RGBI

44-я неделя подходит к своему завершению и время подводить итоги! Буду стараться поддерживать рубрику, сейчас она выходит редко… Очередной месяц осени позади, посмотрим, как себя вел Индекс Московской биржи, какие дивиденды были объявлены на этой неделе. Посмотрим ТОП-3 роста и снижения, как на Мосбирже, так и на крипто-рынке. Оценим рынок облигаций и Крипто-рынка. Это и многое другое читайте в этом выпуске!

Если вам интересна тема инвестиций, вы можете подписаться на мой телеграм канал (или введите в поисковике На пенсию в 45) или канал в максе! Там я каждый день рассказываю о новых выпусках облигаций, разбираю отчеты компаний, рассказываю какие активы я купил/продал, подпишись и будь в курсе.

Смотрите также:

ЭкоНива новый выпуск облигаций с доходностью до 18% и ежемесячным купоном.

Финансовые итоги Сентября. Покупки/продажи +мой пассивный доход за месяц.

Татнефть: отчет за 2 кв. 2026 года по МСФО. Как рост цены на нефть отразился на компании?

Валютный рынок

Курс рубля за месяц прошел практически весь диапазон колебаний 12-13 за юань, в очередной раз подтвердив значимость поддержки в 12 рублей/юань и 80 рублей/доллар. В последующие 2 месяца валютная выручка от продажи дорогой нефти и газа продолжит поступать на рынок при снижении объемов покупок в ФНБ Минфином (в ноябре и декабре нет уплаты НДД, а демпфер остается высоким), поэтому курс останется вблизи текущих значений.

Поступление валютной выручки в январе может снизиться, т.к. цены на Urals прошли свой пик в октябре при цене $116,93, но сейчас цена составляет лишь $88,03.

Рынок ОФЗ

таки на инфраструктуру летом-осенью 2026 года и рост тарифов ЖКХ ведут к росту цен на продукты и услуги. Эти факторы создают новую реальность для ЦБ, который 23 октября не рассматривал снижение ставки, обсуждая лишь сохранение или повышение.

Стоимость ОФЗ продолжит снижаться, график RGBI показывает консолидацию у локального минимума с целью 100.11-106.27. Сейчас не время для спекуляций на ОФЗ — покупать стоит только для длительного удержания ради купонов.

Южный Капитал  | Telegram | MAX | Youtube |Мастерская  

Валютный рынок

Курс рубля за неделю укрепился под действием целого ряда факторов:

• Продолжение роста цен на экспортные товары
• Реализация временных лагов возврата валютной выручки – деньги за август начинают приходить на валютный рынок
• Предстоящие квартальные выплаты по НДД и высокие выплаты по НДПИ
• Реализованные ожидания пересмотра вверх траектории ключевой ставки.

От дальнейшего укрепления рубля спасает лишь рекордный топливный демпфер, выплачиваемый нефтяникам из бюджета как компенсация за продажу топлива в России дешевле, чем оно стоит в Европе. С учетом временных лагов поступления валютной выручки при сохранении дорогой нефти до промежуточных выборов в США рубль останется крепким не только до конца 2026 года, но и в январе 2027 года. В ноябре НДД не выплачивают, поэтому ожидаемые нефтегазовые доходы бюджета будут ниже, равно как и покупки в ФНБ по бюджетному правилу.

Рынок ОФЗ

Совет директоров Банка России 23 октября 2026 года принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 14,00% годовых. Экономика в целом в 2п26 растет умеренными темпами. Текущее ценовое давление сохраняется повышенным. Инфляционные ожидания остаются высокими. По оценке Банка России, устойчивый рост цен не снижается и находится в диапазоне 5–6% в пересчете на год, прежде всего из-за влияния временного сокращения производственных мощностей в отдельных отраслях. Это требует сдержанного роста совокупного спроса для возобновления снижения устойчивой инфляции.

