлением цен на бриллианты. Согласно прессрелизу Rapaport, индекс цен на алмазы размером в 1 карат вырос на 3,2% в августе. На наш взгляд, данные вселяют оптимизм перед предстоящим праздничным сезоном.

( Читать дальше )

Компания «АЛРОСА» завтра представит финансовые результаты за 1К20 по МСФО.

Мы ожидаем, что квартальные цифры будут отражать оптимизм начала года, который позже рассеялся на фоне пандемии COVID-19. Согласно данным по продажам, выручка почти не изменилась (-1% к/к) и составила $904 млн. Учитывая ослабление курса рубля, выручка в рублевом эквиваленте, по нашей оценке, снизится на 4% к/к до 62 млрд руб. Средние цены реализации «АЛРОСА» на алмазы ювелирного качества снизились на 17% к/к. Тем не менее, физические объемы продаж выросли, и эти факторы могут уравновесить друг друга. Мы ожидаем, что EBITDA за 1К20 составит 29,1 млрд руб., а СДП вырастет до 22,7 млрд руб. на фоне высвобождения оборотного капитала и снижения капиталовложений.

Красноженов Борис 
Толстых Юлия
«Альфа-Банк»

В то время как в США и Китае наблюдается осторожное восстановление торговли бриллиантами, мы ждем производственный прогноз «АЛРОСА» на ближайшие годы. Неблагоприятный фон на рынке алмазов сохраняется. «АЛРОСА» вновь позволила клиентам отложить покупку алмазов в июне, а индекс цен для бриллиантов весом 1 карат от Rapaport опустился на 8,3% с начала года и на 11,7% г/г в июне. Как сообщает агентство Reuters, поглощение LVMH американской ювелирной компании Tiffany при текущей конъюнктуре рынка выглядит весьма неопределенным. Продолжающаяся торговая напряженность между Пекином и Вашингтоном и вероятность второй волны пандемии могут задерживать улучшения в настроениях потребителей. Отметим, тем не менее, что статус «АЛРОСА» как мирового производителя алмазного сырья гарантирует компании господдержку. Подкрепляет ее инвестиционный кейс и возможная покупка алмазов Гохраном.

В тот же день, то есть завтра, 5 июня, в 17:00 мск компания проведет телефонную конференцию с менеджментом, который будет представлять ее финансовый директор Алексей Филлиповский.

Ekati Mine (одно из крупнейших месторождений алмазов в мире) может быть закрыто на 4 месяца. Позитивно для «АЛРОСА», накопившей существенный объем складских запасов алмазов.

Signet (крупнейший ювелирный ритейлер) закрывает магазины в США и Канаде, магазины в Великобритании продолжат работу. Tiffany (одна из крупнейших ювелирных компаний), закрывавшая магазины или сокращавшая время их работы с января 2020 г., сфокусируется на возврате к нормальному режиму операционной деятельности.

Судя по всему, ситуация в Азии начала улучшаться. Однако в Европе и США складывается ситуация, аналогичная той, что была в азиатском регионе 1-2 месяца назад. Наибольший спад продаж «АЛРОСА» придется на март-апрель, дальше возможно восстановление.

Велес Капитал

( Читать дальше )

«АЛРОСА» завтра представит финансовые результаты за 3К19 по МСФО и проведет телефонную конференцию. Операционные показатели за 3К19 указывают на снижение выручки на 24% к/к и дальнейшее увеличение запасов, что отчасти должно быть нейтрализовано снижением запасов руды и песков на 26% к/к.

Мы не ждем никаких сюрпризов от отчетности и продолжаем наблюдать за ситуацией в отрасли. Ранее мы комментировали новость о предложенной сделке LVMH по приобретению Tiffany и понижение компанией De Beers цен в среднем на 5%. Информация о слиянии LVMHTiffany имеет позитивный контекст для отрасли, тогда как снижение цен De Beers негативно, так как доказывает, что снижение запасов алмазов в отрасли далеко от завершения. Мы придерживаемся своей рекомендации по «АЛРОСА» в ожидании более полной картины по завершении цикла продаж в праздничном сезоне и прогноза менеджмента в ходе телефонной конференции по результатам за 3К19, которая пройдет 8 ноября.

Альфа-Банк

Ключевые прогнозные цифры:

— Согласно нашему прогнозу, выручка снизится на 25% г/г до 42,9 млрд руб.;

( Читать дальше )

Как сообщает агентство Bloomberg, владелец Louis Vuitton сделал предложение о покупке акций компании Tiffany на сумму $14,5 млрд. Сделка может расширить присутствие Louis Vuitton на американском рынке сегмента люкс. Учитывая, что рынок ювелирных брендов растет примерно на 6% в год (опережая рост на рынке брендовых часов на 200 б. п.), покупка Tiffany может поддержать LVMH в конкурентной борьбе с компаниями, владеющими Cartier и Van Cleef& Arpels.

В то время как Tiffany пока обдумывает предложение, мы считаем, что данная новость может быть интересна для «АЛРОСА» и других производителей неограненного сырья.

Альфа-Банк

Наши комментарии:

1) Предложение о покупке со стороны LVMH компании TIF может свидетельствовать о позитивном взгляде LVMH на фундаментальные показатели спроса на рынке ювелирных изделий.

2) Потенциальная сделка формирует ожидания, что цикл снижения запасов на алмазном рынке может подходить к концу, и понижательный тренд в части спроса на бриллиантовую продукцию достигает дна.

3) Мы не удивимся, если на рынке появятся предположения, что если LVMH+TIF объединятся в единую компанию, они будут рассматривать идею вертикальной интеграции в производство алмазного сырья за счет сделок M&A.

«АЛРОСА» представила слабые объемы продаж за июнь. Компания реализовала алмазно-бриллиантовую продукцию на общую сумму $222,4 млн (-16% м/м).

Мы считаем новость НЕГАТИВНОЙ для акций компании.

Альфа-Банк

Согласно прогнозу менеджмента, “рынок постепенно входит в фазу сезонного снижения спроса на алмазное сырье, что также отражается на показателях продаж основных игроков отрасли.” Компания указала на стабильный спрос со стороны конечных потребителей ювелирной продукции, что создает предпосылки для восстановления общего спроса на алмазное сырье в преддверии периода рождественских продаж. Отметим что результаты и прогнозы ключевых ритейлов ювелирных украшений (Tiffany и Chow Tai Fook) далеки от оптимизма. Результаты Tiffany и годовой прогноз уже могут находиться под риском, так как на ритейл оказывают давление слабые потоки иностранных туристов (особенно из Китая), негативное настроение китайских покупателей в отношении американских товаров и укрепление доллара.

( Читать дальше )

Акции Тиффани (Nyse: TIF) торгуются с такой премией к остальному сектору роскоши, что их пора шортить.

Как считает наш читатель Алекс Гауди, предметам роскоши всё ни по чём: ни войны, ни кризисы. В них активно инвестируют летом, как в убежище. Правильно ли это в 2014 году?

Правильно, если вложения в акции роскоши можно распределить равномерно между основными валютами Атлантики: 

• франках (VX:CFR, VX:UHR),
• Прада (Hong Kong:1913) в гонконгских долларах,
• LSE:BRBY в фунтах,
• F:LVMH, IM:SFER, IM:TOD в евро,
• COH, FOSL, KORS, RL, TIF в долларах США.

Кроме того:

• Из лидеров снижения можно посмотреть на COH, SFER.IM, 1913.HK.
• По отношению цены к продажам, предпочтителен FOSL, он же недооценен по цене к прибыли.

( Читать дальше )