RGBI

Динамика по денежным массам
ЦБ РФ опубликовал данные на 1 сентября 2028г
cbr.ru/statistics/macro_itm/dkfs/sr_ma_estim/

Обработал данные
Жёлтым выделил предварительные данные

М1 — это нал. + средства на счетах
М2 = М1 + вклады
М2Х = М2 + валюты

Обратите внимание,
М1 за год + 18,4%
(на 12,8% выше ИПЦ)

В 2020г., 2023г рынок рос из — за роста М1 минус ИПЦ,
в 2024г падал из — за падения М1 минус ИПЦ
Обратите внимание на оранжевый график — это изменение М1 в % годовых

Рост денежной массы выше инфляции для фондового рынка — позитив

Динамика денежной массы в России и в США

М1 — это нал. + средства на счетах
М1 руб. за год +18,37%
М1 USD за год +6,1%
График роста М1 в России (% г/г) — оранжевый график





( Читать дальше )

Валютный рынок

Краткосрочно продолжается налоговая неделя, дающая преимущество рублю против юаня и доллара. Далее 5 октября Минфин посчитает объем покупок валюты по бюджетному правилу, но оценить его величину вряд ли возможно из-за крупных выплат по демпферу. «Альтернативная» цена топлива в Европе сейчас очень велика, поэтому бюджет может столкнуться со значительными выплатами в пользу НПЗ.

На следующий год Минэкономразвития ожидает средний курс доллара по 87,4 рубля, но по инерции сохраняет ожидания дальнейшего снижения до 92 в 2028 и 96 в 2029 годах. Курс юаня – основной торговой валюты для России не прогнозируется вовсе. С учетом переноса налоговой нагрузки на косвенное налогообложение граждан через НДС, Акцизы, Утильсбор и т.п. и внедрения социальной справедливости за счет распространения прогрессивной шкалы ставок на доходы от капитала, цена на нефть и валютные доходы больше не играют той роли, которая была до 2025 года. В следующие годы в доходы бюджета попадет лишь нефть исходя из очень консервативной оценки $50 за баррель. Вероятно, доходы 2027 года будут перевыполнены, а ФНБ останется инструментом развития национальных проектов. Бюджетная конструкция на первый взгляд выглядит устойчивее, чем в прошлом.

( Читать дальше )

◽️17 сентября из фондов, которые вкладываются в долговые бумаги, за один день ушло 11 миллиардов рублей. Это рекорд за всё время наблюдений. На следующий день отток составил ещё 6,5 миллиарда: меньше, но достаточно, чтобы не списывать первый день на случайность.


◽️Совпадение по времени любопытное: ровно в 17 числа вышли сообщения о том, что корпоративных технических дефолтов с начала года стало 2ое больше, чем годом ранее.

◽️Занимательно, что в апреле мы фиксировали обратную картину: ежедневные притоки в облигационные фонды по 5 миллиардов. На пике рынка покупали слишком активно, сейчас так же активно продают. Полагаем, что инвесторы преувеличивают текущие проблемы в облигационном рынке и больше подвергаются заразному пессимизму.

◽️При этом на последнем импульсе продаж индекс гособлигаций поставил дно и пока не торопится его обновлять. Пока тезис о том, что облигациям сложнее падать на фоне общего пессимизма рынка, себя оправдывает.

❤️ — если бы полезно

Российский рынок акций локально стал выглядеть увереннее на фоне оживления активности в переговорах по Украине. В облигациях, напротив, в последние две недели преимущественно негатив, индекс RGBI остается ниже 113 пунктов. Что сейчас интереснее – акции или облигации, как сказывается на рынках перспектива более длительной жесткой ДКП Центробанка и какие конкретно бумаги стоит рассмотреть? Finam.ru собрал оценки и идеи экспертов.

Если вы хотите проанализировать динамику акций и оценить их перспективы, помочь в этом может интеллектуальная платформа для продвинутого анализа FinamX. Больше не нужно переключаться между сервисами. FinamX объединяет в единой ИИ-среде аналитику, автоматизацию рутины, проверку гипотез и другие задачи. Получите бесплатный доступ на 14 дней.

Акции vs облигации

Мнения по поводу сравнения классов активов разделились.

Начальник отдела анализа финансовых рынков «Кит Финанс Брокер» Павел Веревкин в комментарии для Finam.ru высказал точку зрения, что сейчас долговой рынок выглядит интереснее акций.

( Читать дальше )

Каждый день, за исключением одного из двух недель, одна и  та же картина — как бы не рос рынок акций и нефть, гос.облигации льют с открытия. Как вы думаете, кто перетянет? облигации, или спекулятивные покупки рынка акций  толпой физиков любителей ( интересно, они смотрят график облигаций?) на новостной повестке о будущих, возможных «переговорах». Сегодня  был первый звоночек, по налогами и отьему прибыли,  это сделали кстати  те же  чиновники, которые 2 недели назад говорили, что повышение налогов — фейк и этого не будет. Они же  усиленно опровергали  мобилизацию.
Выборы кончились -«праздник блызнул, пойдем в ямку»?
Как только нефть пойдет на коррекцию, все это  расхождение накроется медным тазом я полагаю. А вы ?

