EN+

EN+ обсудила строительство Тельманской ГЭС и план декарбонизации группы на вебинаре для инвесторов 

En+ провела вебинар, посвященный последнему отчету о программе декарбонизации. В ходе вебинара En+ прокомментировала амбициозные цели группы по сокращению выбросов парниковых газов минимум на 35% к 2030 и достижению нулевого баланса выбросов к 2050. Программа «Новая Энергия» предусматривает масштабную реконструкцию и модернизацию мощностей, особенно в Красноярском крае, Иркутское области и в Карелии. На сегодняшний день на Братской ГЭС заменено 12 рабочих колес турбин, на Усть-Илимской ГЭС — 4 колеса, на Красноярской ГЭС — 2 колеса, а на Иркутской ГЭС реализуется проект по замене 3 гидроагрегатов. Группа объявила о планируемых капзатратах на реконструкцию в Иркутске: на перевод угольных электростанций общей мощностью 1.5 ГВт на природный газ будет потрачено $230 млн в период до 2027, а капзатраты на строительство Мотыгинской ГЭС оцениваются на уровне $1.3 млрд в течение следующих 9 лет. En+ Group планирует вложить в совокупности $1.1-1.2 млрд в строительство Тельманской ГЭС в Иркутской области для обеспечения энергией Восточного полигона РЖД. С 2050 En+ ожидает прекращения генерации электроэнергии на угольных электростанциях.

( Читать дальше )

глава энергетического дивизиона En+ Group Михаил Хардиков:

«Сейчас мы оцениваем капитальные затраты (в строительство Тельмамской ГЭС) примерно в 1,1-1,2 млрд долларов, срок строительства составит около 9 лет», — сказал он.

В настоящее время компания ожидает проведения конкурса на строительство генерации для энергоснабжения второго этапа Восточного полигона РЖД.

fomag.ru/news-streem/en-group-otsenivaet-investitsii-v-stroitelstvo-telmamskoy-ges-v-1-1-1-2-mlrd/

👉 В Русале заявили, что компания опередила своих конкурентов в гонке за более экологичный алюминий. Руководство заключило сделку с подразделением Budweiser по производству банок для пива с низким углеродным следом

👉 Производитель предоставит пивовару 5 млн банок из алюминия, изготовленного по технологии, которая исключает углекислый газ и процесс плавления

👉 Банки объемом 440 мл будут изготавливаться из первичного металла с красноярского завода Русала в Сибири с использованием гидроэнергетики. В конце этого года они должны поступить в продажу в Великобритании

👉 Русал конкурирует с консорциумом в составе Rio Tinto, Alcoa и Apple за разработку низкоуглеродистой версии алюминия. Более того, все перечисленные компании нацелены на удовлетворение растущего потребительского спроса на товары и сырье из надежных источников

👉 Дело в том, что Европейский союз готовится ввести налог на корректировку углеродных границ для целого ряда продуктов, включая импортируемую сталь, алюминий, удобрения и цемент

( Читать дальше )

На фоне роста мировых цен на алюминий до 3 000 долл./т и перспектив включения в индекс MSCI Russia котировки Русала стремительно обновили исторические максимумы. Благодаря дивидендам и участию в байбэке Норникеля долговая нагрузка компании стабилизировалось впервые за многие годы. Также росту акций в моменте способствуют ситуация в Гвинее и близящийся запуск Тайшетского завода.

Однако мы меняем взгляд на бумаги Русала с позитивного на осторожный. Цены на алюминий в обозримой перспективе неминуемо скорректируются, когда быстро растущее предложение превысит постпандемийный высокий спрос. Даже в условиях благоприятной ценовой конъюнктуры и достойных дивидендов Норникеля Русал после 2022 г. сможет выплачивать не более 7 руб. дивидендов на акцию (доходность менее 10%), что не является высоким показателем для российской металлургической отрасли. Дополнительное давление на FCFF будет оказывать масштабная инвестиционная программа по экологической модернизации, рассчитанная до 2030 г.

( Читать дальше )

📊 Восходящий тренд на рынке алюминия начался в мае 2020 года, и с тех пор котировки этого цветного металла выросли на 106%. Столь сильная динамика вызвана тремя ключевыми факторами:

1) Центробанки крупнейших стран мира провели масштабное стимулирование экономики, напечатав в сумме более $5 трлн, что вызвало ралли во всех сегментах товарного рынка.
 
2) Китай ужесточил требования для производителей алюминия из-за экологии, что вызвало сокращение предложения металла в Поднебесной.

