SPO

Русагро не планирует SPO — глава компании

Увеличение free-float компании на зарубежных рынках часто позитивно воспринимается инвесторами. Но существенное увеличение доли акций в обращении компанией М.Видео-Эльдорадо до 24% снизило её котировки на бирже на 3,4% в первый час торгов после размещения.

Структуре «Сафмара» семьи Гуцериевых удалось продать 13,5% акций М.Видео-Эльдорадо за 17,6 млрд руб. Считаем позитивным знаком при оценке перспектив компании то, что четверть спроса обеспечили инвесторы из Великобритании.

Для снижения волатильности бумаг важно, что в течение 180 дней с даты завершения предложения акционеры компании, среди которых германская Media-Saturn-Holding GmbH, ООО «МВМ» (1,1% акций), владеющая сетью магазинов MediaMarkt и др., обязались ограничить продажу акций, подписав соответствующее соглашение.

В долгосрочной перспективе SPO может увеличить инвестиционную привлекательность М.Видео-Эльдорадо за счёт улучшения доступа к акциям более широкого круга инвесторов и повышения ликвидности.

Миронюк Евгений
ИК «Фридом Финанс»

Несмотря на коррекцию акций на открытии торгов 12 марта, котировки быстро консолидировались вблизи нижней границы цен вторичного размещения, 725 руб./акцию. Сильной поддержкой для бумаг является 700 руб./акцию. В долгосрочной перспективе цена будет стремиться к обновлению исторического максимума 888 руб./акцию.

SPO «М.Видео» прошло по нижней границе ранее объявленного ценового диапазона. По итогу Группа «Сафмар» продала 13,5% компании, увеличив Free-float до 24%. Мы по-прежнему положительно оцениваем перспективы «М.Видео» на рынке БТиЭ и считаем снижение цены — временным фактором, вызванным SPO. Дополнительные 13,5% акций в свободном обращении будут способствовать увеличению ликвидности бумаги при сохраняющейся фундаментальной привлекательности. Сохраняем целевой ориентир в 1029 руб./акцию, рекомендация «покупать».

SPO «М.Видео» прошло по нижней границе ранее объявленного ценового диапазона 725-740 руб. за акцию. По итогу Группа «Сафмар» продала 13,5% компании (снизив свою долю с 73,5% до 60%), выручив 17,6 млрд рублей. Доля акций М.Видео в свободном обращении в результате выросла до 24%.

Организаторами сделки выступили BofA Securities, J.P. Morgan, UBS Investment Bank и ВТБ Капитал. Остальные акционеры взяли на себя обязательство об ограничении на продажу и ряд других действий c ее акциями на 180 дней с даты завершения предложения.

Ранее Группа отчиталась о росте выручки по итогам 2020 года на 14,4% г/г, до 417,8 млрд руб. благодаря более чем двукратному росту онлайн-продаж (+109% г/г), росту среднего чека и частоте покупок в период пандемии. Также в феврале акции М.Видео были среди лидеров роста во «втором эшелоне» российского фондового рынка, поднявшись на новости о новой дивидендной политике, в соответствии с которой компания планирует направлять на дивидендные выплаты не менее 100% чистой прибыли. Первые дивиденды в рамках новой политики группа планирует выплатить по итогам работы за 2020 год, таким образом мы ожидаем дивдоходность в 2021 г. около 9%.

Мы по-прежнему положительно оцениваем перспективы М.Видео на рынке бытовой техники и электроники и считаем снижение цены — временным фактором, вызванным SPO. Дополнительные 13,5% акций в свободном обращении будут способствовать увеличению ликвидности бумаги при сохраняющейся фундаментальной привлекательности. Таким образом, мы не пересматриваем целевой ориентир компании в 1029 руб./акцию с учетом выхода с лета на модель маркетплейса, значительных вложений в цифровизацию бизнеса и высокой дивидендной доходности. Потенциал роста 41% к текущей цене, рекомендация «покупать».

Теличко Людмила
«Промсвязьбанк»

     Весна 2021 года радовала нас не только приближением масленицы, где можно было отведать блины и с мясом, и с капустой, и с икрой, и с картошкой, и даже с пирогами. Воздух разрежал запашок слушок, о возможной покупке ТМК Челябинского трубопрокатного завода. Стоит ли говорить о заразном скептицизме инвесторов, боявшихся отмены дивидендов…

 

( Читать дальше )

Структура группы «Сафмар», основного акционера «М.Видео-Эльдорадо», планирует продать до 24 млн 279,174 тыс. акций ритейлера, что составляет 13,5% его акционерного капитала. Формирование книги заявок начнется с 9 марта. С 10 марта компания проведет серию встреч с инвесторами, говорится в ее сообщении. В настоящее время структуры «Сафмара» владеют 73,5% «М.Видео-Эльдорадо». В результате SPO доля «Сафмара» снизится примерно до 60% (при условии размещения всех акций).

