LME

Цены на алюминий могут продолжить рост до конца года из-за перебоев с поставками с Ближнего Востока и увеличения спроса. По прогнозу Kept, во II–IV кв металл будет стоить $3,3–3,7 тыс. за тонну в зависимости от развития конфликта в регионе.

Главным фактором роста станут проблемы у ближневосточных производителей, на которых приходится 8–9% мирового выпуска первичного алюминия. В апреле производство в странах Персидского залива снизилось на 26,7% м/м, до 10,9 тыс. тонн в сутки. Мировой выпуск алюминия сократился на 2,13%, до 5,92 млн тонн.

Быстро закрыть дефицит за счет Китая сложно: в стране действует лимит производства на уровне 45 млн тонн в год. Дополнительное давление на цены могут оказать возможные экспортные ограничения Гвинеи на бокситы, а также рост спроса со стороны ВИЭ, электротранспорта и инфраструктуры для ИИ.

Источник: www.kommersant.ru/doc/8737653?from=top_main_3

ФАС предложила изменить принцип ценообразования на алюминий внутри России и отказаться от привязки к котировкам LME. Вместо этого служба рассматривает формулу экспортного паритета: средневзвешенную цену поставок в Китай, Азию, Европу и Америку за вычетом логистики и пошлин.

Новый подход должен сделать внутренние цены прозрачнее и поддержать российских переработчиков, которые, по оценкам участников рынка, сейчас платят за алюминий больше иностранных покупателей. Перерабатывающая отрасль утверждает, что действующая формула уже привела к росту импорта китайской продукции на 63% и снижению конкурентоспособности российских полуфабрикатов.

Эксперты предлагают компромиссные варианты: ценовой коридор 95–105% экспортного паритета, закрепление 30–40% производства за внутренним рынком, смешанную формулу с учетом LME и азиатского нетбэка либо поэтапный переход с регулярной корректировкой. Без компромисса рынок рискует либо потерять переработку, либо столкнуться с оттоком металла на экспорт.

• Новый подход: цена = экспортный паритет (нетбэк), рассчитываемый как цена внешнего рынка минус логистические, портовые, налоговые расходы и пошлины. Это даёт экономически обоснованный уровень цены на заводе производителя.

• Учёт географии экспорта: используется «взвешенная сумма нетбэк-цен» по четырём направлениям (Китай, Азия без Китая, Европа, Америка) с коэффициентами, пропорциональными фактическим объёмам поставок.

• Дополнительные факторы: региональные премии (надбавки к биржевой цене) также будут учитываться для оценки стоимости металла на внутреннем рынке.

• Текущая практика (критика): внутренние цены привязаны к котировкам LME и премии в порту Роттердам, что, по мнению ФАС, приводит к завышению цен в РФ.

• Контекст предписания ФАС: в марте 2026 года ФАС выдала «Русалу» предупреждение о необходимости изменить договоры поставки алюминия из-за завышения цен внутри РФ. Срок исполнения продлён до 29 мая.

• Внешние ограничения: с апреля 2024 года США и Великобритания запретили импорт российского алюминия и торговлю им на своих биржах (LME, CME)

Превышение в январе ценами на олово на London Metal Exchange уровня 50 тыс. долларов за тонну породило немало разговоров о возможном их спаде. В качестве одной из причин называется ожидаемый рост экспорта олова из Индонезии.

Согласно официальным данным, в 2025 году поставки олова (в чушках и припоях) на глобальный рынок увеличились на 15,3% до 53 тыс. тонн, в 2026 году они могут достигнуть 60 тыс. тонн. Соответственно, по логике вещей, предложение металла расширится и цены могут пойти вниз.

Однако есть несколько причин полагать, что особого роста экспорта из Индонезии не будет. Во-первых, в результате борьбы правительства Индонезии с нелегальными добывающими предприятиями было конфисковано большое количество металла, который затем был продан за границу (отсюда и скачок его вывоза).

Во-вторых, ключевой производитель олова в стране PT Timah в 2026 году планирует выпустить 30 тыс. тонн, практически полностью реализовав их на мировом рынке. Еще 30 тыс. тонн должно быть отгружено либо мелкими игроками, либо продано из конфискованных запасов. Но далеко не факт, что эти объемы найдутся.

Лондонская биржа металлов (LME) объявила, что с середины 2026 года прекратит регулировать цены на платину и палладий, устанавливаемые LBMA, чтобы сосредоточиться на своих основных предложениях по цветным металлам. 