3) В Гвинее недавно состоялся военный переворот, что привело к перебоям в поставках бокситов. Этот минерал является базовым сырьем для производства алюминия. Из 5 тонн бокситов получают 2 тонны глинозёма, из которого в свою очередь затем выходит 1 тонна алюминия. К слову, на Гвинею сейчас приходится 22% мировой добычи и 25% мировых запасов бокситов.

❗️Первые два фактора должны сохранить своё влияние на стоимость алюминия до конца года, а возможно и больше, а вот третий фактор во многом является краткосрочным, и рано или поздно политическая стабилизация в этой стране неминуемо наступит.

( Читать дальше )

Мы рады представить наш новый периодический продукт Дайджест актуальных новостей, в котором мы освещаем наиболее актуальные события сектора.

Мы обсуждаем самые горячие темы сектора, резюмируя и анализируя новости, которые мы ранее предлагали вашему вниманию в АТОН Daily.

В данном выпуске мы рассматриваем: НДПИ-маневр, основные изменения в дивидендах, финансовую динамику сектора относительно ожиданий и другое.


( Читать дальше )

Акционеры Русала проголосовали против выплаты дивидендов за 1П21     

РУСАЛ провел внеочередное собрание акционеров, после того как SUAL Partners объявил, что настаивает на выплате РУСАЛом дивидендов за 1П21, в соответствии с дивидендной политикой. Более 62% акционеров проголосовали против выплаты дивидендов по итогам 1П21, 60% акционеров также проголосовали против досрочного прекращения полномочий совета директоров.

Решение РУСАЛа соответствует нашим ожиданиям (поскольку контрольный пакет остается у En+, которая владеет 56.9% акций), и мы считаем новость нейтральной для рынка. Мы полагаем, что компания может вернуться к вопросу выплаты дивидендов после публикации финансовых результатов за 2021. С корректировкой по рынку РУСАЛ дешев, торгуясь с мультипликатором EV/EBITDA 2.6x (без экспортной пошлины) и EV/EBITDA 3.5x (аннуализированный показатель с учетом 15%-ой экспортной пошлины), если применять дисконт в 50% (как для Системы) к его доле 26.2% в Норникеле.

Атон

👉 Причина роста - перспектива в мировом переходе к чистой энергии, а также жестким мерам Китая по сокращению выбросов в своих энергоемких отраслях

👉 Алюминий подорожал на 1,9% до 2 848 долларов за тонну на Лондонской бирже металлов, что является самым высоким показателем с 2008 года, а затем торговался на уровне 2 844 доллара за тонну

👉 Также цену толкает вверх переворот в Гвинее, из-за которого могут сократится поставки бокситов

Окэй, моя главная задача — понять, есть ли сок в акциях EN+.
До сегодняшнего дня я очень поверхностно представлял себе о компании En+, да и сейчас совершил лишь поспешный набег на последнюю отчетность и пресс-релиз компании, чтобы составить небольшое представление что к чему.

Русал стоит 1000 млрд. руб
En+ владеет 57% акций Русала и стоит 530 млрд. руб.

Идея недооценки в том, что
1. EN+ стоит дешевле своей доли в Русале
2. Электрогенерация ENPG получается бесплатно в придачу.

Но у меня есть сомнения.
Оценивать ENPG через долю в Русале было бы логично, если бы Русал всегда платил 100 рублей дивидендов и акционеру ENPG доставалось с этого 57 рублей дивидендов + дивиденды от энергосегмента. Ну или если бы такая ситуация ожидалась в обозримом будущем.


( Читать дальше )

Прочитал немало статей о последних событиях в Гвинее. Я не эксперт в политике, но вот моя очень краткая оценка событий.

📉 Как и в большинстве бедных стран, переворотам предшествовало обнищание населения. С 2011 по 2020 годы ВВП Гвинеи вырос больше, чем в 2,5 раза, но низкие цены на металлы и бокситы начали негативно сказываться на экономике уже в 2021 году. Плюсом к этим проблемам стал резкий рост цен на продовольствие: зерно, сахар и т.д.

👉 ВВП на душу населения в 2020 в Гвинее был $980, а по паритету покупательной способности — $2671. (Для сравнения: в России эти показатели равны $11787 и $26456 соответственно). Рост цен на продовольствие и падение доходов населения привели к голодным бунтам. Уменьшения финансирования армии, повышение налогов и изменения в конституции накалили ситуацию в стране и произошел переворот. Кто его организовывал, кто прав и кто виноват — пока вторично. Теперь ближе к компаниям⬇️

⚒️ Русал

( Читать дальше )