Мы нейтрально реагируем на частичную продажу акций. С одной стороны, это повысит ликвидность бумаг и их доступность для широкого круга инвесторов, с другой, выход крупного акционера может свидетельствовать о снижении ликвидности бизнеса. Мы сохраняем наш таргет по бумагам «М.Видео» на уровне 1029 руб./акцию.

Промсвязьбанк

ММК является самым дешевым металлургом среди российских и зарубежных аналогов. Дисконт отчасти обусловлен ориентацией на внутренний рынок и низкой обеспеченностью собственным сырьем. Также в ноябре 2020 г. ММК был исключен из индекса MSCI Russia, что вызвало отставание от других металлургов. Мы ожидаем, что в 2021 г. руководство предпримет ряд шагов для возвращения в индекс и приток «пассивных» денег станет мощным драйвером роста котировок. ММК характеризуется отрицательным долгом, надежно гарантирующим достойный уровень дивидендных выплат, и реализует амбициозную программу, направленную на рост EBITDA за счет улучшения ассортимента продукции и эффективности производства. Для оценки справедливой стоимости акций ММК была использована 5-летняя DCF-модель с WACC 7,8%. Мы устанавливаем целевую цену на уровне 76,4 руб. (13,5 долл. за ГДР), что соответствует рекомендации «Покупать».

Финансовые показатели. В 3-м квартале 2020 г. показатели ММК начали восстанавливаться, однако остались ниже уровня 2019 г. Выручка снизилась на 22% г/г, EBITDA – на 33% г/г. При этом свободный денежный поток вырос на 16% г/г вследствие уменьшения CAPEX и оборотного капитала. Мы ожидаем, что по результатам 4-го квартала финансовые показатели компании продемонстрируют рост на фоне ралли цен на сталь. Согласно нашим расчетам, в 2021 г. выручка ММК вырастет на 14% г/г, EBITDA – на 7% г/г благодаря восстановлению рынка стали. Свободный денежный поток снизится на 57% из-за роста CAPEX и стабилизации оборотного капитала.

( Читать дальше )

«Газпром» рассматривает возможность продажи на рынке своей доли в «Газпром нефти», когда восстановится интерес к нефтяному сектору. Об это сообщил вчера Интерфакс со ссылкой на Алексея Янкевича, заместителя гендиректора Газпром нефти по экономике и финансам.

Рыночная капитализация «Газпром нефти» составляет $20 млрд, в свободном обращении (free float) находится 4,2% акций. Увеличение их доли будет позитивным фактором для стоимости компании. В настоящее время мы учитываем в стоимости акционерного капитала «Газпром нефти» премию за низкую ликвидность в размере 2 п. п. Согласно нашей модели, устранение этой премии приведет к повышению справедливой стоимости компании примерно на 25%.

«Газпром» никогда не хотел обсуждать вопрос сокращения его доли (96%) в «Газпром нефти». В качестве основной причиной продажи акций Алексей Янкевич назвал желаемое включение акций «Газпром нефти» в расчетную базу индексов, а для этого необходимо, чтобы free float составлял не менее 10%. Однако, на наш взгляд, обоснование для продажи акций должно быть более весомым, чем перспектива включения в индексы.

( Читать дальше )

Самолет рассматривает возможность SPO через 12-18 месяцев

Девелопер Самолет рассматривает возможность SPO через 12-18 месяцев, сообщила компания. Ранее в компании отмечали, что среднесрочной задачей Самолета в новом статусе публичной компании будет доведение доли акций в свободном обращении до 30-40%.

Улучшение ситуации на рынке недвижимости, при наличии стабильной ситуации на рынках капитала, создают предпосылки для успешного IPO Самолета и последующего увеличения доли акций в свободном обращении для улучшения ликвидности. Мы позитивно оцениваем возможное размещение Самолета. На наш взгляд, у инвесторов появится еще одна интересная бумага в секторе недвижимости для инвестирования на долгосрочную перспективу. По нашим оценкам, стоимость акционерного капитала составит 60,7 млрд руб.

Промсвязьбанк

«Аэрофлот» раскрыл итоги реализации преимущественного права приобретения акций в ходе допэмиссии.

Как сообщила компания, выкуплено 682 882 075 акций. Государство приобрело в ходе SPO «Аэрофлота» в рамках преимущественного права 682 306 260 бумаг на сумму 40 938,38 млн рублей, что составляет 20,01% от стоимости активов компании.

Таким образом, помимо государства, преимущественным правом воспользовались владельцы 575 815, или 0,05%, акций авиакомпании. При этом общий объем участия РФ в предложении должен составить 50 млрд рублей, поэтому акции еще на 9,1 млрд рублей государство купит на общих основаниях.

Пырьева Наталия
ГК «Финам»

Сделал для Вас 2 слайда.
1. IPO Совком флота.

2. Доп. эмиссия АЭРОФЛОТа Аэрофлота.


( Читать дальше )