Лондонская биржа металлов (LME) в сотрудничестве с Лондонской ассоциацией производителей металлов (LBMA) провела переговоры с участниками Лондонского рынка платины и палладия (LPPM) по поводу планируемых изменений и обязуется обеспечить плавный и упорядоченный переход к новому администратору после его назначения.  

Джейми Тернер, руководитель отдела торговли и главный операционный директор LME, прокомментировал: «С момента назначения нас администратором ценообразования для платины и палладия LBMA в 2014 году мы стремились оперативно реагировать на требования участников аукциона и общую динамику рынка. Учитывая наши высокие темпы роста и амбициозные планы развития рынка цветных металлов, аукционы по продаже платиновых металлов больше не являются для нас основной деятельностью, и поэтому мы считаем, что в интересах LME и рынка целесообразнее перевести ценообразование на альтернативную площадку».

Стоимость меди на London Metal Exchange достигла многолетнего максимума в 11,7 тыс. долларов за тонну в сочетании с падением ее складских запасов ниже 100 тыс. тонн. Более того, есть предпосылки для достижения ею уровня в 12 тыс. долларов.

К числу драйверов подорожания красного металла следует прежде всего отнести растущий импорт в США, достигший за восемь месяцев 2025 года почти 1,2 млн тонн и приведший к увеличение его запасов на складах CME Group примерно в пять раз до 394 тыс. тонн. В результате крупнейшие компании пересматривают на нее премии, например, чилийская Codelco подняла надбавку для европейских клиентов на 39% до 345 долларов к цене на London Metal Exchange и добивается в переговорах с потребителями в КНР премии 350 долларов.

В свою очередь китайские производители и трейдеры стремятся расширить отгрузки на склады London Metal Exchange, пользуясь разницей в стоимости меди между ней и Shanghai Futures Exchange. Одновременно металлургические предприятия, расположенные в КНР, столкнулись с нехваткой сырья, вызванной сбоями в цепочках их поставок, в частности, аварией на индонезийском руднике Grasberg, случившейся в сентябре. Владеющая им американская Freeport-McMoRan обещает восстановление добычи лишь во 2-м квартале 2026 год.

Трехмесячные фьючерсы на никель на London Metal Exchange на нынешней неделе подорожали на 73 доллара и достигли отметки 14,873 тыс. долларов за тонну. Спотовая цена никеля поднялась на 72 доллара до 14,677 тыс. долларов за тонну.

Рост стоимости никеля не в последнюю очередь обусловлен активным сокращением его запасов на складах, сертифицированных London Metal Exchange, в течение четырех торговых дней.

Вместе с тем в большей степени воздействие оказало уменьшение в Индонезии квот на добыче никелевого сырья до 150 млн тонн вместо 272 млн тонн в 2024 году. Местным производителям не хватает руды и уже можно допустить снижения предложения никеля на глобальном рынке на 35% в течение года.

И, наконец, цены на никель увеличиваются благодаря расширению выплавки нержавеющей стали — за девять месяцев 2025 года она выросла в мире на 3% до 48 млн тонн, в основном поднимаясь в Китае и других странах Азии, а также в Бразилии.

В ближайшие месяцы никель может продолжить подорожание до 15-15,5 тыс. долларов за тонну под влиянием усиления спроса на нержавеющую сталь и увеличения выпуска литий-ионных аккумуляторов для автомобилей и электронной техники, стимулируя рост доходов ключевых производителей металла, включая «Норильский никель».

Guangzhou Futures Exchange (Китай) запустила сделки с двухмесячными фьючерсами на палладий. Событие вроде бы рядовое, на самом же деле оно скрывает ряд трендов, отражающих трансформацию глобального рынка палладия.

Отличительной чертой контрактов, торгуемых на Guangzhou Futures Exchange, является их базовый актив: в качестве такового выступают не только палладиевые слитки, но и порошки, широко используемые в автомобилестроении и других отраслях промышленности. Тем самым они точно соответствуют потребностям национальной индустрии КНР.

Палладий для операций принимается Guangzhou Futures Exchange от аффинажных заводов, расположенных в Китае, и международных поставщиков, имеющих аккредитацию на London Platinum and Palladium Market, гарантируя надежность и достоверность физических расчетов.

Сделки с фьючерсами могут проводить физические и институциональные инвесторы, правда, пока зарегистрированные исключительно в КНР. Со временем предполагается допустить к ним игроков из других стран.

Фактически мы имеем дело с целенаправленным курсом Китая на доминирование на мировом рынке палладия: потребление в нем палладия можно оценить на уровне 60-65 тонн в год, тогда как в США — 80-85 тонн.