Банк России будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке в зависимости от динамики инфляции и инфляционных ожиданий, а также от оценки рисков со стороны внутренних и внешних условий. Базовый сценарий предполагает среднюю ключевую ставку в диапазоне 12,5–13,5% годовых в 2027 году. По прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция вернется к 4,0% в 2027 году и будет находиться на цели в дальнейшем.

• Рост рынка: с начала 2023 года объем корпоративного долга вырос на 93% — до ₽31,7 трлн. За 9 месяцев 2026 года размещено корпоративных облигаций на ₽7,16 трлн (+20,4% г/г). Доля корпоративных заимствований в первичном рынке — 64% (годом ранее 53%).

• Неоднородность: объемы размещений в категориях AAA–AA выросли на 43%, в диапазоне AA-–A- сократились на 18%. Среднедневной объем вторичных торгов — ₽36 млрд (+44%), но ликвидность сконцентрирована в крупных выпусках; в бумагах нижних эшелонов широкие спреды.

• Ставка и доходности: ЦБ сохранил ставку на уровне 14%, но доходность 10-летних ОФЗ достигла ~16,9% (выше пика октября 2024 года). RGBI около месяца в диапазоне 110,5–111,5 п. Рынок закладывает более жесткую ДКП.

• Рефинансирование: в III–IV кварталах предстоит погасить около ₽2,4 трлн (годом ранее — ₽1 трлн), что создает дополнительное давление.

Свежие данные Росстата комментирует Софья Донец, главный экономист Т-Инвестиций

За неделю с 13 по 19 октября инфляция составила 0,05% против 0,11% за предшествующие семь дней, сообщил Росстат.

Годовая инфляция замедлилась с 7,22 до 7,15%. Потребительские цены с начала года выросли на 6,15%.

Главный экономист Т-Инвестиций Софья Донец отметила, что главным драйвером снижения показателя стали подешевевший бензин и динамика цен на непродовольственные товары.

Мнение аналитика

Софья Донец, главный экономист Т-Инвестиций:

«Инфляция низкая, что выглядит как позитивный сюрприз. Главным драйвером стало удешевление бензина. Однако и без этого динамика умеренная, в том числе по непродовольственным товарам, цены на которые оказались ниже сезонной нормы. В сумме с сегодняшним позитивом по инфляционным ожиданиям населения недельный показатель может смягчить настрой ЦБ на предстоящем заседании в пятницу. При этом наш прогноз не меняется — регулятор оставит ставку на уровне 14%».

На заседании 23 октября я всё ещё жду паузу, но уже без запаса: 54 % за сохранение 14 %, 40 % за снижение на 25 б.п., 4 % — на 50 б.п., по 1 % — на 75+ б.п. и на повышение. Ожидаемый шаг — −12,5 б.п. Главный аргумент за паузу теперь не цены, а кредит и бюджет: кредит экономике растёт на 10,4 %, дефицит остаётся крупным. Но ценовой аргумент за паузу снят: медиана по 111 товарным позициям за 19 октября — +0,05 % н/н после +0,18 % неделей ранее, доля подорожавших упала с 73 % до 60,4 %. Ожидания тоже за снижение: 13,2 % против 14,2 % месяцем ранее. Рынок пока стоит на паузе: KEYRATE — 13,93 %, из цены читается около 28 % на снижение на 25 б.п.

▪️ Рынок и деньги

KEYRATE на заседание 23 октября (KKV6) 20 октября стоит на 13,93 % — на 7 б.п. ниже ключевой; объём 56 контрактов, открытый интерес 378. Это уже не индикатив, как в прошлый раз (12 октября было 3 и 124), но и не полное распределение: из одного settle читается только P(−25) ≈ 28 %, остаток рынок условно относит к паузе, а повышение из этой цены не читается вовсе.[keyrate] Важно: это цена до публикации недельных данных за 19 октября; на 21-е сделки ещё не рассчитаны, поэтому рынок пока не переставился.