FOMC

Рынок рублевого долга остается под давлением из-за внешних негативных факторов, но если ранее это был рост доходности 10-летних UST выше 3% годовых, то после публикации стенограммы FOMC опасения дальнейшего роста доходностей длинных UST сошли на нет (участники рынка предполагают лишь два повышения ключевой ставки до конца этого года), но теперь глобальные рынки обеспокоены политическим кризисом в Италии, где предстоящие внеочередные парламентские выборы грозят перерасти в референдум о членстве Италии в еврозоне. Эти события привели к обвалу итальянских облигаций, так доходности по 10-летним гособлигациям Италии выросли за несколько дней с 2 до 3% годовых (!), а евро упал до новых минимумов. 

Политический кризис в Италии также негативно влияет на рубль и ОФЗ, однако падение длинных ОФЗ незначительное, отметим, что ценовой индекс ОФЗ в течение последнего месяца находится в боковике после пробития длинного растущего тренда, а длинные ОФЗ движутся в узком диапазоне.

Наша последняя рекомендация от 24 апреля — покупка  на аукционе ОФЗ-ИН 52002 достигла цели и мы сокращаем позицию в этой бумаге, хотя по-прежнему оцениваем хорошо ее перспективы, но не видим дальнейших драйверов в ОФЗ в текущей ситуации.

Подробнее

Американские индексы завершили день небольшим снижением, принципиальных изменений в ситуации на рынке нет.

В Азии продажи доминируют, производственный индекс деловой активности Японии вышел хуже ожиданий.

На рынке суверенных бондов ситуация стабильная, знаковых изменений нет, доходность по американским 10-летним UST остаётся чуть выше 3,0%. Сегодня вечером будут представлены протоколы заседания FOMC, которые могут уверить рынки в правильности закладывания долгосрочных ожиданий роста ставки.

Нефть попробовала снова протестировать $80 за баррель Brent, продажи там были оправданы и теперь котировки находятся на доллар ниже. Данные по запасам от API играют на руку продавцам. Кроме того, возвращение контанго на ближнем участке фьючерсов и активный рост дальних форвардов делают ситуацию для медведей более комфортном в смысле стоимости долгосрочного поддержания коротких позиций.

Драгметаллы в боковике, промышленные металлы также без выраженной динамики. Продовольствие в плюсе.

Cегодня в 21:00 по московскому времени ожидается объявление итогов двухдневного заседания FOMC (Федеральный комитет открытого рынка, англ. Federal Open Market Committee).

Консенсус аналитиков состоит в ожидании очередного повышения процентной ставки с 1.5% до 1.75%

Это ожидание базируется на объявленном ужесточении денежной политики от ФРС, на сохранении этого курса, начатого в 2017 году.

Поэтому я скорее соглашусь с этим прогнозом, чем нет: ставка будет поднята до 1.75%

Обрушит ли рынки поднятие ставки?

Я думаю нет, не обрушит. Ожидание поднятия ставки уже в цене. Поэтому в момент объявления повышения будет краткосрочная реакция и рынки акций клюнут вниз, но по итогам снижения выкупят и рынок даже может закрыться в плюс.

Здесь больше надо смотреть на традиционную пресс-конференцию после объявления ставки, на которой будут подводиться некоторые итоги прошедшего квартала и делаться (или НЕ делаться, что тоже очень важно) прогнозы на будущее. Часто реакция рынка на слова, сказанные на этой пресс-конференции гораздо сильнее, чем на само объявление ключевой процентной ставки.

December 13, 2017
Federal Reserve issues FOMC statement
For release at 2:00 p.m. EST

Информация, полученная с момента Федеральный комитет по операциям на открытом рынке встретились в ноябре указывает на то, что рынок труда продолжает укреплять и что экономическая активность растет на твердой ставке. Усреднение по ураганам, связанных с колебаниями, прирост рабочих мест был твердым, а уровень безработицы снизился дальше. Расходы домашних хозяйств расширяется умеренными темпами, и рост бизнеса инвестиций в основной капитал подобрала в последние кварталы. На 12-месячной основе, как общая инфляция и инфляция за исключением продуктов питания и энергии пунктов сократились в этом году и работают ниже 2 процентов. Рыночные меры компенсации инфляции остаются низкими; обследование на основе мер долгосрочных инфляционных ожиданий мало изменились, на балансе.

Как и ожидалось, процентная ставка по федеральным фондам в рамках текущего сентябрьского заседания была оставлена без изменений (диапазон 1.00% — 1.25%). Публикация собственного прогноза членов Комитета предполагает еще одно повышение ставки до конца текущего года и еще 3 повышения в течение 2018 года. Рынок фьючерсов прогнозирует повышение ставок в декабря 2017 года с вероятностью 58% (до заявления вероятность составляла менее 50%).

Процесс сокращения баланса (текущий размер 4.47 трлн. долларов) ФРС будет начат в октябре. План сокращения был анонсирован еще в июне, но тогда не были обозначены сроки начала программы сокращения баланса.

ФРС по-прежнему в перспективе оценивает умеренный рост экономической активности. Отмечает, что рынок труда улучшается. Инфляция в ближайшей перспективе будет оставаться «чуть ниже» 2%, но в среднесрочном горизонте стабилизируется на уровне 2%. ©

• Европейские биржи торгуются без выраженного направления в ожидании ключевых событий  недели.
• Пара (FX: GBP/USD.E.FX) снижается, пара (FX: USD/JPY.E.FX) вернулась на уровни азиатской сессии.
• События дня: аукцион по продаже молочной продукции в Новой Зеландии, запасы нефти в США по версии Американского института нефти.

Читать полную версию обзора

Что произошло?

По итогам июньского заседания, прошедшего в среду, ФРС повысила диапазон ключевой ставки до 1,00-1,25%.
Регулятор отметил продолжающийся рост американской экономики, хорошее состояние рынка труда, а также объявил о начале сокращения объема активов на своем балансе, включая гособлигации и другие ценные бумаги. На 2017 год FOMC запланировал еще одно повышение ключевой ставки, а на 2018 – дополнительные три этапа. Возможно, сейчас — не самое лучший момент для монетарного ужесточения, которое было озвучено накануне.

В чем проблема?

Дело в состоянии экономики США. После мартовского повышения ставок американский рынок акций устремился вверх. Тем временем, индекс макросюрпризов Citi, показывающий насколько фактические данные отличаются от консенсус-оценок аналитиков, устанавливает новые минимумы.

Источник: zerohedge.com