Henderson

🚀 Аналитики Газпромбанка выпустили обзор компании HENDERSON и присвоили рейтинг «Покупать» с целевой ценой – 850 рублей за акцию. Основные тезисы отчета выписали ниже:

🔹Высокие темпы роста рынка мужской одежды на уровне 9% ежегодно за счет увеличения реальных доходов населения, реализации отложенного спроса потребителей и замещения ушедших иностранных брендов.

🔹HENDERSON – лидер на рынке мужской одежды с долей в 2,6% и 158 салонами на конец первого полугодия 2023, опережает ближайшего конкурента более чем в 1,5 раза по числу салонов и более чем в 2 раза по выручке.

🔹Вертикальная интеграция позволяет компании контролировать производственные и логистические риски, снижать операционные издержки, минимизировать производственный цикл, гарантировать качество товаров и услуг, а в итоге – максимизировать рентабельность инвестиций.

🔹Благодаря эффективной бизнес-модели и грамотно реализуемой стратегии HENDERSON демонстрирует опережающие темпы роста бизнеса: за последние два года выручка компании росла в среднем на 35%, рентабельность по EBITDA достигла 25,1% в 2022 году, а срок окупаемости нового салона сократился с 15 до 10 месяцев.

Мы оцениваем результаты позитивно — компания сохраняет высокие темпы роста выручки и хорошую рентабельность, а низкий уровень долга позволяет ей выплачивать дивиденды. Выплата 25 рублей на акцию подразумевает дивидендную доходность 4,7% — это вполне достойный уровень, учитывая темпы расширения бизнеса. Мы также отмечаем открытость компании для рынка, что благоприятно сказывается на восприятии инвесторами. По нашим оценкам на 2024 год, Henderson торгуется на уровне 3,8x по мультипликатору EV/EBITDA и 6,6x по мультипликатору P/E, что, на наш взгляд, ниже справедливых уровней.

Henderson сегодня провел День Инвестора и отчитался за 11 месяцев. Рассказываем самое главное

Henderson

МСар = ₽22 млрд

Р/Е = 11 (при чистой прибыли в ₽2 млрд)

📊Итоги

— выручка: ₽14,6 млрд (+35%)

— EBITDA: ₽5,8 млрд (+42%)

— маржинальность по EBITDA: 40%

🏬Henderson также отметил, что среднегодовая торговая площадь за 11 месяцев выросла до 44,8 тыс. кв. метров (+13%), а средняя площадь одного магазина — до 306 кв. метров. Это идет в соответствии со стратегией компании по увеличению площади магазинов как ключевого драйвера роста ее стоимости.

🫡Компания подтверждает выплату дивидендов. Менеджмент будет рекомендовать СД принять соответствующее решение. По дивполитике, Henderson планирует платить 50% от чистой прибыли, но не менее ₽25 на акцию. 

💵Отмечается, что на дивиденды может пойти ₽1 млрд. Таким образом, ожидаемая чистая прибыль за весь год должна составить ₽2 млрд. Планируемая дата выплаты — 10 июня. Таким образом, дивдоходность может выйти около 5%.

У нас сегодня сразу два важных события. Во-первых, провели масштабное общение с вами по итогам 40 дней на бирже – рассказали о наших новостях и ответили на вопросы слушателей.

🔔Главная новость: подтвердили прогнозы по финансовым показателям на 2023 год и намерены рекомендовать выплату дивидендов в размере 50% от чистой прибыли, но не менее 25 рублей на акцию.

Во-вторых, раскрыли операционные и финансовые результаты за 11м2023. Они, к слову, превысили прогноз, который мы готовили на момент IPO.

🔹Выручка выросла на 35% до 14,6 млрд рублей за счет развития омниканальной модели продаж и переоткрытия салонов.
🔹Среднегодовая торговая площадь увеличилась на 13% до 44,8 тыс. кв. м., средняя площадь одного магазина составляет 306 кв. м.
🔹Среднегодовой темп роста выручки на 1 кв. м. достиг 51%, что опережает темпы развития магазинов.
🔹EBITDA выросла на 42% до 5,6 млрд рублей, а маржинальность по ней достигла 40% (IFRS 16).

Мы сохраняем высокие темпы роста, продолжаем увеличивать продажи за счёт развития розницы, высокого трафика, а также за счет онлайн-сегмента.

Сеть салонов мужской одежды Henderson провела день инвестора в онлайн-формате. На нем компания раскрыла свои среднесрочные планы. 

Тезисы звонка:

Видят рост популярности на 31.07.2023 у компании более 18 млн посетителей в год (онлайн/офлайн), ожидают, что будет 20 млн.

Текущие распределительные центры не справляются, поэтому треть суммы IPO уйдет на строительство нового РЦ, который откроют летом 25 года. Новый РЦ нужен для реализации стратегии по переоткрытию и росту торговой площади. 

В среднесрочных планах иметь 180 салонов (на текущий момент 159). 90% из них в обновленном формате (пока 30%). Обвновленный формат — компания переоткрывает магазины зачастую на месте ушедших иностранцев с бОльшей торговой площадью (в среднем площадь нового салона 500 кв. м).

В планах на 2023 год 16,3 млрд 2023 год (+31,5% к 2022 году).

Прошло чуть больше месяца, как мы стали публичными, так что итоги этого года будем подводить в новом формате. Приглашаем вас на День инвестора. Он состоится уже во вторник, 12 декабря, в 12:00 мск.

На встрече президент Дома моды HENDERSON Рубен Арутюнян, финансовый директор Анна Коршунова и IR-директор Константин Гедымин расскажут, с какими результатами компания подходит к окончанию года, и поделятся планами на будущее.

Ключевые темы, которые планируем обсудить:
🔷 операционные результаты за 11 месяцев;
🔷 прогноз по выполнению плана на 2023 год;
🔷 отчеты аналитиков по справедливой стоимости.

❓ Также состоится Q&A-сессия – будем рады ответить на ваши вопросы.

Зарегистрироваться, чтобы поучаствовать в звонке, можно по ссылке: https://em-comms.online/hendersoninvestorday1212