TCSG

«Олег Тиньков — наш духовный отец, но банком руковожу я» © Оливер Хьюз

Мы изучаем акции банка Тинькофф, которые на текущий момент торгуются с мультипликатором P/E около 6.5x, что находится вблизи минимумов последних нескольких лет. К общим для всех российских банков проблемам (доначисление резервов и снижение транзакционных доходов) здесь добавились арест и болезнь Олега Тинькова

Что компания делает. Прославившийся своей моделью «без отделений», Тинькофф уже давно не только банк. Сегодня кроме традиционных операций бизнес группы включает страховые и брокерские услуги, которые суммарно приносят ей около 12% выручки

40.4% акций группы принадлежат Олегу Тинькову, 6.5% — менеджменту, включая Оливера Хьюза. Остальное находится в свободном обращении в виде акций и депозитарных расписок (последние торгуются на Московской Бирже)

Чем заинтересовала. Дешевизной по мультипликаторам относительно исторических значений. Навскидку, P/E = 6.5x означает окупаемость инвестиций в течение 6.5 лет при условии нулевых темпов роста чистой прибыли. Но на протяжении истории группы, ее прибыль ежегодно растет как минимум двузначными темпами, что означает более быструю окупаемость и более высокую ожидаемую доходность, если такие темпы роста сохранятся

( Читать дальше )

Всем привет! Продолжаю публикацию ежемесячных результатов системы на российском рынке (теперь без портфелей на следующий месяц, поскольку я жадный и ленивый ;). Начало здесь: smart-lab.ru/blog/412664.php, результаты апреля: smart-lab.ru/blog/618633.php

Собственно, несмотря на то, что индекс ММВБ полной доходности прибавил за месяц 3.8% — счет показал лишь символический плюс (на самом деле, чуть больше за счет не пришедших дивидендов). Конкретно у меня это получилось за счет того, что модель довольно долго выходила из защитных активов (золото + POLY + PLZL), которых в портфеле было на 30+% счета. Но, на удивление, у других алгоритмистов (привет А. Г.) видим то же самое, притом, что с золотом проблем не было. Какой-то магический месяц: индекс неплохо вырос, а алго выделывало какие-то странные энцефалограммы, как выше, или даже сливало.

С начала года результат практически не изменился — все те же +7.2% (~ 18% годовых), что, конечно, лучше индекса ММВБ полной доходности, с начала года потерявшего 9.4%, но это уже пониже моего годового таргета. Надеюсь, вторая половина года окажется удачнее.

На текущий момент портфель примерно такой:



Всем профитов!