PMi

Индекс деловой активности (PMI) в сфере услуг РФ в январе 2026 года вырос до 53,1 пункта против 52,3 пункта в предыдущем месяце, сообщается в исследовании S&P Global.

С учетом сезонных колебаний индекс S&P Global в России в январе составил 53,1, Индекс деловой активности PMI в сфере услуг вырос с 52,3 в декабре и свидетельствовал о значительном росте объема производства.

В течение последних четырех месяцев уровень производственной активности повышался, причем последний рост был самым значительным за год. Компании обычно связывают увеличение объемов производства с улучшением потребительского спроса и устойчивым ростом новых заказов.

Индекс PMI в сфере услуг России в ноябре 2025 года поднялся до 52,2 пункта против 51,7 в октябре, по данным S&P Global. Сектор показал самые быстрые за полгода темпы расширения активности. Это подтверждает, что экономика адаптируется к высокой ключевой ставке и бюджетным ограничениям, но спрос в услугах остается устойчивым.

Сводный PMI едва удержался над границей роста на уровне 50,1. Производство по-прежнему балансирует, хотя сервис-сектор тянет динамику вверх. Впервые за четыре месяца восстановился приток новых заказов. Компании отмечают оживление спроса, в том числе за счет привлечения новых клиентов. Однако давление на мощности усилилось. Объем незавершенных работ рос второй месяц подряд и самым быстрым темпом с июня.

На рынке труда картина неоднозначная. Компании расширяли штат, но темпы найма опустились до минимальных за четыре месяца. Бизнес действует осторожно, учитывая слабый приток заказов в прошлом квартале и сохраняющиеся высокие издержки.

Цены и затраты продолжали двигаться вверх, хотя темпы роста издержек были ниже средних значений. Опрошенные компании связывают это с повышением зарплат и подорожанием поставок. Компании пытались переложить часть затрат на клиентов, но повышение отпускных цен шло более мягко, чем в октябре.

Композитный индекс PMI в России еле держится выше 50-ти.
Это позитивный показатель.

Но всё держится на сфере услуг.



Настроения вести бизнес в производственном секторе сильно хуже. Причем почти весь 2025 год.


Как думаете. Почему?

Сводный (композитный) PMI, отслеживающий активность и в обрабатывающих отраслях, и в сфере услуг, в октябре составил 50,2 пункта. Впервые с мая выше 50, что означает рост деловой активности. Вырос на 3,8 пункта м/м — сильнейший рост с января.

PMI в сфере услуг — основной драйвер роста. В октябре — 51,7, в сентябре был 47.

▪️ Запас работ вырос самым быстрым темпом за 4 месяца, несмотря на продолжающееся снижение новых заказов
▪️ Цены на продукцию росли максимальным темпом в этом году, компенсируя рост зарплат и логистических расходов
▪️ Бизнес-настроение — самое пессимистичное с декабря 2022

PMI обрабатывающей промышленности снизился до 48, в сентябре был 48,2. Тенденции:

▪️ Самый резкий спад, начиная с июля
▪️ 3-й месяц подряд сокращения производства
▪️ Снижается занятость
▪️ Производители снижают цены, стимулируя новые продажи и сохраняя конкурентоспособность продукции
▪️ Инфляция себестоимости — самый низкий темп за последние 16 лет
▪️ Бизнес-настроение — самое пессимистичное с мая 2022. Как и в сфере услуг, опасаются ухудшения платежеспособности клиентов

В центре внимания инвесторов сегодня будет статистика деловой активности в производственном секторе за октябрь. Финальную оценку PMI за этот месяц представит S&P Global. Аналогичный индекс опубликует ISM Manufacturing (консенсус: 49,6 пункта, предыдущее значение: 49,1). Значение ниже 50 пунктов будет указывать на продолжающийся спад активности, однако приближение показателей к пороговой отметке рынок воспримет позитивно. Из-за продолжающегося шатдауна публикация данных расходов на строительство (Construction Spending) не состоится.

Обнародованное на выходных торговое соглашение между США и Китаем предполагает приостановку контроля экспорта редкоземельных металлов со стороны Пекина и отсрочку введения ряда пошлин Белым домом. Достижение этих договоренностей существенно ослабит внешнеполитическую напряженность и один из главных рисков для глобальной экономики.

К началу ноября квартальные результаты представили более 60% компаний из индекса S&P 500. По данным FactSet, прогноз роста прибыли для входящих в него эмитентов за третий квартал за последнюю неделю повысился с 9% г/г до 10,4%.  

Производители товаров зафиксировали самый слабый рост средней нагрузки на издержки. Участники дискуссии
заявили, что более низкие цены на металлы смягчили давление на издержки.

📊 В последнее время российский фондовый рынок сотрясают острые дискуссии о дальнейших действиях Центробанка в отношении ключевой ставки. Что, впрочем, неудивительно, учитывая что до ближайшего заседания осталось каких-то две с половиной недели, и эта интрига всё больше начинает витать в воздухе.

⚖️ Часть участников рынка убеждены, что регулятор сделает паузу в цикле смягчения ДКП, вплоть до весны 2026 года, ссылаясь на грядущее повышение НДС.

Другие же полагают, что ЦБ продолжит снижать ставку, вспоминая, как аналогичное повышение НДС в 2019 году с 18% до 20% оказалось тогда лишь краткосрочным инфляционным фактором.

🤔 При этом многие инвесторы забывают о важном аспекте — динамике экономического роста в нашей стране, которая может стать определяющей для решений регулятора.

Агентство S&P Global регулярно проводит опросы среди представителей различных секторов экономики, задавая простым языком вопрос: «Что изменилось в вашем бизнесе за последний месяц?». Участникам предлагается ответить, выросли или упали заказы, производство, занятость и цены на продукцию. Такая методика позволяет менеджерам компаний не раскрывать коммерческие секреты, сохраняя конфиденциальность и придавая результатам опроса высокую степень надежности.

Сегодня вышел свежий PMI, который является опережающим экономическим показателем и намного более актуален нежели ВВП.

Так вот, он отражает, то что экономика приближается к рецессии. Для ЦБ это уже сигналище, что можно опоздать со снижением ставки.

Другой вопрос, что рецессии бывают разные и мы можем увидеть мягкий вариант с ВВП на уровне (-1%). А при текущем вялом снижении ставки можно получить и жесткую рецессию, которая всеравно вынудит снизить ставку и перезапустить экономику. 

Вероятность снижения ставки в октябре увеличивается. Если ее не снизить хотя бы на 1 п.п.в октябре, то вероятность рецессии приблизится к 50-60%.

t.me/usamarke1