▪️В экономической теории, в частности кейнсианстве, важным показателем экономического роста выступает IS-кривая, данная кривая отображает баланс между инвестициями и сбережениями. Все мы знаем, что сбережения вытесняют инвестиции и наоборот. Все потому, что на уровень данного баланса влияет уровень процентной ставки.
▪️В монетаристской модели, снижение ставок приводит к росту инвестиций… но в ущерб сбережений. т.к. стоимость денег снижает издержки по наличным деньгам, что приводит к расширению потребления и инвестиций.
Если по-простому, чем ниже процент, тем меньше желающих вкладывать деньги в приносящие фиксированный процент активы в пользу текущих расходов.
➡️Почему со снижением процента возникает риск ликвидности в будущем?
▪️Депозиты (один из активов с фиксированным доходом) являются основным источником ликвидности для коммерческого банка. Т.е. снижение ставки снижает приток денег, и в момент роста риска, отток ликвидности ставит банк в состояние неплатежеспособности, даже если отчетность у банка хорошая. Все по тому, что банковская система имеет структуру частичного покрытия.
Доходность 30-летних облигаций казначейства США переписала отрицательный рекорд, упав до 1.907% в среду. Движению не предшествовали ни экономические, ни политические шоки, а рывок произошел в активе, который занимает почти 8% самого ликвидного рынка в мире.
Может показаться что изменение доходности с начала 2019 года с 2.85% до 1.9% не является существенным (да и зачем вкладываться актив с падающей ставкой), однако из-за самой большой дюрации (наибольшая чувствительность цены к ставке), 30-летние облигации казначейства оказались одним из самых прибыльных активов в мире, показав доходность 24.29% с начала года:
Хотя облигации казначейства с более коротким сроком погашения также ощущали высокий спрос (доходность 10-летних снижалась в моменте до 1.444%), наиболее агрессивные покупки наблюдались на дальнем конце кривой доходности. Объем торгов составил 140% от нормы.
Ну и конечно, куда же без очередного индикатора рецессии? Доходность 30-летних опустилась ниже средней дивидендной доходности S&P500. Как вы наверно догадались, это происходит впервые с 2009 года:
SPX500
Сегодня в четверг 29 августа 2019 индекс SPX500 на открытии фондового рынка Европы устремился вверх к зоне месячной волатильности 2933. Это является хорошим признаком продолжения долгосрочной восходящей тенденции. В понедельник ожидаем отчетов по индексу в производственном секторе США - PMI, который подскажет о делах в этой области экономики Соединенных Штатов. Также вчера на бирже NASDAQ наблюдались покупки ценных бумаг, а на бирже AMEX в первой половине сессии было боковое движение, а затем на второй половине тоже начался рост. Поэтому сегодня приоритетом являются покупки с целью пробития зоны 2933
Также судя по кумулятивной дельте фьючерсов на индексы DowJones, SP500 и NASDAQ видна устойчивая восходящая дельта, которая подтверждает намерения крупных участников в тренде наверх