Фон рынка | 23 сентября 2026: Рынок госдолга снова продавили вниз.

RGBI потерял еще 0,32% и закрылся на 112,32 п. Это новый минимум сентября.


Сегодня проверка будет уже практической: Минфин выходит с двумя ОФЗ-ПД до 2032 и 2038 годов. Вчера 26249 торговалась с доходностью около 16,1%, а 26253 — около 16,45%.

Посмотрим, какую премию рынок запросит непосредственно у государства.

📈 Пульс долга
— Ключевая ставка: 14,00%.
— Индекс Гос. облигаций (RGBI): 112,32 п. (-0,32% на закрытии 22 сентября).
— ОФЗ 26249: доходность около 16,09%, погашение в 2032 году.
— ОФЗ 26253: около 16,45%, погашение в 2038 году.

Минфин сегодня предложит оба выпуска в объеме доступного остатка. На фоне продолжающегося снижения RGBI результаты аукционов покажут реальную цену спроса на фиксированный госдолг.


( Читать дальше )

Валютный рынок

Курс доллара ожидаемо находится в диапазоне 80-85 рублей с потенциалом движения к нижней границе на фоне дорогой нефти, но отмечу продолжающееся с мая прошлого года снижение курса доллара к юаню – основной валюте внешней торговли для России. Доллар как и другие валюты развитых стран (EUR, JPY, GBP) остаются слабыми, поэтому если и ждать девальвацию рубля, то не к доллару, а к юаню, закрепляющемуся в широком коридоре 12.1-13.0 рублей. В следующем году давление на рубль будет оказывать накопление ФНБ за счет снижения цены отсечения нефти до $50 в бюджетном правиле.

 

Рынок ОФЗ

 

( Читать дальше )

Обратите внимание,
какие выпуски ОФЗ стал размещать Минфин
16 сентября Минфин снова стал размещать не новые выпуски, а
доразмещать уже проторгованные на бирже старые выпуски (26238, 26252)



Крупнейшие участники рынка — это СЗКО (системно значимые кредитные организации),
СЗКО — крупнейшие нетто продавцы ОФЗ с начала 2024г.



( Читать дальше )

Благодаря погашению выпуска ОФЗ-ПД серии 26219 на 360 млрд руб. Минфину удалось разместить среднесрочный 7-летний выпуск на 117 млрд руб., тогда как спрос на длину остается слабым (15-летний выпуск был размещен только на 23 млрд руб.). Таким образом, объем реинвестирования средств от погашения в новые выпуски составил около трети. Остальной объем средств, вероятно, будет направлен на рынок МБК и в короткие ОФЗ (доходность 1-летних госбумаг вчера уже снизилась на 10 б.п.).

Данные по недельной инфляции оказались относительно неплохими — на 14 сентября рост цен составил 0,02%, а годовая инфляция замедлилась до 6,27% с 6,33% на конец августа. Однако ожидания повышения тарифов с 1 октября пока остаются для инвесторов ключевым фактором беспокойства. Так, по оценкам ЦБ, индексация тарифов ЖКУ добавит к годовой инфляции 0,7 п.п., при этом годовая инфляция приблизится к верхней границе прогноза регулятора в 7% (наш прогноз 7,2%).

Пауза в снижении ключевой ставки лишила рынок ОФЗ глобальной идеи и существенно ослабила поддержку котировкам, в результате чего давление на цены госбумаг, вероятно, будет сохраняться.

( Читать дальше )

Валютный рынок

 

На этой неделе рубль слегка укрепился на ожиданиях будущих экспортных доходов от нефтегаза, но стоит отметить заявления А.Г. Силуанова о снижении цены отсечения на нефть в бюджете 2027 года до $50 с текущих $59, что существенно повысит покупки валюты в ФНБ и будет давить на рубль в будущем. Это же означает более консервативный подход к оценке доходов бюджета и существенное ограничение роста расходов в 2027 году. Планируемые цифры по бюджету мы узнаем в 20-х числах сентября, сразу после выборов, и они могут неприятно удивить избирателя снижением социальных льгот, дотаций на льготную ипотеку или другими непопулярными решениями. В период высокой ключевой ставки ЦБ Минфин не будет превышать установленный им ковентант в 20% Госдолг/ВВП. Таким образом, расширение долга ограничено, рост налоговой нагрузки пересматривался уже в этом году, вероятна бюджетная консолидация.

Расширение профицита внешней торговли до $89,2 млрд за 7 месяцев позитивно для рубля, также как и использование средств ФНБ для финансирование программ лизинга в авиации – ЦБ будет что зеркалировать в 1 полугодии 2027 года.

( Читать дальше )