SPO

▫️ Капитализация: 784 млрд ₽ / 3622₽ за акцию
▫️ GMV TTM: 3142 млрд
▫️ Выручка TTM: 695,7 млрд
▫️ скор. EBITDA TTM: 62,4 млрд
▫️ скор. ЧП ТТМ: -57 млрд ₽

👉 Результаты отдельно за 1кв2025г:

▫️ GMV: 837,8 млрд ₽ (+47% г/г)
▫️ Выручка: 202,9 млрд ₽ (+65% г/г)
▫️ Скор. EBITDA: 32,4 млрд ₽ (+220% г/г)
▫️ скор. ЧП: -7,8 млрд ₽ (против убытка в 12,8 млрд годом ранее)

✅ Отдельно за 1кв2025г рентабельность по EBITDA выросла до 3,9% от GMV или 16% от выручки, относительно прошлого года показатели удвоились. Сейчас по рентабельности EBITDA Озон уже опережает большинство зарубежных аналогов, так что дальнейший рост уже ограничен.

✅Темпы роста GMV пока удерживаются выше прогнозов менеджмента (ожидается +30-40% г/г за 2025г). Улучшается конверсия оборота в выручку благодаря развитию Финтеха, Рекламного сегмента и других направлений бизнеса.

👆 При этом рост выручки ощутимо оторвался от основных статей расходов (себестоимость, маркетинг, технологии) и Озону дажеудалось зафиксировать операционную прибыль в 11,3 млрд рублей (годом ранее был убыток в 1,6 млрд рублей).

Допэмиссия акций будет проведена по закрытой подписке с целью привлечения до 115 млрд рублей. Средства планируется направить на снижение долговой нагрузки. 

• Стоимость акций: 324,9 рублей (соответствует средневзвешенной цене за последние три месяца)
• Объем размещения: до 354 млн акций
• Увеличение капитала: в 2,6 раза
• Право преимущественного приобретения получат все текущие акционеры пропорционально их доле.

Важные аспекты допэмиссии: 

• Размещение акций приведет к разводнению прибыли на акцию
• Даже при полном размещении акций долговая нагрузка останется высокой (прогнозное соотношение чистый долг/EBITDA около 6х)
• Допэмиссия не решает проблему отрицательной EBITDA

Хочу подытожить информацию📊

🗣Среднесрочно для компании это оптимизм, как так это частично нивелирует долговые проблемы компании. Цена размещения выше рыночной стимулирует актив к росту, но, для компании, как таковой важен будет общий экономический сентимент. Особенно ДКП, которая загружает и без того проблемную финансовую ситуацию. 

Удивительная деревяха, которая умудрилась утонуть. Главные опилко-мейкеры страны настрогали нам консолидированную отчетность по МСФО за 2024 год.

Год назад я разбирал результаты Сегежи за 2023-й. Опилочникам уже тогда было совсем дурно. Циклический спад цен на продукцию совпал с потерей европейского экспорта и ростом расходов на логистику. Акции компании торговались на многолетних минимумах, в тот момент — 3,85 ₽. Давайте посмотрим, что изменилось за прошедший год.

👉Ранее на Смартлабе я уже качественно «прожарил» отчеты: Магнит, Газпром, ЮГК, НЛМК, Транснефть, ЛУКОЙЛ, ИКС_5, Роснефть, Т_Технологии, Мосбиржа, Татнефть, Ростелеком, Сбер, ВТБ, Мечел, Яндекс, Фосагро, Газпромнефть, НОВАТЭК, Норникель и Северсталь.

Чтобы не пропустить свежие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

💼Постоянные читатели знают, что Сегежа — это давняя акция-мем моего блога. Я держу свою небольшую позицию по Сегеже очень давно, изредка понемногу докупаю и иррационально верю в то, что когда-нибудь компания сможет преодолеть трудности. Поэтому, разумеется, я ждал выхода отчетности и внимательно ее изучил, чтобы как всегда представить вам основную выжимку — коротко и по делу.

Вот и VK решила по классике российского IT — когда дела плохи, напечатаем больше акций! Компания собирает 115 миллиардов рублей, чтобы прикрыть дыру в 174 миллиарда долга. Звучит как план, но пахнет отчаянием 🤷‍♂️📉.

Сейчас капитализация VK — жалкие 70 миллиардов, а они хотят выпустить аж 350 миллионов новых бумаг (при текущих 226 млн). Это как разбавить слабый чай водой — вкус не улучшится, зато стакана хватит на всех желающих ☕️➡️💧.

