▫️Капитализация:
502 млрд
▫️Выручка TTM:
1041 млрд(+39%)
▫️Прибыль:
171 млрд(+213%)
▫️Net debt/EBITDA:
2,2
▫️P/E:
3
👉Все обзоры компаний здесь: t.me/taurenin/442
👉Доли выручки:
▫️Реализация алюминия и сплавов:
69%
▫️Реализация глинозема:
4%
▫️Реализация электроэнергии:
11%
▫️Реализация теплоэнергии:
3%
▫️Прочее:
12%
👉Сбыт продукции:
▫️Россия:
38%
▫️ЕС:
16%
▫️Турция:
8%
▫️Китай:
5%
▫️Япония:
5%
▫️США:
5%
▫️Южная Корея:
2%
▫️Мексика:
2%
▫️Прочее:
17%
👉Группе принадлежит:
▫️
56,9% акций Русала
▫️
26,4% акций Норникеля (контроль через Русал)
▫️
98% акций Иркутскэнерго
▫️
7% акций РусГидро
✅Главная причина хороших финансовых результатов — повышение цен на алюминий
на 45,4% г/г и
рост выработки электроэнергии на 10% с 2020 го по 2021й год. С начала 2022го года алюминий вырос более чем на 12% на бирже LME. Текущие цены на алюминий во многом компенсируют возможные риски потерь европейского рынка. Это одна из причин, почему котировки компании восстановились до значений, которые были перед началом боевых действий.
✅ Компания занимает долю
около 6% в мировом производстве алюминия. Это достаточно много, что сводит до минимума риски глобального отказа от продукции компании.
Также, география выручки диверсифицирована.
❌У
бренда немалый долг, хоть он и сократился на 12% г/г. Net debt/EBITDA = 2,2, при том, что за год
EBITDA выросла на 118%. На процентные платежи было потрачено
52 млрд в 2021 году, при ставке 4,25 — 8,5%. Рост ставок увеличит % платежи в несколько раз, что ставит под угрозу будущие выплаты. Заметим, что
более 55% кредитов компании выданы под плавающую ставку в рублях. Остальное — плавающие ставки в долларах (ставки в долларах также растут).
❌Происходящее в мире может быть поводом снова не выплатить дивиденды. Хотя, с финансовой точки зрения, компании ничего не мешает сделать выплату согласно дивидендной политике, которая составила бы около 13% к текущей цене.
❌ У компании сильно возросли издержки в $ г/г, несмотря на отсутствие существенного роста объемов производства: Коммерческие расходы
+30% Административные расходы
+10% Обесценение внеоборотных активов
+360% Прочие оп. расходы
+36% Это говорит о высокой неэффективности управления издержками.
⚠️
В начале марта появилась информация, что компания Glencore продаст свою долю в En+(около 11%). Однако в Glencore заметили, что не видят подобной возможности. Когда возможность появится — скорее всего подобные выходы акционеров мы увидим в очень многих компаниях РФ.
Вывод: Бизнес, работающий как в цикличном (алюминий), так и в защищенном (энергия) секторах. Компания продемонстрировала свой лучший результат по итогам 2021 года, сохранив потенциал для роста, во многом из-за роста цен на мировых рынках и низкой доли сбыта в странах, которые могут ввести эмбарго(около 21%).
📈 Акции компании еще имеют небольшой потенциал роста, однако он ограничен из-за новых поводов для невыплаты дивидендов, ожидаемого выхода Glencore из капитала и ростом % расходов.
👉Все обзоры компаний здесь: t.me/taurenin/442
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #обзор #en+ #ENPG