EBITDA

Еще в 2002 году на общем собрании акционеров Berkshire Hathaway основатель компании Уоррен Баффетт и его соратник Чарльз Мангер раскритиковали EBITDA.

Они говорили: «EBITDA, OIBDA и прочие заменители чистой прибыли зачастую — это “мы ничего не заработали, но смотрите, сколько бы мы заработали, если бы не налоги, проценты и амортизация”. Мы не инвестируем в такие компании и вам не советуем».

 

Представь, что в один прекрасный день ты решил покататься по городу, послушать музыку, поболтать с незнакомыми людьми, немного подзаработать и вообще отвлечься от обыденной суеты. В итоге за день тебе удалось заработать 5000 рублей, плюс кто-то оставил тебе 1000 рублей чаевых за приятную беседу. Итого твоя выручка — 6000 рублей (1000 + 5000 = 6000). Потом ты поехал на заправку, оплатил услуги агрегатора такси, помыл машину и потратил на это 2000 рублей. У тебя осталось 4000 рублей.

 

Обычный человек считает, что 4000 рублей — это его реальная прибыль, но это совсем не так.

( Читать дальше )

Когда компания выходит на рынок облигаций или просто рассматривается как потенциальный заемщик, рейтинговые агентства начинают детальную оценку её кредитного качества. У каждой организации — свои методики, но суть одна: понять, насколько устойчив бизнес и как он справится с нагрузкой в стрессовых условиях.

Оценка складывается из нескольких крупных блоков — от бизнес-профиля до финансовой политики.

Бизнес-профиль

Первым делом агентства изучают сам бизнес: его масштаб, диверсификацию, долю рынка и зависимость от ключевых клиентов. Чем выше конкурентная позиция и шире охват сегментов, тем устойчивее компания. Для некоторых отраслей наличие существенной доли рынка в нескольких независимых сегментах рассматривается как фактор устойчивости. Напротив, высокая концентрация выручки на отдельных продуктах или клиентах может восприниматься как риск — конкретные пороговые значения при этом различаются от отрасли к отрасли и зависят от методологии агентства.

S&P прямо пишет: «Высокая концентрация клиентской базы или узкая продуктовая линейка ограничивает бизнес-профиль и снижает устойчивость к волнениям» (S&P Global Ratings, Corporate Criteria, 2023).

( Читать дальше )

Всем привет, на этой недели 11-го октября был последний день, когда акции Полюс торговались с дивидендами 70,85 руб. на акцию.
После чего цена акции ожидаемо значительно до 15% скорректировалась


Если смотреть чисто технически при то такая подобная коррекция уже была при выплате дивидендов за второе полугоде 2024 года в конце апреля 2025 года

( Читать дальше )

Сектор черной металлургии в последнее время находится под серьезным давлением. Высокая заградительная ставка ЦБ + ограничение льготной ипотеки + действия Китая, в результате которых их металлурги вышли на экспортные рынки + инфляция издержек – все это в совокупности привело к существенному снижению рентабельности наших компаний и падению их денежных потоков

Самым эффективным среди публичных российских металлургов является Северсталь. Но даже у нее рентабельность EBITDA в 1-м полугодии снизилась до 22% (в конце 2023 г. года было 37%, а на максимальном пике 2021 г. и вовсе 54%) – это минимум с 2014 г. Подобный же результат наблюдается у и НЛМК, и у ММК

( Читать дальше )

EBITDA — один из самых востребованных показателей в корпоративных финансах. Он позволяет быстро оценить способность компании зарабатывать «операционный кэш» до учёта налогов, амортизации и стоимости долга. Но в этой простоте скрыта ловушка: неверная трактовка и непоследовательные корректировки превращают полезный инструмент в источник ошибок. Разбираемся, как говорить на языке EBITDA точно и по делу.

EBITDA: это что такое простыми словами

EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) — это прибыль до процентов, налогов, износа основных средств и нематериальных активов. Проще говоря, индикатор того, сколько бизнес зарабатывает на основной деятельности, если «временно забыть» о налоговой системе, структуре капитала и учетной политике по амортизации. В разговорной деловой речи иногда используют выражение прибыль EBITDA — оно указывает на ту же сущность, хотя корректнее говорить «показатель EBITDA».