А теперь факты, которые не радуют:

Выручка в 2024 выросла на 22.7% (147.6 млрд), но убыток взлетел в 2.7 раза (94.9 млрд) — это не рост, это геморрой с кровотечением 🩸📊

Долг в 174 миллиарда даже после допэмиссии останется неподъёмным — как ипотека на три жизни 🏦😵

Операционку так и не починили — ушли зарубежные конкуренты, а VK всё равно работает как развалюха на подхвате 🛠🚫

Главный вопрос: кто купит эти новые акции? Если думаете, что «государство поможет», то вспомните судьбу «Одноклассников» — залили денег, а толку ноль 👨‍💼➡️🗑.

АКЦИОНЕРЫ VK ОДОБРИЛИ ДОПЭМИССИЮ ОБЪЕМОМ ДО 115 МЛРД РУБ ДЛЯ СНИЖЕНИЯ ДОЛГА — КОМПАНИЯ 

— Способ размещения Акций: закрытая подписка;

— Цена размещения Акций, в том числе лицам, включенным в список лиц, имеющих преимущественное право приобретения Акций: 324,9 (Триста двадцать четыре рубля девяносто копеек) рублей за одну Акцию;

Помню эту новость — smart-lab.ru/blog/1130938.php

Тогда цена допки была плюс-минус в цене рынка, в целом было немного грустно

А сейчас цена размещения на 30% выше рыночной стоимости — радоваться будем ? 😅

— — — — — — — —
Приглашаю в канал степную братву, там ещё больше интересных разборов, обсуждений и прочих полезностей — t.me/+Hqf_BrCvO5NkYWY6

Сколько собираются привлечь:
• До 115 млрд руб. по цене 324,9 руб./акцию;
• Выпустят 354 млн акций к уже имеющимся 227,8 млн;

Куда будут направлены средства:
• На сокращение чистого долга почти в 3x и снижение процентных расходов;

Наше мнение:  
Несмотря на то что размытие долей миноритариев будет ощутимым (в 2,6 раза), этот факт был отыгран ранее, когда компания объявила о планах сделать допэмиссию. Сейчас важнее то, что за счет этого VK сократит чистый долг в 2,9 раза, а в перспективе уже в 2026 г. сможет выйти на целевой уровень долговой нагрузки в районе 2-3х. Снижение процентных расходов позволит сосредоточиться на «выращивании» рентабельности и развитии точек будущего долгосрочного роста. Напомним, что в текущем году компания планирует выйти в плюс по скорр.EBITDA и ожидает, что показатель превысит 10 млрд руб., при этом половина уже реализована в 1 кв.

При текущей капитализации компании в скромные 55 млрд рублей такая допка выглядит… ну, скажем так, очень амбициозно 😅. Официальная причина — снижение долговой нагрузки, но выглядит это так, будто компания решила одним махом закрыть все дыры и заодно прикупить пару островов 🏝.

Акционеры, конечно, одобрили — куда они денутся? 🤷‍♂️ Теперь остается только наблюдать, как это отразится на курсе акций: то ли взлетят до небес 🚀, то ли нырнут вниз, как подброшенный камень. И да, это тот случай, когда разводнение капитала выглядит почти как финансовый перформанс 🎭.

В общем, VK продолжает удивлять — то ли гениальный ход, то ли отчаянный шаг. Время покажет ⏳. Но одно можно сказать точно: скучно не будет! 🔥

👉 В tg дали список акций, которые можно докупить на текущей коррекции. Подписывайся 😉
➡️ https://t.me/+iTR_TlRqwsQ0NTk6

МКПАО «ВК» сообщает, что акционеры компании одобрили увеличение уставного капитала VK путем размещения дополнительных обыкновенных акций по закрытой подписке. 

Решение принято внеочередным Общим собранием акционеров (ВОСА), которое состоялось 30 апреля 2025 года в форме заочного голосования.

В рамках допэмиссии VK планирует привлечь до 115 млрд рублей, которые компания направит на снижение долговой нагрузки. Преимущественное право на приобретение акций в рамках допэмиссии VK предоставит всем текущим акционерам пропорционально принадлежащей им доле. Срок реализации преимущественного права составит 15 календарных дней с даты уведомления акционеров, которое VK сделает незамедлительно после регистрации выпуска акций Банком России.

vk.company/ru/investors/info/12011/