Насколько важна EBITDA

• Помогает сравнивать компании из разных стран и с разной долговой нагрузкой.

( Читать дальше )

При покупке ценных бумаг различных компаний инвестор изучает финансовые отчеты, анализирует движение денежных средств, обращает внимание на балансовую стоимость активов. Это все крайне полезно и необходимо. Но иногда бывает весьма любопытно узнать, что именно скрывается за цифрой в строке балансового отчета «основные средства». В конце августе я побывал по Череповецком металлургическом заводе Северстали и вживую увидел, что же такое «основные средства» в реальности


На Череповецком МК пять доменных печей, включая самую большую в Европе печь №5 «Северянка» (высота 105 м). Выглядит весьма внушительно. Она производит около 15 тыс. т чугуна в сутки, что составляет около 40% общего объема комбината (35 тыс. т в сутки)

( Читать дальше )

EBITDA, EBIT, EBT… Буквы одни и те же, а смысл — разный. Баффет презирает один показатель, а российские компании им гордятся. Так какая же метрика в нашей реальности честнее показывает картину?

Новый выпуск подкаста от инвест-канала «Fond&Flow»

Написал для вас пост — "как заработать на рынке перед следующими переговорами", а также разобрал самые глупые ошибки, которые совершают в период кризиса в России. Все идеи на канале, подпишись чтобы не пропустить ничего интересного! У нас уютно❤️

☕#161. За чашкой чая...

Пока на российском рынке все стабильно… ничего не понятно, решил отвлечься и написать что-то познавательное и не менее интересное

👥 Как все знают, при анализе отчетов компаний многие обращают внимание на такую метрику, как EBITDA, которая показывает прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации. В России эта метрика, пожалуй, одна из основных для большинства инвесторов, но есть и те, кто предпочитает альтернативные метрики для своего анализа — EBT и EBIT

( Читать дальше )

В экономике есть термины, к которым многие относятся как к абстракциям. EBITDA, FCF, ROE — из этого ряда. Встретив их в отчёте, кто-то пролистывает дальше, кто-то запоминает, что “чем больше, тем лучше”, но редко кто всерьёз понимает, зачем они нужны частному инвестору. 

А ведь на самом деле эти показатели — как органы чувств у бизнеса. Один говорит, сколько денег остаётся от деятельности, другой — сколько можно вынуть без вреда; третий — насколько эффективно вложены ваши деньги.

🟠EBITDA — как работает бизнес до всего лишнего

EBITDA (earnings before interest, taxes, depreciation and amortization) — прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации. Проще говоря, сколько зарабатывает бизнес на своей основной деятельности, если отбросить всё, что искажает картину: кредиты, налоги, обесценение активов.

Если вы инвестируете в операционный бизнес (будь то торговля, логистика или техносфера), именно EBITDA показывает, как работает двигатель. Сравнивая EBITDA между компаниями, инвестор смотрит, где выручка превращается в доход эффективнее

( Читать дальше )

Финансовые результаты

 

Выручка
Во II квартале 2025 года консолидированная выручка Группы выросла на 3,3% по сравнению с аналогичным периодом 2024 года. Рост обеспечен главным образом:

• увеличением средней выручки на клиента (ARPC);

• консолидацией HRlink с IV квартала 2024 года;

• высокими темпами роста сегмента HRtech.

 

EBITDA
Скорректированная EBITDA составила 5 334 млн ₽, что на 6,7% ниже показателя прошлого года. Рентабельность снизилась с 58,2% до 52,6% (–5,6 п.п.), что объясняется:

• эффектом консолидации HRlink;

• размытием маржинальности из-за роста доли HRtech;

• замедлением темпов роста выручки.

При этом:

• Рентабельность основного бизнеса — 56,6% (против 60,0% годом ранее).

• Рентабельность HRtech — –12,9% (против –15,9% годом ранее).

 

Чистая прибыль
Скорректированная чистая прибыль снизилась на 11,1%, составив 4 909 млн ₽. Основная причина — замедление роста выручки.

( Читать дальше )

Читая на различных профильных ресурсах публикации и комментарии, я стал ловить себя на мысли, что инвесторы не очень ясно себе представляют, на что указывает EBITDA, зачем он нужен и что даёт конкретному инвестору. Я разобрался в этом вопросе и вот результат моих исследований.

( Читать дальше )